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浅析黄金与美元的关系 自从布雷顿森林体系解体之后,美元逐渐替代黄金，扮演着避险工具的角色。在全球历次危机、战争情形下美元都是大幅上涨。它与同为避险工具的黄金的关系,传统理念认为二者应为相互替代的负相关关系。但是，翻开以往的价格图表，我们不难发现，在过去40年，美元的10次大幅走强中，有三次金价并没有下跌反而上涨，出现美元和金价同步走强的现象。第一次是1992年9月至1993年12月英镑危机，美元被动走强，美元指数反弹22.86%，国际金价也上涨了14.22%。第二次虽然是由于04年美联储为抑制通胀连续加息，拉开了和欧元的息差，美元升值，美元的三月期LIBOR利率由1.18%跳升至2005年12月的4.53%，而期间欧元维持基准利率不变，美联储加息的绝对水平不高，市场仍然处于一个相对低利率环境，所以没有压制黄金的上行。第三次是2010年上半年的欧洲债务危机，投资者对欧元解体的担忧致使美元指数大幅反弹，金价也出现了上涨。从以上现象我们可以看出,美元走强不是黄金走弱的充分条件，而其他货币的危机导致美元被动走强，或者在一个低利率环境下联储加息而使美元走强根本上不能动摇黄金的上行动能。同样，美元走弱也不是黄金走强的充分条件，从1988年7月到1991年2月，美元指数下跌18.08%，金价贬值15.74%，另外1991年7月至1992年9月，美元指数贬值18.51%，金价小幅下跌7.53%，我们注意到，在这两个阶段，美元的货币供应量增速M3还处在下滑态势， 1992年末M3增速趋于零，所以黄金的价格在这个阶段还是受货币供应量的影响。所以,只有在美元货币供应量处于正常状态的情形下，弱势美元才会推高黄金的上涨。最近40年美元指数的11次走强与金价走势对比(按时间排序) 时间 美元涨幅 对应黄金涨幅 主要诱因 1973年7月-1974年1月 20.95% -11.67% 石油危机 1975年2月-1976年7月 14.81% -32.60% 美联储加息 1980年7月-1985年2月 95.58% -55.32% 高利率、拉美危机 1988年1月-1988年7月 14.92% -9.28% 87年美国股灾 1991年2月-1991年7月 20.30% -0.03% 海湾战争 1992年9月-1993年12月 22.86% 14.22% 英镑危机 1995年6月-2002年3月 53.25% -25.64% 网络科技、亚洲金融危机 2004年12月-2005年11月 13.84% 13.35% 美联储15次加息 2008年7月-2008年11月 21.45% -21.74% 全球金融危机 2009年11月-2010年6月 18.98% 5.06% 欧债危机 2011年8月-2012年5月 9.27% -20.51% 美国经济复苏 在日常的分析与操作当中，我们必须仔细的辨别美元上涨的的动能或下跌的原因，才能清晰的分辨出其与黄金走势的相关关系，从而更准确的对黄金相应的走势作出正确的判断。 但是从近30年的历史数据统计来看，美元与黄金保持大概80%的负相关关系，通常情况下是美元走势影响黄金，而非黄金影响美元。近年来美元与黄金的关系越来越趋近于﹣1，相关系数的取值范围为（-1，+1）。当相关系数小于0时，称为负相关；大于0时，称为正相关；等于0时，称为零相关）。在数量关系上，美元波动1%，黄金的波动幅度大约在2.14%。因此，在分析金价走势时，美元汇率的变动是一重要的参考。除此之外，突发事件会降低美元对黄金的解释力。 昨夜美股推出EQ3，美股股市即可大涨，国际大宗期货和国际股市上涨是必须的，但由于目前经济变没有好转，石油，有色金属等上涨幅度或许难以达到前2次EQ2的幅度，但黄金股将会迎来黄金的投资机会，目前A股黄金股低位盘整多日，底部扎实，自身趋势看涨，同时该类股业绩优秀，而且中国等新型市场需求强劲，各国央行的要求也增高，加上QE3推出，美元继续贬值不可避免，黄金的保值功能体 现，黄金再创新高指日可待！当前市场如果你想在最低位买入想法是好的，但当市场未必会给你机会，一轮行情真正的主力板块比指数是早见底部的，像本文中的先知先觉，持续上涨的板块，而市场给你机会的板块，很少是一轮上涨的主力 |
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