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中国经济企稳再添新证据：中国官方11月制造业PMI指数升至七个月最高位，但是A股市场无视经济企稳利好，延续了近一段时间弱势震荡探底的走势。持续萎缩的量能显示市场信心低迷，同时从市场对利好消息反应冷淡可以看出，当前投资者对近期跌跌不休的股市已经“麻木不仁”了。 中国国家统计局和中国物流与采购联合会(CFLP)联合发布，11月官方制造业采购经理人指数(PMI)升至50.6，这是指数连续第二个月处在荣枯线上方，并创下七个月最高位。同时，汇丰中国11月制造业产出指数升至51.3，亦创下13个月最高位，且是四个月来首次返回50上方。 数据显示，中国经济运行企稳态势进一步巩固。PMI上升令管理层进一步放松政策的可能性降低，预计未来一年中国经济也将稳步增长，但不能忽视增长在温和上行趋势中出现暂时回调的可能性。 第四季度历来是股市比较关键阶段，但今年十一长假后，大盘经历了短暂的技术反弹后基本上呈现单边震荡下探走势，其中沪综指接连创出近四年以来的调整新低。今日是12月份首个交易日，利好消息并未对市场形成有效提振，相反大盘延续了近期弱势格局，在各方的博弈中，12月的股指耐人寻味。 本月是2012年最后一个交易月，随着中国经济企稳预期不断得到验证，后市调控政策进一步放松的预期有所弱化，在政策利好进入真空期、个股全面调整导致市场盈利效应缺失以及本月限售股解禁额全年最高的背景下，这些因素决定了本月市场处于一个非常关键的时期。 首先，对中国经济形势不能过早乐观。从11月公布的宏观经济数据可以发现，在逆周期政策干预下，目前经济已阶段性企稳，但是经济的复苏之路仍然道远途长，仍不能掩盖未来经济存在的不确定性，尤其要警惕经济复苏可能呈现“W”型。 其次，来自上市公司业绩的压力不可避免。众所周知，2012年上市公司业绩下滑趋势并未得到有效遏制，一旦业绩不甚理想，将会引发估值水平抬高，目前A股本身就不具备绝对的估值优势，随着年报业绩的披露，高估值压力也会显现出来。即便有政策的推动和流动性的支撑，下滑的业绩也无法支持过高的股价，况且目前这两方面优势都没有。 最后，12月迎来解禁大限，118家公司解禁338亿股，尤其是中小板与创业板的大小非将有天量减持。创业板第一批原始股解禁已快满月，而即将到来的12月解禁数量和市值均创年内最大，据统计，解禁股数高达337.66亿股，市值2294.65亿元。被投资者淡忘一段时间的大小非，在市况不佳的背景下，股东减持欲望逐步强烈。本月A股市场将面临着巨大的减持压力，从而引发市场流动性的担忧。 在以上几个负面因素的影响下，股指持续弱势探底是非常正常的，并且在一定程度上也体现了场内外资金的理智态度。这就决定了A股市场还将经历一段震荡筑底的过程，对此，投资者仍需要给予冷静分析。冯涛 |
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