|
分类： 【1】证卷买卖重要文章 | 修改 | 删除 | 2009-08-07 20:58:46
一年只有一次（中国股市涨跌与月份的关系）
（1） 一年市场能为我们提供几次中线入场投资机会，明确我们一年里总体的投资策略和正确的交易频率。
（2） 一年里什么时候是相对较佳的投资时段，我们必须全力参与和关心市场，明确什么时候应该彻底退出市场，学会休息。
（3） 我们应该在什么月份开始参与市场，什么月份加重仓位，什么月份重仓强力出击，什么月份在取得一致性收益的情况下争取卓越收益，什么月份要空仓出局保全胜果，什么时候只适合低仓位参与反弹行情等等问题。
几个设定：
考察对象：以上海股票市场综合指数为考察对象
考察时间段：1994年7月—2004年6月，共为120个月。没有把1994年7月以前的市场列为考察对象，主要是在这之前市场容量太小（老八股），助涨助跌明显，市场表现出非常强的单边市，不具有考察意义。
中线机会：时间上在从数周到数月，极限涨幅在20%以上的连贯上升波段趋势称为中线机会，也就是中线投资者可以入场参与套利的机会。
极限涨幅：是指在一次中线机会中，波段最低点到该波段最高点的上涨幅度。
开、收盘涨（跌）幅：是指在某一时间框架里，期初的开盘价到期末的收盘价之间的涨幅或跌幅。
实阴（阳）线：一根K线不管是表现为黑色的阴线还是表现为红色的阳线，只要其收盘价低（高）于上一根K线的收盘价，我们称这根K线为实阴（阳）线。
一、 市场，你让我亲近几次？
不论是个人投资者还是法人机构投资者都比较习惯以一年为投资期限，人们喜欢以一年为单位来制定投资计划和估算投资收益、投资业绩考核、以及资金的年度性安排，所以原则上对股票市场进行按年度划分进行分析和考察中线投资机会有比较现实的意义。
考察沪市综合指数从94年到2004年这11年时间里，发现了市场为我们提
供了12次中线投资机会，具体情况如下表：
表一：中线波段行情
从上表数据情况我们可以看出：发生跨年度中线行情一共有4次，分别为表中深兰色所示。如果把上述这四次中线机会行情发生的主要波段和波段时间主要区段发生在哪年就算哪年的行情的话，那么表中的第5次、第6次、第9次、第13次中线行情应分别属于97年、98年、2000年、2004年的行情；如果再考虑到2001年的行情上涨幅度为18.57%，比较接近上面关于中线机会极限涨幅为20%的规定，也算作一次中线机会的话，那么，一年发生一次中线机会行情总共有9次，一年内发生两次行情有95年和98年2次。
从下面图表一我们非常清晰的看到，在过去的11年里，上海股票市场共有9年中每年只提供一次中线行情适合投资者入场套利；95、98两年虽然发生了两次中线入场机会，但从上海股市实际的市场走势中我们可以看到，这两年都是一整波大牛市行情中的两次调整年。在市场处于调整时期，震荡必然加剧。由于在过去我们股市处于比较投机的环境，一年内2次波段振幅超过20%比较正常，特别是在上半年一波中线行情结束的时间比较早的话，那么下半年很有可能会发生另一波行情；对于目前市场波动日益趋小的状况，第二波行情的涨幅可能达不到中线行情的要求，而是成为一波修复性反弹行情，目前的市场有可能存在这样的情况。
图表一：波段行情在年度中分布
涨幅（%）
另外，从图表一中，我们还发现，市场中线行情的涨幅处于不断减小的趋势，也就是市场波动幅度在日益减弱，市场给投资者的套利空间在不断减小。那么在以后的市场里，我们可以做这样的预期：由于市场的波动区间减少，在调整市道里，一年里出现两次中线的机会会明显的减少，但也不要放弃对可能出现第2次机会的准备。同时，调整市道里，一年一定能出现两次机会这并不一定是规律性结论。
初步结论：
（1）年度投资策略：一年一般只做一波中线行情。
（2）在牛市行情里，当波段行情出现50%以上涨幅；调整市场里，波段行情出现20%以上涨幅时，要密切注意市场趋势的改变可能，起码要保持清醒和警惕。
