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两个期货投资者的故事，折射出不同的体验和经历。有句老话说：外行看热闹，内行找门道。现实中大多数人看待 股票、期货投资非常在乎结果，其实更重要的是过程，以及过程中提炼出来的经验。我们能从这两位投资者的故事中得到什么启发呢？ 先来看看万群投资者的故事。其实万群在做期货之前已经在股市浸淫10多年。但是从2005年参与期货算起，做期货还只有三个年头。就事后观察来看，由于万群参与期货有几年时间，亲眼目睹了部分商品期货的猛烈上涨几倍甚至十几倍的财富效应，因此有追逐的巨大动力。但是10多年的股票操作经验给她带来很大的影响，在她内心有很强的记忆效应，比如她操作期货象操作股票一样喜欢捂着不动。这些经验能提供给期货借鉴的其实并不多，有时候效果还适得其反。可能是她最后操作和心理波动影响的根源。 我们再来看看她的操作历程。首先是判断准确了商品的大级别的趋势：2007年8月下旬，万群将其4万资金全部投入豆油期货合约，做多豆油0805合约，而且几乎是天天满仓。而在豆油随后不断的上涨中，开始用浮动盈利加仓手法操作，并且常常在涨停板加仓追买。在这样的操作手法下，其账面财富数据被急剧放大。比如开始仓位只有5手，但是随后上涨的过程中5手带来了几十万的浮动盈利。如果是在股票市场，有盈利也只能是浮动的，不卖不能兑现和提走。但是期货的浮动盈利只要满足了保证金占用要求可以继续开仓，比如把盈利再追加开仓20手，那样再上涨的时候就是25手在盈利。以此类推，不断向上就不断可将浮动盈利变成持仓。最后可以加到几百手。这样做的好处就是只要方向继续正确，盈利也不断放大，远超过开始只持有5手的小规模程度。毕竟盈利放在帐户上不变成持仓是不能继续生钱。但是风险也非常大，因为如果开始低位建的仓不算大，而后面建的仓位很大，就变成倒金字塔建仓模式，总成本是不断抬高的。只要 行情在高位巨幅震荡，很有可能回吐全部利润。 随后的结果确认了满仓滚动做多的风险性：2008年3月3日，万群的总仓位达到900多手。按当日收盘结算价计算，万群账面保证金超过1450万元。3月4日，万群账户的浮动权益盘中达到顶峰时达2000多万。但随后豆油开始了连续下跌。3月6日，豆油0805和0809两合约最低到了跌停的位置。万群的账户因为保证金不足，遭遇了第三次强行平仓，万群账面保证金仅剩下400多万元。如果当日万群能全部平仓，她至少顺利出局。但万群仍坚信做多豆油而坚持保留仓位，也因此错过了最佳的减仓时机。其后的3月7日、10日连续两天，豆油无量跌停。在杠杆效应之下，这个“从四万到千万”的故事已经破灭。资金帐户从起点再度回到了起点。 对于万群的故事，很多的投资者首先是对巨额财富坐了“过山车”的效应唏嘘不已。多数人会认为是原因是万群过于贪心，不懂见好就收。甚至有的投资者会感叹说最后还有400多万都想平仓，这简直就是中了彩票大奖还不去领奖一样，太贪了。其实这种评论只是表面上的现象，正如记者在武汉采访其经纪人发现，成就万群和击溃万群的并不是因为其赌性和贪婪，而是其操作思路。而更核心的问题是没有完整确立自己的投资理念，完善投资技巧，也没有作好真正执行的准备。 期货交易也好，股票投资也罢，完全期望对自己的最优博弈结果只能是过度幻想。而且没有明确的信号就凭主观想象操作也一样会遇到问题。比如这次万群最后是幻想行情向上，拒绝面对现实。不少朋友认为是贪。那如果她下回还碰到类似的情况决定不贪了直接就走了，但是行情继续向上呢？她是不是又后悔的想骂人呢？而且万群在2007年11月20日和2008年1月中下旬的两次调整中，均被强行平掉了部分仓位，但在其继续坚做多之下，财富才迅速增加。正因为此前的这两次经历，万群仍坚信做多豆油而坚持保留仓位。所以根本的问题是确定自己的投资思路，在某一个时点上，不是猜测最自己有利的结局而一相情愿的等待，而是全面权衡对自己的风险和收益回报比之后，确定各种情况出现的概率，从而坚决做出自己认为当时可能最合适的选择，并且也不会因为最后的结果而患得患失，毕竟未来不可知啊。 我们还可以看看L君的经验。L君初入市，像不少同志一样，很快交纳了不菲的学费，投入的20万元3个来月只剩下3万元了。但他没有愤而离场，而是停止了操作，开始“面壁思过”。首先翻阅了自己能够找到的所有关于期货投资的书，然后到处去遍访名师，最后发现自己的同学是真正高手并向他学习！然后学习了一段时间自己开始坚持每天收盘后进行总结。并不厌其烦的向同学请教为什么会进行那些操作。就这样终于感觉自己有点开窍了，开始了独立操作。2005年，他的资金从3万增长到了150万元。在提走了130万元后，2006年，他再次利用20万元赚了50万元，年收益率达到了250％。2007年，他还是提走了上年赚的部分，只用20万元来操作，继续获得了300％的收益。当问到为什么每次都要提出盈利，而不考虑把资金规模做大时。L君说，投资的事情，风险总是存在的。所谓风险，并不是指我们所能预期的那些东西，而是指类似小行星撞地球这样我们普通人根本无法预知的事情。所以，把盈利落袋为安总是好的。 比较完两个投资者的故事，我们也可以得出一些结论。期货投资和股票投资还不一样，它能以小博大，又有时间界限，所以它放大了每个人心中的贪婪和恐惧。想要找到做好期货的门道，可以总结几点；一是要通过模拟观察、实际操作、总结得失、广泛学习逐步摸索出自己的操作模式和理念。二是要确定之后在实践中一定要认真执行，特别是要注意止损和资金管理的执行力度。并且要结合投资技巧不断完善。比如做多，行情没有出现明显转折平仓止盈或者止损没有必要，但一旦出现明显转折导致风险加大或者宽幅震荡的情况下，一定要作好最坏的打算和设立最后的防线。三是操作前确定投入操作的资金不是家庭必需的，不对生活产生影响。操作的时候保持平常心，不要认为每次会是最大的机会和最关键的主升浪。只要自己严格按照理念操作，即使不算完美以后还有的是机会。操作之后如果有盈利之要提出本金，多了还要提出转成存款或者分散投资，不要太贪婪认为自己永远能正确。（金元期货 冯伟民） |
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