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“对于万科来说，B转H相当于二次股改。”万科集团总裁郁亮表示，此举是万科迈向国际化的关键一步，但并不涉及融资安排，暂时也没有融资计划。 而里昂证券发布的最新研究报告指出，万科B转H的影响最早将在2014年度体现。报告还预测明年万科销售额将首度突破2000亿元大关。 二次股改 1月18日晚，万科公布B转H方案，拟申请将现有13.15亿股B股转换上市地，并以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易。 “此次B股转H股，并不涉及融资安排，只是单纯的转板。万科希望通过B股股改，转换到流通性更好的市场，希望给更多投资者带来机会。”郁亮说。 根据万科公布的B转H方案，出于对保护B股股东合法权益的考虑，万科将安排第三方向全体B股股东提供现金选择权。第三方分别为华润(集团)有限公司、新加坡政府投资公司(GIC)、高瓴资本管理有限公司。 万科董秘谭华杰表示，由于万科B股被突然停牌，万科在第三方上面并不具有太多的选择权。“上述三家机构实际上扮演了白马骑士的角色。” 根据方案，现金选择权的价格为万科B股股票停牌前一日，即2012年12月25日收盘价每股12.50港元的基础上溢价5%，为每股13.13港元。而5％的溢价率与中集集团B转H的溢价率相同。 本次方案中还规定，如果出现申请现金选择权的股份数超过B股总股份数的1/3，方案将不予实施，但业内人士分析，这种可能性很小。 此前，万科在香港已经拥有一个上市平台。万科去年收购了香港上市公司南联地产（01036.HK）73.91%的股份，并更名为万科置业（海外）有限公司。如果B转H成行，如何避免两个上市平台出现同业竞争，成为业内人士关注的焦点。 郁亮表示，万科置业（海外）以香港地区的业务为主，未来将继续在香港本土发展。而万科目前只在内陆有业务，因此两者之间不存在任何冲突。 里昂证券分析称，万科落实B股转H股计划将有利于该公司取得成本更低的融资渠道，股改影响最早将在2014年度体现，因公司可借新融资平台，推动销量增长，故将其2014年度合约销售预测上调7%。 “尽管不涉及融资，但目前万科境外上市平台，即万科置业（海外）资产规模并不大，如果要真正发展境外市场，日后利用H股平台把资产做大也是趋势。”香港产业分析师Jerry Gu分析，万科置业（海外）这一平台以万科境外地产业务为重心，因其控制权变更未满两年，重大资产重组受港交所相关规定限制。他认为，万科否认融资安排，是为了避免与相关政策相抗衡的局面。 境外投资者对万科B股的支持，也被业内视为万科选择在此时拓展股改路径的信心来源。 有分析称，按照中集集团B转H流程用时4个月的周期推算，万科最快有望在5月前后实现在香港H股上市。 后千亿时代 实际上，万科在2004年销售额尚未过百亿之时，就开始搭建百亿平台，到了2007年，万科年销售额刚过500亿，就着手搭建千亿平台。 “此次二次股改虽然没有强调下一步的发展目标，但以目前已经实现1400亿元销售额的庞大规模来说，万科未来几年的发展将备受挑战，需要关注其布局的新动向。”接近万科的分析人士称。 “万科迈入两千亿时代只是时间问题。”一家上市房企的高层告诉记者。 对于千亿之后的发展，郁亮曾提出“走内涵增长的道路”，奉行不依赖资本规模扩张，不依赖股东投入也能盈利的原则。 “拓展境外平台，无疑可以增强万科的境外融资能力。事实上，万科早已摆脱对土地和资金的单纯依赖，当万科营业额超过1400亿后，这家房企巨头需要考虑的是深层次的专业化，这包括深层次的战略支持。”曾与万科有战略合作的机构人士表示。 “B股转H股是万科国际化重要的步骤。”郁亮表示，在万科第四个十年来临之际，要从国际化角度衡量万科的治理水平是否达到标准。 谭华杰称，万科的国际化战略已经到了必须提到议事日程的时间点上，境外资本市场是万科必须要接触的，而B股转H股是一个良好契机。 郁亮否认“国际化”是万科第四个十年的标签，并称国际化是万科的探索和尝试，万科希望有更多的境外合作者，尝试发展海外业务以及国际化融资。
万科置业（海外）完成对南联地产的股权收购后，拥有位于香港新界葵涌和宜合道63号及打砖砰街70号丽晶中心的若干单位及停车场，建筑总面积约为65.7万平方尺。“我们在美国的业务今年可能会落地，但国际化业务与此次B转H关联不大。”郁亮表示。 郁亮亦强调，万科的股改与商用地产发展没有直接关系，并表示万科对商用地产发展仍然持保留态度。对于万科在后千亿时代的发展，他坚持称，规模庞大的万科需要坚持寻找受波动最少的领域，就是坚持普通住宅开发。 “住宅可以降价卖掉，但商用地产如果过剩将闲置，这是很可怕的事情。”郁亮说。 |
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