（3）虽然调整市道里有可能出现两次中线套利机会，但只抓住其中大的一次机会也是可以接受。特别是在目前市场波动幅度日益减弱的时候，市场很有可能只有一次机会发生；就算存在2次机会可能，则其中一次很有可能为达不到中线机会要求的修复性反弹行情。
二、投资之道，何时一张、哪时一弛？
上面的分析，我们得出了一年只参与一波中线行情为宜的结论，但在一年的市场投资中，我们一般应该什么时候全力的参与在市场；什么时候应该坚决的休息，把市场当作烫手的山芋仍向远方，远赴欧罗巴大陆作一次惬意的旅行。
由于有了上面这个市场出现行情规律的结论，我们比较自然的会回答是：一年中，行情来时全力参与，行情结束了在剩余时间里不要去碰市场，如果行情没来，我们就一直等待。但是，如果我们知道行情大致会出现在什么时候，这对我们科学安排投资、市场预期、进行资产高效配置有着非常重要的参考作用。
我们再把年度时间单位分为上半年和下半年两个时间跨度进行考察，比较这两个时间段，哪一个在概率上更适合我们呆在市场能获取收益，哪个时间段我们应该远离市场、珍惜金钱、呵护心情。
1、行情主波段发生在哪里？
把过去的11年里的13次行情的启动时间和波段的主要区间所处的时间段进行分析，主要考察每次中线行情的主要上涨波段所处的时间段来判断究竟是上半年还是下半年更有行情和获利的可能。具体情况见下表：
表二：行情主波段在时间上的分布
从上表我们很直观的看到，13次中线行情中，行情启动直接发生在上半年的有95、96、99、2001、2002、2003年6次，97年和2000年行情启动是在前一年的12月底，可以近似的看作该年的1月初为行情启动点，则行情在上半年启动的有8次。也就是行情直接在上半年启动的概率为61.54%，大于下半年启动的概率，而且历史上几次大行情大多在上半年启动。
如果说行情启动时间并不是很透彻解释上半年机会一定好于下半年的话，那么，一波中线行情的主要波段落在什么时间段则就比较说明哪个机会大的问题。从上表我们可以看到，在13次中线行情中有10次行情的主要上涨波段发生在上半年，占了76.92%，而在下半年只有3次，只占了总次数的23.08%（见下图表二），这说明历史走势告诉我们上半年参与市场比下半年参与市场能为我们提供更好的赢利机会和盈利水平。
图表二：行情机会
同时，从历史上13次行情运行的总时间来看，其范围为33—220天之间，平均数为92天，也就是说行情运行到这时间长度范围里什么时候结束都是正常的，行情的平均寿命为92天。当一波行情运行在33天以上时，我们要开始注意市场变化；如果当一波行情运行在92天以上时，我们要高度警惕，市场时刻会发生变脸；再结合一波行情的涨幅来考虑的话：在牛市行情里，当波段行情出现50%以上涨幅；调整市场里，波段行情出现20%以上涨幅时，更加要警惕，而且通过这两方面结合判断市场会达到较佳的效果。
2、看K线阴阳知市场冷暖
上面用了行情的主要波段在时间上的分布情况来分析知道我们一般在上半年可以获得较多的市场机会，为了进一步说明这一论断，我们再运用最能体现市场状况的K线来对市场出现的机会和我们可以参与市场的时间做进一步的分析。
我们取1994年7月开始到2004年6月止共120根月K线作为分析样本，根据1—12月中每个月分别获得实阳月K线、实阴月K线的数量和上、下半年的阴阳K线实际数量来比较市场在上半年还是下半年更有机会。具体情况见下表三、表四：
表三：实阴阳K线在各个月中的分布
表四：实阴阳K线在上、下半年中的分布
从表三我们可以知道，1—12个月里每个月份都收过10次月K线，从表中阴阳线的分布情况来看，很清晰表明在上半年的6个月里在过去的10年市场中，收阳的概率都在50%以上，也就是说，在过去的10年里你在上半年任何一个月的前一个月的收盘买进，在本月末的收盘卖出，你能获得收益的概率在50%以上；但在下半年只有8月和11月采取同样的方法才能提供50%以上胜率的机会，而下半年其他四个月则提供更大概率的亏损。
