作者是一个个人投机者。经历漫长的19年沉浮，终于将自己锤炼为稳定盈利的赢家。他不相信价格形态，均线和振荡指标，不相信任何自称能提高投机水准的软件。他是 情绪化的交易者，亏损的交易令他持续几天甚至几周难过不已。 作者描述了自己早期生涯中多次市场大涨自己却没赚到钱的事。这令我想起我的操盘经历，幸运的是我这些经验集中地小规模发生，花去的时间并不长。 作者交易了十来年后，终于着手分析自己亏损的交易，想要找出自己错在哪里。觉悟太晚了吧？我决以此为戒。 作者认为自己最严重的错误是没有在实现梦想的路上设置目标。然后发现了自己在大行情中不赚钱的原因：从来不再进场。他发现自己很擅长看出股市的整体方向，特别 是看出不同板块的方向，但他在心理上不能很好地处理单个品种，因为他不相信分散的作用，把所有资金都满仓在一个股票或期权上。从后面可以看到，作者纠正了这一点，转而 投资行业基金，强迫自己做分散投资，切实应用自己看整体方向的能力。 作者还发现：交易游戏的本质是市场情绪。当几乎所有投机者都看多时，市场总是下跌；当几乎所有投机者都看空时，市场总是上涨。为什么？因为市场能否涨，取决于 多少人还有多少钱可以买，市场是否跌，取决于多少人还有多少货可以卖。而几乎所有人都是做多之后没有钱了才看多，做空之后没有货了才看空，他们实际上是他们自己的观点 的潜在敌人。有人统计超过100家咨询和经纪公司的建议做成一个指数。此指数百分比较大时说明看多的人太多，价格即将反转。 背离分析理论：当成熟的交易者和不成熟的交易者之间产生背离时，市场的重要拐点就出现了。(多么简单优美的断言) 作者发现自己做其它商品期货时不赚钱，就做指数期货赚钱。所以决定专注于股指期货。作者说有个在芝加哥不同的经纪公司工作了十来年的人告诉他，那人只见过少数 期货交易者赚钱，而这些少数派有一个共同点：他们只交易金融期货--股票，债券或外汇。我插一句，记得微博上的“期货是人生的哲学”发过一条微博，提到自己在别的市场上基 本持平，只有在股指期货上是赚的，看来这一条经验可能是中外同理。 作者近二十年来一直梦想靠交易收益维持生活，但当他真正开始靠交易赚钱之后，他决定不靠交易维持生活了。他宁可回头去做兼职的保险调查员，他要通过兼职的收入 来付张党，如此就不必担负在交易中挣钱付账单的压力，那是交易者最不想要的压力。直到后来他的资金大大增长他才放弃保险调查员的工作，但在那时他买的垃圾债券提供的利 息收入已经比他兼职工作的收入还要高了。tip: 不要想着辞职以后立刻就能靠交易为生。 使用最便宜的交易工具，尽量降低自己的成本。对于新手交易员更是如此。 作者评论道：“没错，在牛市赚钱的不一定是天才，但是为什么有人在牛市中赚不到钱呢？这个话题不再谈了”。有意思的问题。我在牛市到来之前就有了这个问题的答案 。 作者极其反对做空，声称不想和上百年的上升趋势做对。他也许是对的。作者还提到熊市可以有非常猛烈的反弹，于是熊市上也有做多的机会。 大部分交易者根本不明白交易也是一种职业，和其它任何职业一样，需要通过多年的学习和实战才能掌握。没有捷径！没有捷径！没有捷径！对两部分的任一忽略都会造 成失败。有些人开发出的纸面交易系统看着流油，但执行起来变形的不成样子。有些人年年交易，但从不花时间去学习专业知识。作者提到的例子是三巫日，即股指期货，股指期 权，股票期权三种季月合约同时到期的日子。三巫日所在的周叫做三巫周。也就是3，6，9，12月的第三个星期五。我想到的例子是“投机者的扑克”中提到的对强制协议平仓的规>定，开仓价格好的被取消，价格不好的被保留。关于市场的知识主要靠学习专业知识得来，关于自己的知识读书可以了解所有纸面上的部分，切肤之痛(快)必须靠真钱交易的经验 来取得。 Old saying is:"交易是刀尖上的舞蹈，太谨慎赚不到，太疯狂爆得快。"作者认为模拟和测试交易没有任何价值。这我就不同意了。