QFII大宗交易“批发”蓝筹股

引发多种猜测
　　8月份以来，伴随着大盘进入震荡调整期，A股大宗交易平台的成交额也维持低位震荡格局。然而，蓝筹股的大宗交易却颇为活跃，沪深300成分股大宗成交占比自8月创下年内低点17.57%以来，便呈现逐月攀升态势。11月初以来，蓝筹股成交占比更创下近4个半月新高。11月1日至11月19日，两市全部A股大宗成交额为67亿元，已接近10月份的全月成交额70亿元，其中沪深300成分股成交额达25亿元，占比37.56%，为7月以来最高水平，显示大宗交易平台上投资者对于蓝筹股的热情回升。
　　值得注意的是，期间，QFII营业部，尤其是海通证券国际部的交易热情尤其高涨。年初以来，海通证券国际部大宗交易成交A股11.65亿元，其中沪深300成分股的成交额高达11.47亿元。仅11月初以来，海通证券国际部就合计买入了沪深300成分股4.78亿元，占该营业部年初以来A股成交总额的41%。由于海通证券国际部被市场认为是“QFII集散地”，11月以来,该营业部大手笔买入蓝筹股，一度让市场觉得QFII正在抄底A股。但是，对于“QFII抄底说”，市场的质疑之声一直不断。
　　公开信息显示，海通证券国际部本月初以来的大宗交易均为平价成交，且对手方只有申银万国上海新昌路营业部，该营业部也被认为是QFII集中营。因此，有分析人士提出了“QFII更换经纪商”的说法，认为海通证券国际部以平价买入方式频现大宗交易，不过是QFII变更经纪商的行为，这或许是券商经纪业务挖角大战的冰山一角。
　　然而，中国证券报记者采访的某QFII经纪商的内部人士则持不同的观点，他认为“更换经纪商说”亦并不成立。上述人士指出：“QFII更换经纪商的可能性不大，因为QFII的证券都由托管银行保管，QFII更换经纪商只需要直接更换托管银行即可，其证券也会随之转移，而且这一过程不会产生成本，而通过大宗交易转移，从成本和手续上看都不划算。”
　　该人士认为，对海通证券国际部这一举动更为可靠的解释是“由同一家海外基金控制的两家QFII或机构，事前协商好在大宗平台进行交易。直白地说，可能是一家大的国际机构用两个账号在幕后对倒。但为什么他们要这么做，目前还不清楚。”
　　绝对收益并非QFII唯一考量
　　年初以来，沪深300指数下跌7.71%，连累QFII投资收益不佳。根据理柏（lipper）最新数据，截至2012年10月，已公布准确数据的QFIIA股基金，10月整体平均业绩下跌1.31%，今年以来平均业绩累积亏损4.39%，逊于国内股票型基金业绩。
　　近期大盘苦守2000点心理关口，但11月19日一度下探至1995.72点，A股市场进入准“1时代”，在此弱市背景下，蓝筹股却依然是QFII重仓标的。Wind数据显示，QFII三季报持仓总市值超过582亿元，其中沪深300成分股持仓市值合计526亿元，占比达90%。那么，为什么QFII对蓝筹股情有独钟呢？
　　“QFII是海外成熟市场的投资者，相对偏重中长期投资逻辑，”上述QFII经纪商的人士说，“他们‘偏爱’蓝筹股的原因有三：首先，QFII对于股票池的流动性要求更高，对于小盘股的选择更为慎重；其次，由于偏重中长期的投资逻辑，QFII一般会对高估值、低成长的股票敬而远之，以防遭遇黑天鹅事件；第三，QFII大多以沪深300为基准，强调相对收益，绝对收益并非QFII考量的唯一变量。”

　　11月初以来海通证券国际部大宗买入股票

　　代码 名称 成交价 成交额（万元） 买方营业部 卖方
　　６００５８５ 海螺水泥 １５．６５ １，７９９．７５ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６０１２８８ 农业银行 ２．５８ ３，９９９．００ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６０００２８ 中国石化 ６．２４ １，８７２．００ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６０１０８８ 中国神华 ２２．８１ １，９３８．８５ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６００１１１ 包钢稀土 ３３．３９ １，８３６．４５ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６０１９３９ 建设银行 ４．３１ １，８９６．４０ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６００９００ 长江电力 ６．４５ １，６１２．５０ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６０００４８ 保利地产 １１．６２ ４，７６４．２０ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６０１６０１ 中国太保 １８．０１ ２，５２１．４０ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６０１６６８ 中国建筑 ３．１１ ３，１１０．００ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６０００３１ 三一重工 ９．１４ １，２７９．６０ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６０１８５７ 中国石油 ８．７５ ２，３６２．５０ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６０００３６ 招商银行 １０．３４ ３，７６４．５９ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６０１１６６ 兴业银行 １２．６９ ２，８１１．９８ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６０００００ 浦发银行 ７．６９ ３，４４３．１２ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６０００３０ 中信证券 １１．１３ ３，１１９．１８ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６０００１６ 民生银行 ６．１６ ２，５１３．９０ 海通证券国际部 申银万国证券上海新昌路
　　６０１３２８ 交通银行 ４．３３ ３，１３