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临近年末，多项经济指标继续回升，给正处于反弹进程中的A股再添“暖意”。 不过11月份CPI重回“2时代”、PPI再现负值，意味着A股运行环境仍存变数。而对于正努力实现自我完善的中国股市而言，实现反转的后续动力或来自于改革和重构。 经济指标“温暖”A股 国家统计局9日公布11月份系列重要数据。无论是规模以上工业增加值，还是固定资产投资、社会消费品零售总额，都为宏观经济的回暖态势增添了新的证据。 令人欣慰的数据也“温暖”着仍显寒意的A股。数据公布后的首个交易日，10日A股高开高走，沪深股指分别收报2083.77和8265.79点，涨幅分别为1.07％和0.93％。 不过，并非所有的指标都利多A股。备受关注的居民消费价格总水平（CPI）11月份重回“2时代”，显示通胀压力开始“回潮”。而10月份刚刚“转正”的工业生产者出厂价格（PPI）环比增幅，也在11月再现负值。 对于仍处低位的A股而言，宏观经济的不确定性或表现为大盘的“阴晴不定”。前期上证综指对2000点重要心理关口的反复试探，正是一种预兆。 制度改革或提供后续动力 在许多市场人士看来，除了由各项重要指标提供的经济见底信号，A股走出低迷的后续动力，或更多地来自于制度完善带来的定价体系修正。 根据媒体报道，上海证券交易所正研究创新新股发行方式，包括在新股发行时配套三年后行权的认沽权证，以此引导拟上市公司理性定价。 上述消息的披露，使得投资者普遍视正在酝酿的第四轮新股发行制度改革为“重大利好”。这也直接促成了上周最后一个交易日沪深股市放量反弹。 回眸自6124点历史高位的回落历程，新股发行价格虚高，以及由此引发的上市后业绩“变脸”估值回落、限售股解禁后减持套现，无疑是A股难以摆脱低迷的重要原因。 有统计显示，2009年IPO重启以来，首发市盈率最高的100家公司平均水平高达88.13倍。今年以来新股发行市盈率大幅回落，但与沪市约11倍、深市约19倍的平均市盈率仍存在巨大的落差。 此番上交所探索的改革举措，矛头直指新股发行的“三高”怪相。业内人士普遍认为，认沽权证的实施有利于制约高市盈率发行，同时打击上市公司造假冲动。 而面对逾800家拟上市公司组成的IPO“堰塞湖”，上交所探索的发行可转债后择机自然转股上市的方案，被认为既可满足公司的融资需求，又可减轻对二级市场的冲击。 “资源配置始终是股市最重要的功能之一，IPO长期处于‘空窗期’不现实也不合理。如果新一轮新股发行制度改革能在满足企业直接融资需求的同时，治愈发行市盈率畸高顽疾，无疑将是一个多赢的局面。”天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英说。 |
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