他们有价值，只是不能对他们的价值 估计太高。比如我可以在模拟交易中测试键位，调整窗口位置，测试软件所提供的功能。在用真钱上之前模拟一下，只要做模拟交易的人当回事，还是能期待些准备作用的。作者 引述了“股票作手回忆录”中决斗的故事，但我觉得他理解错了。这个故事的意思是千万不要以为训练时的神枪手在决斗中也是神枪手，可没有不让人训练的意思。 作者认为交易比赛是扯淡。这一点我也同意。一般来说，是那些“不成功便成仁”的参加者得冠军，他们中的大部分也确实成仁了。若在实际中采用同样的策略，他们全都 要成仁。“不成功便成仁”是糟糕的交易习惯，会害死人。 作者重复了成功交易所需的：渊博的专业知识和大量的实战经验，这样才会开发出适合自己性格的赚钱策略。大部分赢家的两个特点是：激情和超级聚焦。 指标不能用作绝对的交易信号，而最好用在对价格波动的确认上。 情绪指标的使用：1. 价格上涨或下跌一段事件后，情绪指标到达极度乐观或悲观区域，然后市场价格向相反的方向走去，此乃关键时刻。通常表明中期价格方向的改变>。2. 当价格趋势突然走得很高或很低时，情绪指标并没有确认这一点，此亦乃关键时刻。表明大众还是迟疑的，价格还要继续朝着趋势的方向前进。3. 狂涨狂跌后的震荡期，在 振荡区间情绪指标可以帮忙确定市场会向哪个方向突破。 大众与专业的对立：通常大众做空数量比专业人士少，但只要大众做空数量比专业人士做空数量多，就应积极做多。这种情况很少发生，一旦发生就大赚。作者还注意过 NYSE的交易所会员净仓位指数，一旦这个指数是正数，市场大势将大涨。期权的看空/看涨比率可用来衡量情绪的极端程度，看跌期权的数量相对于看涨期权的数量越高，股市越>可能是在底部附近。 靠资金量的大小来分类，资本越小的投机者平均来说越不成熟。旁白：当然了！成熟的投机者资金迅速增长，自然就离开小本投机者的行列了。上次那个中国期货公司的 报告也指出，绝大部分利润是被资本金在千万以上的参与者赚去的。他们也是交手续费相对于资金比例最小的群体。简单地讲就是：有钱的人更聪明。(或者说聪明人都奔有钱去了) 作者自称使用的看跌/看涨比率数据是：看跌期权成交量是10日均值的2倍，单日标普100看跌/看涨比率大于1.6，连续数天比率大于1.0，证券的看跌/看涨比率大于0.75>。 价格快速上涨的同时看跌期权买入量很大，这个背离说明大众不相信还会涨，这意味着价格会涨得更高。若价格下跌时有很大的看涨期权买入量，这意味着大众以为到底 了，那么价格还要继续跌。 与情绪指数结合使用的最高/最低指数：创新高的股票占总数的百分比和创新低的股票占股票总数的百分比。直观感觉这个指数是在市场极端起作用的。 大量卖出指标：大盘新高以后，少数权重股给指数撑门面，大多数股票下跌。 月度周期性：每个月月底和月初，大盘倾向于上涨。 期权到期周：股票和股指期权在每个月的第三个周五到期。在期权到期周前一两周，若看跌期权的买入量大于看涨期权的买入量，则收益最大。这种情况在三巫周更明显 。若看涨期权的买入量大于看跌期权的买入量，则会稀释甚至泯灭上涨倾向。 V形底向上反转模式：发生在道琼斯连续下跌时期，至少每天跌0.75%，然后有一天突然凶猛上涨，收盘价最好是明显上涨了。一般和收盘前上涨模式结合使用。 超级动量交易日模式：某些交易日的价格波动是几个月内异常的。则超级强势会带来相对强势，超级弱势会带来相对弱势。 周五到周一模式：若周五的强度大于平均强度，则可期待周一的强度也大。若周五的价格波动很弱，则可期待周一的价格波动更弱。一般只有强手才持股过周末，所以我 会想要跟强手站在一边。周五到周一动量中断模式是指周五的强势或弱势没有在周一持续，这是短期趋势变化非常明显的指示。 1%真实卖出日模式：道琼斯，标普，纳斯达克，罗素指数在上涨至少两周后，突然有一天他们的收盘价都跌了至少1%。这说明趋势遭到破坏，是价格严重下跌的预示。 