如何跟着QFII选股 选股要看重绩优2013-01-18 18:22 | 评论 | 分享到： 作者：来源：理财周刊
QFII在个股选择、行业配置、投资理念三方面的特点非常清楚，就是注重个股挖掘、注重行业轮动、注重价值投资。对普通投资者来说，QFII对有价值个股的挖掘和持有的坚定性非常值得借鉴。 文/本刊记者 姚舜 虽然QFII目前占A股市值不过1%左右，对市场影响力较小，但作为国际上比较成熟的机构投资者，QFII是否有独到的投资理念和投资思路值得投资者借鉴呢？ 要了解QFII的投资理念和投资思路，我们只能通过上市公司的定期业绩报告获得。在上市公司定期公布的十大流通股股东名单中，我们可以看到QFII的身影，据此我们对QFII投资特点进行分析，虽然不够全面，但不妨作为参考。 选股要看重绩优 QFII选股也经历了趋同到个性化的过程，从注重业绩到关注成长性。 在最初一段时间里，QFII持股比较扎堆，个性不强。在QFII持股首次亮相的2003年上市公司年报中，只有19家公司被青睐，包括长江电力、中兴通讯、浦发银行、中金黄金、山东黄金、福耀玻璃、伊利股份、外运发展、天津港、模塑科技、燕京啤酒，都可以算得上是大蓝筹股或二线蓝筹股。 随着对A股市场研究深入，加上行业龙头股数量有限，QFII开始关注起一些中小盘价值成长型股票。比如，从2004年一季报起，摩根斯坦利便成了安泰科技的座上客。而中报时，黑牡丹、复星医药、哈药股份成为QFII重仓股；三季报，瑞贝卡、通威股份的前十大流通股股东中出现QFII；年报时，QFII重仓股名单又多了北新建材、珠海中富、中粮生化、海正药业、盐湖股份、海立股份、新大陆、杉杉股份、常林股份、益佰制药、西宁特钢等个股，其中一些还不为当时的市场所认识。 此后，随着QFII的资金额度增加，重仓股的队伍也不断壮大。不过，由于单只QFII投资额有限，所以每只股票的持股数不是很多。正因为此，在上市公司定期报告中显示的重仓股往往是一些冷门股。 对Wind资讯数据进行统计后发现，在2012年9月底前上市的2467只个股，先后被QFII染指的多达1104只，占比44.75%，不可谓不高。 QFII对为数不少的中小板和创业板公司的投资也体现其注重价值成长。2012年三季报，在162只QFII重仓股中，有18只创业板公司、34只中小板公司 不过，QFII最偏爱的还是白马股，比如对宝钢股份、万科、晨鸣纸业、美的电器、格力电器、宇通客车、海螺水泥、白云机场、中国中铁、用友软件、中国人寿等个股的投资都超过了两年。 选行业注重轮动 从QFII重仓股的行业分布来看，金属非金属、机械设备是QFII出现最频繁的两个行业。除此外，QFII对食品饮料、生物医药、交通运输、建筑建材的投资比重也较大。 不过，QFII重仓股的行业并不是一成不变的，其会根据宏观经济周期和行业景气周期作出相应调整。 比如，在2003年年报时，QFII重仓股的行业主要集中在电力、黄金、交通运输。其后，受宏观调控政策的影响，QFII渐渐远离了周期性行业，加大了对与中国内陆消费增长直接相关的行业个股的挖掘与投资。 自2007年至2010年，QFII持仓市值最大的行业是机械设备，中国高速发展的制造业颇受境外投资者青睐。2011年以后，食品饮料开始成为持仓市值最大的行业，因为受出口下降和国内宏观调控影响，制造业面临产能过剩和结构性调整，而发展内需是今后中国经济增长的必由之路。 可见，QFII很注重行业轮动。不过，有分析人士指出，QFII比较重视资产配置，注重板块之间的配置，不会单押某个板块，分布比较均衡。 价值投资为主导 QFII投资A股的投资理念是以价值投资为主导，同时为了顺应中国的股市特点，QFII也不时做些价值投机。 QFII的主力品种仍然集中在绩优大盘股和行业龙头股上，对中小盘股是浅尝辄止，持股数量少的只有十几、二十多万股。QFII看中的是大公司流动性较好，业务范围大，利润相对较高、较稳定。有业内人士表示，QFII进入中国市场其中一个最重要的目的是为了分享这个市场的平均收益，所以它们会更注重资产配置，较少在中小板块上面打转转。 QFII也并非一味持股，而是不时对重仓股做些波段操作，或者为短暂获利而频繁换股，也就是所谓价值投机。比如，瑞士银行对宝钢股份和上港集箱的短线进出令其获利丰厚。在QFII投资A股的10年间，QFII重仓个股最多不过2007年一季度末的233只，其次是2010年底的219只、2009年底的209只和2010年一季度末的206只，其余时点多为100多只。对比其染指数量1104只，可见QFII换股也是比较勤快的。QFII的这种波段性操作反映了其投资行为有不断适应A股市场投资环境的倾向，但这并不是QFII的主流。多数QFII是长期和价值投资者，持股期较长、以1～2年为主。 总体上看，对优质品种的挖掘与持续持有是QFII一大鲜明特点，而对市场炒作的一些概念股、题材股，QFII参与得不多。 在操作方式上，由于投资额度的限制，QFII大多数时间是重仓操作。瑞银的一份研究报告表示，QFII最大困难之一就是资金进出繁琐、时间长，申请到额度之后必须马上投资，且股票仓位有严格限制，所以一般都是满仓操作。这使其在熊市中的业绩表现甚至不如国内的公募基金，而牛市业绩表现非常突出。 综上所述，QFII在个股选择、行业配置、投资理念三方面的特点非常清楚，就是注重个股挖掘、注重行业轮动、注重价值投资。对普通投资者来说，QFII对有价值个股的挖掘和持有的坚定性非常值得借鉴。 |
|
|
