隐藏在光环背后的英雄(2008-10-02 12:05:02)自从划时代的巨著《证券分析》在1934年发表后，就奠定本杰明·格雷厄姆在投资界的崇高地位，于是格雷厄姆被尊称“华尔街教父”。但是隐藏在格雷厄姆光环背后的大卫·多德却默默无闻，人们只知道他只是哥伦比亚大学的一名助教而已。其实大卫·多德不光是格雷厄姆最得力的助手，还是价值投资理论最重要的推手。 大卫·多德，1894年出生。上世纪20年代，格雷厄姆在哥伦比亚大学专门讲授证券分析课程时，作为助教的大卫·多德就有幸聆听大师的教诲，学完证券分析的全部课程。1929年，美国股市大崩溃，格雷厄姆原先准备将其授课内容编辑成书的计划被打乱了，最后只好把写作的重任交给大卫·多德去完成。大卫·多德不负格雷厄姆厚望，独自一人承担编辑、整理格雷厄姆授课内容讲义之重任，历时5年艰辛，耗费巨大心血，直至成书发表。 沃伦·巴菲特自1949年进入哥伦比亚大学，师从格雷厄姆时，便认识大卫·多德。他与大卫·多德相交38年，志同道合，亦师亦友，关系极为融洽。1987年大卫·多德以93岁高龄去世后，巴菲特深情追忆大卫·多德，说他到哥伦比亚之后，大卫·多德就不时地对他鼓励与教导，给巴菲特的影响一个接着一个。巴菲特认为他所教导的每一件事，不论是直接或透过他的著作（注：因为大卫·多德是《证券分析》一书第二作者，故巴菲特把这本书当作大卫·多德的著作。）都非常有道理。巴菲特说，在他毕业以后，两人透过不断往来的信件，大卫·多德给巴菲特的教育一直持续到他逝世之前。巴菲特认识许多财经与投资学的学者、教授，除了他的恩师格雷厄姆以外，他觉得没有人可以比得上大卫·多德，最好的证明就是他学生的成绩，没有其他投资学的教授可以造就出那么多杰出的英才。 大卫·多德终其一生都在哥伦比亚大学教书，当他的学生离开大卫·多德的教室，就代表着他们一生将具备有投资智慧，因为大卫·多德所教导的原则是如此的简单、完整有用且持久，虽然这些特点看起来并不显著，但要将这些原则教导给学生却不是一件容易的事。 让巴菲特印象最深刻的是大卫·多德总是言行一致，就像现代西方经济学最有影响的经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯一样运用自己研究出的学术观点来致富，大卫·多德也是如此。事实上他在财务操作上的表现远比凯恩斯来得出色，凭借着企业与信用循环理论，之后再演变成价值投资，巴菲特认为大卫·多德一开始就选择了正确的方向。 正是由于巴菲特与查理·芒格充分运用了格雷厄姆和大卫·多德所教的原则，伯克希尔·哈撒韦的投资才会取得巨大成功，而巴菲特及查理·芒格的成功正代表著他们心血的结晶。因此当我们谈到价值投资理论的缔造者时，就不应该忘记大卫·多德，大卫·多德正是隐藏在价值投资理论的创立者本杰明·格雷厄姆光环背后的英雄。 如同大卫·多德隐藏在本杰明·格雷厄姆光环的背后，查理·芒格也隐藏在价值投资理论最伟大的实践者沃伦·巴菲特光环的背后。 查理·芒格，一个十分有趣的人，脾气也不好，但与巴菲特合作了近50年，是巴菲特投资的老搭挡、好搭挡。如果说巴菲特平易近人，那么芒格俨然位高权重，有时他飞奔进会议室，搜肠刮肚找些乱七八糟的故事来讲，仿佛是一位戴着形状吓人并且放大若干倍的眼镜的独眼哲学家兼国王。有一次在一个晚会上，芒格一个人声音洪亮，颠三倒四地独白，说些稀奇古怪的事情，他觉得这样很有趣，以致最后主持人忍无可忍，大声喝道：“你能让查理闭嘴吗？别人都没法儿说话了。” 虽然如此，但是芒格的投资策略却对巴菲特产生了很大的影响。巴菲特后来把自己的投资策略描述为“85％的格雷厄姆和15％的费雪”，如果说格雷厄姆的投资原则使巴菲特永不亏损，那么费雪则使巴菲特在永不亏损的前提下财富迅速累积，而真正推动巴菲特接受并应用费雪投资优秀公司的思想的人正是芒格。 可以说，芒格从某种意义上说就是费雪投资理论的化身。正是芒格的影响使得巴菲特走出格雷厄姆投资廉价股策略的误区，最后将格雷厄姆的价值与费雪的成长的投资策略完美结合，造就了伯克希尔·哈撒韦的绝世辉煌。而这位对巴菲特影响极大的人却极力保持低调，愿意将自己隐藏在沃伦·巴菲特光环的背后，让人们在投资领域只知道巴菲特，不知道芒格。芒格每年在伯克希尔的股东大会极少说话，即便需要回答也只是三言两语，只有在威斯科股东大会上才唱独角戏，发表演说，回答股东提出的问题，因为那是他的职责使然。 但是大卫·多德与查理·芒格从不以隐藏在本杰明·格雷厄姆与沃伦·巴菲特光环的背后为耻，他们一生低调，默默无闻，不愿张扬，甚至隐姓埋名，不为人们所知，这正是他们优秀品质的深刻体现。我想，每个投资者都应学习这种精神，不断磨练自己，使自己成为一个品格高尚的人。欲投资必先学会做人，这应该才是投资正道。 http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20100ao3r.html |
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