作者自述：“在大行情开始之前，我总是能及时进场。但由于各种原因，我总是在大行情中提前出场了，错过了美好的机会。市场确实有大行情，我只是傻傻地坐在那里>，不知道把丢掉的仓位再捡回来。我告诉你，如果你想交易成功，最好克服这种心理缺陷。“ 在上面这些模式中，最不可靠的就是1%真实卖出日模式，然而只要我做错了，总能在一两天内明白过来并再次进场。 市场在牛市末端大跌前一定都有预兆，一个是新高/新低，一个是上涨/下跌，只要注意观察，一定可以逃顶。 ”如果你想成为成功的有纪律的交易者，你必须在生活中的方方面面锻炼你的纪律性。以我为例，我从1978年开始每周跑步5-6次。“作者的资金管理策略符合”幽灵的礼物 “中的规则二，即”让市场证明你的仓位正确，否则立即平仓“。他交易动量模式，在入场之前对市场接下来的行为就有所预期，一旦市场不符合他的预期，他立刻平仓离场。作者>遵从李佛摩尔的加仓策略：赚钱时不断加仓。唯一的问题是用这种加仓策略做带杠杆的品种很容易被强制平仓。 作者在痛苦挣扎中明白自己的风险忍受度不够，无法激进地交易股票和商品期货，于是他选择做共同基金，共同基金的趋势是持续的，几乎没有跳动性。他发现逐级买入 的策略正合适共同基金。 1月共同基金晴雨表策略：1月头5-7个交易日为后面2-6个月各种板块的表现奠定基础。投资于动量(百分比收益)最大的板块。 共同基金会走进狭窄的上涨通道，在通道里走数周甚至数月，期间连2%-3%的回调都没有，我就在它稳步上涨时加仓。如果狭窄上涨通道中的基金出现3%-4%以上的回调， 这通常是要下跌的警告。 小盘股背离模式：罗素2000出现很强的动量背离时，买入小盘股成长基金。 新基金效应：新基金在上市之初的1-3个月的业绩要比整体市场强，比同行基金也强。原因可能是：手中无仓时考虑仓位不受“拥有效应”影响，但笔者认为根本原因是IPO会给共同基金公司配售新股，基金公司常会把这些股票分配给新基金以提高它们的收益。 作者做共同基金的进出场策略：第一次建仓时只接受1%-2%的亏损，他的策略是希望立刻赚钱的，市场如果没有在第一天就给钱，那就说明出错了，立刻退出。一旦建仓>的基金稳步上涨，只要没有从最近的高点下跌3%-4%，不离场。逐步加仓，迅速平仓。 作者也认为日内交易不靠谱，相对于日内交易他宁愿做收盘前交易。他认为他若一直做股指期货的日内交易早就赔了几十万美元了。他建议日内交易不成功的人考虑收盘 前交易和更长的时间框架。 期货交易者失败的原因：没有经验，不知道什么有用，什么没用。没有足够本金，过度交易，不止损是最常被提到的原因。还有一个原因：对收益的期望不现实。 作者的个人生活：他不帮别人交易，也不培训别人，即使这可以使他更富有。他在不赚不亏的年代里已经取得了量入为出生活艺术。成功以后还是保留着节俭的生活方式 。这一点可能比作者本人认识到的重要。没有“我要更有钱，更更有钱”的压力的人不容易做傻事。他称金钱不是为了物质享受，而意味着自由和精神宁静。 在后记中作者推荐了一些资源，这一章取名叫：”通过阅读和学习走向成功“，别忘了，作者强调过你既需要知识也需要实践。他自己读了几百上千本交易书，交易了19年 才成功。作者推荐的书包括： 达瓦斯的赚200万， 李大师的股票作手回忆录， Dow 1000， The education of a Speculator, why the best-laid investment plans usually go wrong, mind over markets, The Tao Jones Averages, Rogues to Riches. if they're so smart,how come you're not rich, why most 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