【转】最佳分析师45份报告只有1份“说准” 南大学子挑战《新财富》研究员排名从2003年开始每年一次的《新财富》杂志最佳分析师排名，已成为业内衡量分析师身价与地位的重要标准。历时5年的这种公信度，正被一股悄然兴起的学院派新生力量所打破。
“这些学生都是南大毕业的，他们耗时一年的时间，自己研发了研究员价值评价体系，专门给研究员打分。”项目的技术领头人，中国牛客网的总经理卢焱昨日向记者透露：“他们研究出的榜单已经挂在网站上了。” 在卢焱看来，南大学子们做出的是一个全新的中国证券分析师估值排行榜。 记者注意到，根据牛客网榜单各行业排名第一位的，并非全部都是研究员圈内大佬，而曾经入选《新财富》最佳分析师，经过估值体系测算后，一年内发布的45份报告竟然只有1份报告达标。 最佳分析师评选有“干扰” 按照《新财富》杂志评选最佳分析师的惯例，每年8月份就开始启动的评选活动，一直要进行3个月，而且声势浩大。 每逢评选活动期间，各大券商的分析师都忙碌着在机构之间进行路演。一位券商知名的分析师曾向记者透露：“由于《新财富》投票权，几乎都在机构投资者手中，包括公募基金、社保基金、保险资产管理公司以及QFII，所以为了争取票数，我们必须与他们进行沟通，而一般对外则称路演。” “《新财富》让买方进行投票，人为因素比较多，而我们完全量化，不掺杂感情成分。”参与估值平台创建的南大学子李圣鹏告诉记者，“我们的主要依据是研究员的研究报告。” 这位从南大天文系毕业的学生对于股市有异与常人的执着与痴迷。他坦言：“在普通投资者眼中，分析师是否有名气并不重要，他们要的是，究竟哪些分析师的研究报告可以相信，说得比较准一些，可惜的是，并没有一个针对研究报告的评价体系出来，这也是我们几个 决定研发这个体系的最初原因。” 8个估值评判标准 中国牛客网总经理卢焱将一份厚实的创建说明书亮出，记者第一感觉就是“复杂”。 “简单来说，分析师的动态得分，与各自发表的个股报告的成功率成正相关关系。”卢焱解释称，“所以，研究报告是排名重要标准，排名较高的研究员的，主要胜在过去发布的 报告数目(专注度)、EPS（每股收益）预测平均准确度、历史成功率、历史平均兑现时间达标等8个指标。 以历史成功率为例，一份有目标价的报告，是否成功，要看到期时，报告里预测的价格，是否达到。而无目标价定性报告，要比较它与同期大盘的涨跌幅，看是否达到评级标准的要求。此外，由于在报告的到期时间内，会碰上的一些异常交易情况，价值评估体系中也剔除了这些影响。” 按照这些标准，南大学子们做出一份2007年最佳分析师团队前十位名单，分别是兴业证券、东方证券、国金证券、国泰君安、中信证券、安信证券、广发证券、华泰证券、中信建投、中投证券。而兴业证券在《新财富》排名是第15位。此外，在《新财富》排名为第2名的申银万国， 在牛客最佳研究团队排名为第21名。
中金公司爆“冷” 专心构建研究员估值评价体系的李圣鹏一帮南大学子，对于研究圈还不是十分熟悉，但是，他们用这种计量方式，为普通投资者还原了研究员队伍的“真实”质量。 “根据我们估值评价体系，中金公司银行研究员范艳瑾，在2007年一年内发表的45篇报告中，只有1篇达标。”李圣鹏告诉记者，“经过我们的测算，如果纳入这位研究员不明确的报告，即那些没有明确的目标价格，甚至连评级的定性都没有的报告，到去年年底，范艳瑾的历史成功率仅为2.12%。” 李圣鹏口中的范艳瑾，其实是业内赫赫有名的分析师，多次摘得《新财富》最佳分析师称号。 同样是在金融行业，尽管风头略差一筹，国泰君安的分析师伍永刚的EPS预测精确度却达到80%，其到期平均目标收益率为22.6%，平均兑现时间为71.82天。记者注意到，伍永 刚曾在去年与另外一位较为知名的中信证券研究员杨青丽打过“口水仗”，在2007年3月份深发展公布2006年年报时，中信看空深发展至8元，而伍永刚却持反对意见，把深发展目标价上调到了23元，之后这只个股的市场表现支持了他的判断。 风头最胜的研究员，并不一定说得最准，在其它行业同样如此。比如钢铁行业老字号人物——中信证券周希增，钢铁业EPS（每股收益）预测精确度为73.38%，平均兑现时间为94天。而国金证券的周涛却超越这位名家，他对钢铁业个股EPS（每股收益）预测精确度为86.93%，平均兑现时间为33天。 客观看待研究员排名 对于南大学子做出的量化分析，业内同样有一番争论。 昨日，一位基金经理读了牛客网的榜单之后，向记者坦言：“其实，无论哪种排名都只能做为一种参考。根据研究报告量化出的排名，并不能全方面说明研究员的水平。首先，要考虑到研究员的风格，比如中金公司研究报告，传统说，一直比较保守，但是，研究员的报告十分规范，是最早按华尔街的评级标准来做。此外，由于二级市场变动较快，一般来说券商还是鼓励研究员远离市场进行研究，如果单凭研究员评级个股的目标价格跑输大盘，就说明研究员的水平有限，这也是不客观的。” 而一位在牛客网上榜名较高的券商研究员，了解到自己的排名之后，也向记者直言：“我排名在前面，确实比较高兴。但实际上，我们研究报告里做的推荐，并不适合普通的投资者，毕竟我们的目标客户是机构，我们更多考虑到的是机构的长期配置，而不是短期获益。” 记者了解到，根据南大学子的打分，截至去年年末，排位在前10位的研究员分别是国金证券周涛、国泰君安王稹、广发证券欧亚菲、国泰君安韩其成、杨伟、国信证券方焱、兴业证券任壮、中投证券徐晓芳、兴业证券徐静欢以及招商证券卢平。 |
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