天然气行业十二五期间的高增长，国家能源规划是由2011占一次性能源的4%上升到2015 8%，就是5年翻番。因此行业将高速发展。注意中国天然气不能自给，进口是必然的，因此物流也很关键。预期未来3年公司也将保持25%以上的复合增长率。因此重新开始关注公司。
公司从事的行当说白了就是做中石油油气的下游，分销和入户，公司在各地甚至是用中石油名义出现的。我觉得分销也就罢了，赚个物流辛苦钱，但入户很有赚，首先是赚入户费，基本都要达几百到2000，公司在河北都收到了2000，这个拿回先期管线投入之后就是白赚，其次是真正的护城河阿，一般一个城市里面特许都是20－30年，而且本身这玩意比电信厉害，一个小区你要搞出管线物理接入的话，还真的竞争不了。所以通常这类公司香港给的PE都比较高。原瑞银证券副总裁、被誉为“中国第一分析师”张化桥在接受《智富杂志》(iMoney)专访时称，自己持有新奥能源(02688.HK)、中油燃气(00603 .HK) 华润燃气(01193 .HK)。因为看好该类公司经营是垄断行业，加上高增长，如果又碰上很不错的管理层，还不值得期待吗?如果这种垄断行业有30%至50%的年增长，你只要乖乖地投资，天底下哪有这样的好生意。
中油燃氣（００６０３）公布截至６月底止中期業績，營業額為２３﹒５８億元，升１６％， 盈利 １﹒５２億元，增幅達４４％，每股基本賺３﹒０８１仙。整体呈现出利润增长幅度高于营业增长幅度的态势。2011年公司销气结构中，工业用户占44%，商业6%，CNG加气站19%，锅炉采暖9%，而居民气由2010年的9%提升至22%。
仔细分析如下
1、 主营23.5786比增16%，成本18.73亿，比增9.66%，毛利4.848，比增19.44%，毛利率20.56%，比去年19.97%提高0.59%，看来有所进步，但销售以及分销费用，1.8亿，增长30.97%，超过利润增幅，通常这块属于利润可调节的地方
税款9043万，增长43%，和主营增幅不成比例倒是，实际税负22.59%，比去年20.08%高了2个多点。
行政开支9000多万，增长27.27%，公司在创业期和主营比算是正常。
2、出现了第一个利润增长的不正常地方，就是其他收入4789，比去年的800万多了5倍。
第二个不正常是利息收入1929万，是去年的1倍多一点，说奇诡是因为财务费用3792万比去年暴增73.79%，就是说公司在存钱的同时大量借款。。。这个也是不正常的
第三个不正常是货币换算差额去年7000万，今年0，是货币升值问题吗，也就是说去年利润了有7000万汇兑差额，今年没有
3、资产方面，未见到太异常的，或者我看不出来，注意点
1）非流动资产中，可供出售的财务资产，增加1.38倍，
2）流动资产 中存货增长21.69%，和主营增长差不多，还好，这个天然气一直涨价，多存点有好处阿
按金贸易应收57881万，增长29%，勉强不是很好
存款超过3个月定存有7.3176亿，但是后面的流动负债有12.037亿，这个是前面利息少于财务费用的重 要原因，我看一些财务专家讲通常这个是出毛病的地方，比如大股东占用等等猫腻
4、三项销售构成中，天然气算是公司强项，占90%，增长30%，公司未提供毛利情况，只是说公司利润增长由天然气销售增加引起，燃气管道接驳和安装，1.34，增长17%，是好事，未提及利润，估计还在亏损阶段，占主营也小 6%，LPG 8200万，更少，减少69%，未提及原因。
天然气收入中，管道输送量增长29%，同利润增长，销售气量增长21%，说明公司本质上就是中石油下游的分销商，命运取决于中石油的态度，呵呵，目前看，还是比较满意的。物流0.47亿立方，基本可以忽略不计
5、财务指标方面
现金流量金额5亿，比去年0.78好很多，现金等值20亿，基本持平，还好
资产负债比例83%，高负债运营，有点晕。财务费用应该很高阿，比去年69%高很多，公司到危险的警戒线，比较脆弱。估计因此也会引起融资需求，仔细看了下，预收气款9亿，占负债很多，这个是霸王收钱，爽阿，拿别人的无息钱，自己用，用的好用到地方的话，可以接受.如果撇除预收气款，负债率为61%，麻麻地可以接受。
撇除预收气款，流动比率2.0，速动比率1.9，比去年3.3 3.1下降比较多，说明公司资产开始变重，但还在合理范围内。
员工数目接近翻番，成本8823，增长近5成
6、主营描述上也体现了和中石油特殊关系，沿中石油天然气管道干支线沿途城镇布局，扩张速度有放缓，并且扩张多是企业工业园客户，不如居民用户的毛利高，估计的哦
发展方向方面，觉得不是特别满意，公司提出2015再造一个公司也就是翻番目标，把实现目标手段寄托在LNG业务推广上，公司在这块并没有太多的优势，因为LNG主要靠进口
一是拿下了江西的油改气项目，推广LNG,改装集装箱船，这个当然是好事，但要投入很多气站建设，压力大，
二是搞加气站项目，并且是蜻蜓点水式的在3个省，搞10个，在6个省，签约6个，没啥意思
三是6个城市天然气管道投产与下半年，值得期待。
7、半年报未提到公司在山东已经投资的双合煤矿，已经今年正在实质性建设的二甲醚项目。
公司持有山东双合煤矿70%股权，双合矿井及选煤厂预算总投资额为9.1亿元，项目税后投资利润率达14.79%，在项目全部建成投产后，预计年销售收入8亿元，税后财务净现值5亿元。还是满可观的。
2010公司有提到计划采用新技术开发煤制洁净能源，主要是煤制天然气及煤制二甲醚作为集团的补充气源，经济导报报道20110722 位于湖西工业园的年产100万吨煤制二甲醚等项目已进入实质施工阶段，双合煤矿主副钻井正在建设（工期是32个月），煤化工项目战略重组即将完成，近期恢复建设。分三期建设可实现年销售收入40亿元，利税10亿元（公司现有利润是1.5）
公司持有35%山西国兴煤层气专营鄂尔多斯盆地东缘河东煤田腹地山西吕梁能源及相关产业基地的煤层气和天然气，是拥有从输送到终端完整产业链的综合燃气产业公司。2011年已经和中石油西气东输接轨 到“十二五”末销气量最低为15亿方/年、最高50亿方/年的战略目标
