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美银解析：今年全球各地的股票市场中，中国股市成了最糟糕的主要市场。总结下来就是，外国股市跌的时候，中国跟着跌；外国股市涨的时候，中国还是跌。
上证指数一次又一次跌破投资者内心的底线，伤了中国股民的心。
即使中国经济增长放缓，但最近的经济数据不也有所好转吗？为何A股还是不知疲倦一路跌、让广大股民各种伤？
美国银行经济学家陆挺给出了如下解释：
全球投资者最大的疑问在于，A股为什么不对已然回暖的经济数据作出回应？是否是这些宏观数据质量太低、对投资者有误导作用？我们并不这么认为。通常，受投资情绪牵制的A股市场，是中国投资者普遍心理的反映，而不是实际经济状况的反映。
说得更细一点，国内的投资者有可能对金融改革的前景，尤其是对股市改革的前景越来越失望了。诸如房地产和理财产品的投资渠道的实用性也出现了需求转向。
过去几年中，大规模的干预措施早已为目前的熊市埋下伏笔。如今有约100个IPO项目已获批准，但还未上市，此外还有700多个项目在待命。
换句话说，股市并不是经济，它更多的是反映出投资者心理。
下图为5年内上证指数的走势：
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