在这120根月K线中，阴线为59根、阳线为61根，这表明市场收阴和收阳的概率几乎一样，具有随机性。但是在这61根阳线中，分布在上半年有38根，占总阳线的62.30%；下半年占有阳线只有23根，占总数的37.70%。在59根的阴线中，分布在上半年为22根，下半年为37根，几乎与阳线的分布情况相反，这说明上半年的胜率比下半年的高，而风险比下半年的小。
根据上半年和下半年的各自阴阳线数量比较，我们可以知道：上半年的胜率为66.33%，而在下半年的投资胜率只有38.33%。
3、初步结论：
在一年大多只能参与一次市场的情况下，上半年参与市场获取收益的概率要远高于下半年。起码在关注市场时，在上半年需要更多的用心。如果上半年没有出现过中线机会，那么你可以一如既往的关心下半年行情，如果上半年有过中线的行情，那么下半年你一般要离市场远点。
三、悲欢离合，来自市场的诉说。
对历史的走势进行归纳和概率分析，我们不是想知道一定能做什么，而是想知道我们可能可以做什么、不应该去做什么和发现最可能会发生什么。如果能知道每个月可能可以做什么，那么我们一年的投资计划和策略大概的框架会比较容易的出来。
同样采用上述的市场和样本取样时段，我们分别对1—12月份每个月的投资适合情况、收益情况、风险情况进行分析，形成每个月在概率分析下的投资策略。
下面的分析以及形成的策略只是通过概率分析的手段，判断事物存在的可能性，它并不带有什么必然性，只是在历史走势已形成条件下的一般分析，更不具有指导作用，体现更多的是参考性。请注意的是：往后的市场实际判断，请务必根据实际情况进行分析，而不是本文下面给出的结论。
1、一月：解放区的天是明亮的天
那是多为建仓的月份。我们对过去10年里，1月份市场出现的阴阳线和收益情况进行分析，具体情况如下表五所示：
表五：1月市场表现情况
在过去10年的1月份中，收出了5阴和5阳的月K线，市场参与的胜率为50%。但从这5次收阳的合计收益率36.57%来看，要比5次收阴的亏损合计27.19%要好一些，，但差距不是特别大，从这点上看1月份可适当参与博奕。从1月份K线在过去已经发生过的行情中所处的位置来看，处于波段最低处或附近有8次，处于波段中处的有2次。可以看出1月份是适合不断介入建仓的时间，如果是在月末介入市场，从实际发生情况来看，效果更佳。
另外，从1月每年的收阴阳（涨跌）线的规律来看，1月份只出现过连续二次（年）的连续赢利或亏损，没有连续3次的。这一规律性是否适合可做为以后市场1月份表现情况可能的判断依据还待进一步观察和验证。
2、二月：向前进、向前进！
那可能是加仓机会的月份。从过去的10年，2月份市场出现的阴阳线概率和收益情况显示如下表六所示。
10根2月份的月K线,出现了6根阳线,也就是市场为你提供了60%的入市胜率，不管是6根阳线合计的实际收益率还是平均收益率都远大于四根月阴线合计实际收益率和平均收益率，入市的胜率和收益情况都说明2月是值得你积极参与时候。如果说概率上1月是建仓的月份，那么二月往往是你加仓的良机。
表六：2月市场表现情况
3、三月：到哪里找那么好的人
这可能是唯一能满仓的月份。分析数据显示，这是投资者最容易赚钱的月份，这是投资者做梦都会笑的时候。10根月K线竖起了9根月阳K线，唯一的一根阴线，它的跌幅只有0.09%。在过去的10年中。如果你单单只参与3月份市场投资的话，则它会为你带来68.24%的合计收益。
表七：3月市场表现情况：
4、四月：慢慢的看着它涨、慢慢的会有结果
入市胜率显示这一般会是坚定持有的月份。70%的入市胜率，为你三月的满仓买入而带来累累硕果。虽然4月如果收阴线的话，则杀伤力比较强，但这不能掩盖市场带来较高胜率的机会和影响你应该坚定的持仓决心。
表八：4月市场表现情况
5、五月：山高人为峰
这是一个有必要减仓的月份，也是实现卓越收益的月份。历史资料显示5月还是个胜率比较高的月份，达到了60%。作为前面的建仓有必要在这个月份出现的高位时进行有步骤的减仓动作。
表九：5月市场表现情况
6、六月：木秀于林必摧于风
