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编者按：千呼万唤之下，美国新一轮量化宽松政策终于出炉。昨日，美联储宣布，决定每月以400亿美元的速度购买抵押贷款资产证券，同时继续完成原定于今年年底结束的扭曲操作。受此消息影响，道琼斯指数当天大涨206.51点，收于13539.86点，涨幅1.55%，创下了2007年末以来的新高。
QE3的归来，传导至A股市场自然也会掀起波澜。然而，并非所有的行业都会受到明显影响，那么，究竟哪些行业有望在新一轮量化宽松的背景下脱颖而出？
有色金属：反弹急先锋 自从9月7日大盘反弹以来，有色金属板块就率先成为反弹行情的主角。行情启动当天，有色金属行业指数大涨5.44%。而本周，尽管大盘走势相对减弱，但有色股继续保持强劲的升势，行业指数再涨3.03%，成为除军工股外最大的亮点。 而昨日，在QE3启动的消息刺激下，有色股板块集体躁动，贵研铂业（600459）、恒邦股份（002237）、荣华实业（600311）等涨停，中金黄金（600489）、辰州矿业（002155）等都有不错表现。新一轮的量化宽松，能否令有色股板块成为本轮反弹行情的急先锋？ QE对金属形成正面催化 实际上，从前两次美联储推出QE后的市场反应来看，量化宽松向来对金属价格形成正面催化，这一次当然不例外——在美联储宣布QE3之后，纽约黄金期货价格涨幅超过2%。 申银万国分析师叶培培认为，“市场表现完全符合QE之后商品价格必将大涨的趋势。”而从持续性上看，以铜价为例，2010年QE2推出后，铜价几乎单边上涨了5个月；2008年QE1推出后，铜价则是单边上涨了8个月。虽然金属价格的上涨，对QE的敏感性显得有趋弱的可能，但相信QE3推出后依然会带来工业金属和黄金的阶段性上涨。 而从前两次量化宽松推出后，A股市场有色股的表现来看，也不难看出如今有色股必然会成为资金追捧的对象。 在2008年美国实施第一次量化宽松之后，A股市场有色金属行业指数从最低的1651点上涨到2009年8月份的6933点，累计最大涨幅高达320%，远远超过了上证指数的涨幅。同样，2010年9月美联储推出QE2之后，有色金属股更是引领了A股市场10月份的井喷行情，当时有色金属行业指数在一个月之内上涨了60%。 不过，国泰君安的分析师认为，虽然QE3会抬升有色指数，但幅度可能不及前两次大。国泰君安认为，QE1是在没有预期的情况下出台，QE2的推出在2010年9月已经确定，且股市提前反应，而QE3的出台却存在一定争论，且刺激的力度比之前要小，因此市场的反应可能会相应减弱。 两条投资主线值得关注 第一条是美元刺激贵金属，金银股都是好标的。 国泰君安分析师认为，美元作为全球事实上的本位货币，与黄金具有最直接的跷跷板关系。也就是说，美元指数下跌的同时，必然带来黄金价格的上涨。而QE3的出台，将降低美元、美债的吸引力，相比铜等工业金属，纯金属属性的黄金将更加受益。同样的逻辑，白银作为另外一种贵金属，白银股票同样值得关注。 第二条是储量价值、市值大的公司。 国泰君安指出，自从QE2以来，一个已被证明的比较准确的投资逻辑是：理论上讲，货币贬值导致资源升值的过程中，所有资源升值幅度应该是相同的。那么类似库存，“储量价值/市值”越大的公司，对货币贬值的敏感性就会越高，也在升值中越受益。从这个角度看，如西部矿业（601168）、紫金矿业（601899）、江西铜业（600362）、中金岭南（000060）、锡业股份（000960）、铜陵有色（000630）等，都值得投资者关注。
水泥行业：欲掀新行情
9月7日以来，以水泥板块为代表的建材类个股也向市场展现了强大的爆发力。作为周期类个股的典型代表，QE3的启动，会不会将水泥股行情带入新的高度？哪些水泥股又最有望成为行业领头羊呢？ 四万亿带来超级大行情 2008年11月，次贷危机后的第一波水泥股行情伴随着国家的“四万亿”巨额投资计划而轰轰烈烈启动。水泥指数从2008年11月3日至最高点2009年8月4日，上涨了211%，相对于大盘指数的超额收益为109%。由于政府投资主要集中在基础设施建设领域，对水泥行业拉动尤其明显。 宏源证券（000562）分析师邓海清认为，“四万亿”投资计划大规模启动基建以及宽松的财政政策伴随着高频率的4次降准和5次降息，是上一次水泥股行情爆发的主要因素。 另外，“四万亿”投资导致固定资产投资保持高速增长，尽管房地产市场尚未摆脱金融危机带来的需求不景气，房地产投资增速低迷，迅猛增长的基础设施投资仍有力拉动了水泥产量和吨利润的上升。上市公司的优异业绩表现，也推动水泥股价一路攀升。 QE3终结中国央行静观预期 14日，美联储宣布启动新一轮量化宽松政策，这将对我国宏观经济政策产生怎样的影响，对A股市场的水泥股又将带来怎样的影响？ 美联储QE3出来后，预计中国央行将结束静观期，并在新一轮“稳增长”中将更加主动积极地采取降息或降准等微调宽松措施，从而推动周期股反弹幅度升级。 从历史上水泥股大行情来看，引发一波水泥建材行情的因素主要包括，货币政策进入降准降息通道；政府主导进行大规模投资建设；大幅并购潮推动供给面改善；水泥行业底部反弹，出现拐点。那么，水泥股发动行情的其他几个条件是否具备？ 基建项目大量获批 近日，发改委审批通过大量基建项目，总投资规模超过1万亿元，主要包含轨道交通和公路项目，市场对政府稳增长的预期再度增强。如果这些项目能够得到落实，将会对水泥需求带来实质性影响。 国信证券分析师邱波认为，根据经验估算，这些投资或将带来1.5亿~2亿吨水泥需求，约占2012年水泥总需求的10%。但是，由于项目从审批到最终开工使用水泥需要3~6个月，因此这些项目对水泥需求的影响或将于明年体现出来。 此外，短期由于发改委大量新批基建项目，增强大家对政府稳增长的信心，进而带动水泥股的反弹，但是，未来水泥股的趋势性上涨行情仍需要行业基本面的改善来支持，仍需等待水泥需求的回暖。 就个股而言，邱波认为，需求回暖时，业绩弹性较大的华东、中南区域公司值得重点关注，如海螺水泥（600585）、江西水泥（000789）、巢东股份（600318）、华新水泥（600801）；基建需求占比较大，出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司，如祁连山（600720）、冀东水泥（000401）、天山股份（000877）、青松建化（600425）。 |
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