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市场曾一度乐观预期,经济和上市企业盈利情况将在二季度见底,已公布的财报数据显示,非银行类上市公司今年一季度净利润同比负增长15.93%;中期同比负增长15.82%,利润降幅略有收窄。而从近期陆续公布的三季报业绩预告初步观察,经济依然难以摆脱下滑将继续拖累上市企业盈利增长。 预喜公司比重骤降 10月中旬2012年三季报的帷幕才会正式揭开,目前还只能从业绩预告里管中窥豹。截至9月13日,提前公布三季报业绩预告的公司共计953家。其中,预喜公司(包括预增、略增、续盈、扭亏)合计491家,预忧公司(包括预减、略减、首亏、续亏)合计456家,另有6家公司目前尚不能明确三季报业绩,预喜公司占比51.52%。从预告公司的增减类型看,预计前三季度净利润增长超过30%的公司目前仅有106家,占比11.12%,为自2009年以来比重最低值;相反预计下滑幅度超过30%的公司却已多达156家,占比16.37%,为自2009年以来比重最高值,可见上市公司今年三季度的盈利状况依然不甚乐观,很有可能继续面临下滑的风险(表1)。 根据已公布三季报业绩预告的增减幅度统计,剔除没有明确增长空间和2011年三季报可比数据的公司,两市814家有可比性公司前三季度净利润同比变动区间为-27.01%~-5.89%,继续下滑可能性很大。不过,从今年以来各季度企业的盈利情况看,非银行类上市公司今年一季度净利润环比负增长7.96%,二季度环比正增长11.25%,季度盈利明显回暖。从已公布的业绩预告推算三季度单季的业绩增减情况显示,如果实现增长预期上限,811家有可比性公司三季度预计环比增长15.62%,而如果以增长预期下限推算,三季度的最高环比降幅约为49.22%。 预期增长 确定与不确定性共存 分行业看,已公布三季报业绩预告的公司显示,公用事业、电子、食品饮料三季度单季的盈利预期最为优异,即使全部以预告的增长下限统计,三季度环比也有望以正增长姿态回报投资者。于此同时,交运设备、黑色金属的命运则相对“悲催”,即使以预告的增长上限统计,三季度也不排除环比下滑的可能(表2)。 今年二季度,公用事业板块业绩整体较一季度显著增长(一季度净利润整体环比下滑47.61%,二季度环比增长125.6%)。子行业中,除了燃气类公司,电力、水务、环保板块均实现了净利润的环比增长。根据目前已公布的三季报业绩预告统计,如果以增长上限推算,三季度公用事业类公司整体利润环比增幅有望达到599.49%,不过,88家公用事业类公司中目前公布业绩预告的仅有16家,为数尚少,尽管整体利润环比预期大幅增长,但几乎全部为黔源电力和陕天然气两家公司的贡献。不过,长江证券认为,从下半年的行业基本面看,水务、燃气板块有望继续获得相对稳定的业绩增长,其中,燃气公司有望长期受益于天然气量价齐升的发展趋势;水务公司存在因水价提价增厚业绩的预期;今年上半年,环保行业得到较多政策支持,下半年项目投资将逐步落实,绝大部分收入和利润有望在下半年兑现,受“十二五”期间节能环保投资的持续刺激,环保公司下半年的业绩很有可能更优于上半年。 根据预告幅度推算,电子类公司三季报如果实现增长预期上限,业绩的环比增幅也有超过100%的可能。目前,“苹果概念股”可谓电子板块的强心剂,iSuppli预计苹果今年将购买280亿美元半导体产品,成为全球半导体的主要采购商,在全球经济不景气的情况下,“苹果”对市场的影响力尤显突出。数据显示,2012年6月,全球半导体销售增速为-2.05%,跌幅较5月继续收窄。其中,美国增速回落幅度较大,从5月的-3.18%下降至-8.13%。欧、日持续回升,从5月份的-13.61%、0.59%回升到-12.10%、3.70%,亚太地区也从5月份的-1.88%上升到1.02%。美国增速的持续回落,显示出美国经济复苏的不稳定性,为电子行业增加了不确定性。与此同时,进入三季度后,电子行业订单大幅减少的情况也非常普遍,这在一二季度行业持续回暖的背景下显得尤为突出。业内人士认为,国外客户补库存周期结束,加上对下半年经济形势持观望态度,是电子行业订单骤减的主要原因。不过,三季度为电子行业的传统旺季,虽然销售不如往年,但在目前的经济形势下,电子行业相较其他行业业绩增长仍相对更为稳定(表3)。 上半年,申万23个一级行业中仅有6个实现了净利润的同比增长,食品饮料以38.11%的同比增幅拔得头筹。受经济低迷影响,食品饮料股长期以来一直都是基金的宠儿,业绩较佳的个股更是不会轻易错过。不过从单季度情况看,在行业的传统旺季,食品饮料一季度业绩环比增幅高达65.2%,二季度则出现了15.07%的下滑。尽管三季度并不是行业的销售旺季,但目前已公布预告却显示,多数公司增长势头依旧相对较好。其中,洋河股份、青青稞酒、洽洽食品等公司均公布了不俗的三季报增长预期(表4)。■
来自: 黑白马2010 > 《每日综述》
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