这是一个把股票还给市场、给自己一个假期的月份。历史上有4次行情结束于6月份，有2次结束于六月附近的5月底。虽然市场还能提供50%胜率的入市机会，但这月份却是战略性空仓的最佳时机。
表十：6月市场表现情况
7、七月：明白投资还有个名字叫风险
这是贪婪者痛苦出局的月份。是明智者开始休假的时候，30%的入市胜率别给自己来个这不是我的错都是市场惹的祸的安慰。别忘了当断则断，避免市场“电梯”给你带来一次上上下下痛苦的感受。
表十一：7月市场表现情况
8、八月：走、走、走啊走
这还是个离场选择的月份，但这是个正确的选择。虽然行动已经来迟，但8月的反弹是你离场的最后的机会。从入市的胜率来分析，市场是提供比较好的机会，但这不是买的机会，而是留个在这之前高点没走的人们在这8月形成的次高点离开市场的机会。
从收益率来看，如果剔除市场初期表现出急剧的市场变动形成94年8月收益达到135%的偶然性情况外，其实8月的其他上涨幅度是很小的，虽然8月有比较好的入市胜率，但无法提供比较好的收益情况。所以8月不是你参与反弹的机会，而是逢高走老货的机会。
表十二：8月市场表现情况
9、九月、十月：延误的代价
这是市场彻底给你放假的月份。如果你是空仓，你应该还在愉快的旅途之中，如果你是重仓，你只能品尝市场给你带来的苦果。虽然两者的共同点都都没有去碰市场，但前者是认为还不可以碰市场，而后者却是害怕到了不敢碰市场。
表十三：9月市场表现情况
表十四：10月市场表现情况
10、十一月：天堂里人来人往
这可能是一年中可以适量参与反弹的月份。这也是投机者（游资）的春天，这也是你旅游回来可以感受一下市场气氛的时候。60%的市场参与胜率，吸引着想参与反弹的人们、想捞回这一年中损失的机构、想增加投入摊低成本想解套的散户，还有一些为下年行情做准备或者想拿打压筹码而进行试探性吸筹的机构。市场有了久违的热闹，但这只是反弹，请保持低仓位。
表十五：11月市场表现情况
11、十二月：虽然很丑，但藏着温柔
这是个需要密切注意市场的月份。30%的入市胜率明白的告诉你这还是个不可参与的市场，但这并不表明你可以疏远市场，关心市场是在它最丑的时候。这是个一般投资者最容易犯错的时候，套牢的痛苦在12月份已经到了极限。从下表我们可以看到如果12月份是收阴的时候出现极大的亏损率，说明市场处于极度恐慌之中，散户很容易倒在黎明前这个黑夜。
之前，你可以远离市场，现在你应该靠近市场，注意市场的另类和异动，选出跟踪的对象，明年，你的收益也许来自你这次细心的观察。
表十六：12月市场表现情况
总结：如果不考虑当前和以后市场存在的现实因素（比如空间、所在波段的位置、波段已出现的涨幅、趋势的级别等），单就我们从历史资料的统计情况和计算投资者入市的胜率以及可能获得的收益情况来看，我们可以把一年12个月的投资策略做以下的描述：
四、结论
1、一年只做一波行情，我国股市在未解决股权设置结构性问题之前，把它当作一条纪律。
2、上半年提供更好的市场机会，在前一年下半年没有出现行情的情况下，特别要用心关注本年度上半年的市场。
3、在震荡市场年中，反弹机会可能会有两次，但波动范围变为明显的小。
4、3月是个好月份。
五、特别说明
1、这是一张没有准确时间过期的时刻表，它是基于过去而得出的概率性分析。对于未来投资只起到参考作用。
2、由于我国股市历史太短，分析样本采用的区间太小（只有11年），结论不一定特别有说服力。
3、分析时带有较强烈的主观色彩。
4、第三部分的内容更多的是就事论事和形象描述，并不形成僵硬的公式。
5、目前市场主流机构正发生根本的变化。以前市场主流机构是以国有机构为主，由于下半年存在稽查、检查、回款的原因，这些机构更多是表现为下半年撤离市场的做法，所以市场也表现出上半年大多好于下半年的事实。而现在以基金公司为代表的新主流机构慢慢的代替以前的老主力，这些新主流机构没有老主流机构存在的这些问题，并且境外股市情况表明，为了取悦投资者和粉饰自己的投资业绩，基金公司更喜欢在每年的年底来参与和拉高市场，这也许以后的市场规律性的变化会和以前不太一样，这点请引起注意。
|
