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迷人的燃气股1
很少有一个版块能让我动心，比如新能源，比如银行股，还有就是目前热门的农业股。因为这些版块中，个股都参差不齐。
但是，港股的燃气行业，因为代表有规模的公司，却作为一个版块让我喜欢，我选择这五个最大的公司作为代表，简单加以说明。
1.00135，这公司从石油股变身天然气股，充分说明大股东中石油的意志。2008年来，股价涨得迅猛，但是，作为负责中石油的天然气资本平台，那还是远远没有到位。因为中石油16000亿市值，而135才500亿，从石油和天然气的比重看，假设将来天然气比例为10%，那么中石油20000亿市值时，135应该2000亿。时间应该在五年内。这不，10元的价格，中石油还增持呢！中石油承诺了一条非常有意思的注资条件，就是净资产收益率要达到12%以上，如果注入资产是平价，那就只有8倍多的市盈率，有低价资产注入进来，不涨不可能。
2.01193华润燃气，这公司跟00135一样，目前的市盈率超过30倍，但是，以成长股的眼光看，注入一次资产，公布一次业绩，PE值就得改写，这里面的窍门，主要是看大股东注入资产的市盈率，1193大股东还有很多燃气资产，谈下来的新增燃气项目都是40亿，50亿这样的规模，这对于一个市值只有160亿的公司来说，无疑增长强劲。
3.00384中国燃气，好的领导人刘明辉，平民出身，在被大老板逼上梁山的情况下，合纵连横，借高额贷款，拉全球股东，拼老命抢燃气资产，不知不觉，风险已经度过大半，384目前的燃气销售业务已经排在第一，达年33亿立方米，了不起！资源就是价值，经典的战役，包括00681中名控股拥有的福建安然28家燃气资产与港华的争夺，价高者中燃得！也许是赌博，但是，从后来华润买重庆燃气的资产看，这赌博也许是赢家呢！2009年度，市盈率高达90倍，2010年市盈率已经降到15倍了因为业绩成长确实太快，达7倍，所以市盈率还是要动态来看。并购8070只增加不到10%股份，影响不大。这股除了负债高了很多外，其他的都非常理想，公司最近的大期权，给的条件是15亿的年经常性利润，充分说明公司自己的信心。等债务风险出现排除迹象，公司股价会大涨。
4.01083港华燃气，这公司大股东为鼎鼎大名的中华煤气，他注入资产到港华燃气甚至不用公布业绩和净值，非关联股东也愿意100%通过，充分说明李大老板的诚信被投资者认可。在并购0681中民控股的福建安然49%的股份的过程中，本来一直是港华在谈，但是最后被384中国燃气横刀夺爱，一方面说明中燃的胆量，而二方面也说明港华的谨慎，这就是陆资和港资的显著不同，（我两者都买了，所以他们竞争谁输谁赢跟我关系不大，呵呵）。我们从其他的消费股上，也可以看到这种想象。所以，从风险的角度讲，我更愿意选择港资股。1083现在是2009年的22倍市盈率，他注入资产也是23倍（17/0.74),那么，不妨臆想一下，2010年成长30%的话，市盈率会下降到17.7倍。这股的净资产组成中有很多的商誉，但是，刨除掉以后，反而更能看清资产的盈利能力。另外，大股东的注资股价都比现价高，虽然之前买的是大股东的溢价资产，其实，也不贵。因为按现价，最近注入资产的价格只有20倍了。
5.02688新奥燃气，这股已经稳健成长10年，呵呵，这是一个有领先眼光，高度执行力的王玉锁啊！贿赂官员上市，算利空吗？呵呵，我想明白人都不会承认的，而且10年了，烟消云散了。这公司自称年增长25-30%，已经持续10年，股价涨了10倍，没骗我们，所以，相信他。现在也是21倍市盈率。公司成长性如果达到25-30%的话，是非常有吸引力的。
好了，五股说完了。港股做公用事业的有32家公司，其中有燃气业务的有13家。其他的为什么不说了呢？够了！北京控股是只做北京的燃气，很大，但是，不打算扩张。潜力也相对少点。其他几家，迟早被吃，被控股，很难做为独立公司研究。
这是一个多么神奇的行业啊，时间很短，开始时，是以民营企业为主，但是，国资更狠，更有资源，2010年，市场已经分割得差不多了，气源在将来的几年，会猛增。中国的城市化运动，相信不可能停止下来。业务不会愁的，成长性也不用担心。
对于接驳费问题，市场始终担心会停收，确实，现在有大城市，是停收了个人交费了，那么房地产公司也不用交了吗？目前还没有听到这种说法。也不太可能。最大的可能，是燃气管道费用，打入房产成本，买房者不用单独交费了。要成为这样，都还要很长时间，机会还很多。
天然气原料加价不能传递给客户？也不用担心，民用10%左右，工商业气在合同中就注明可以加的。压缩天然气汽车，目前气价比油价便宜一半，要加气就必须排长队，那么加气站的吸引了就大了，比电动汽车充电站潜力要大得多！
有风险吗？有！气源，如果大家一窝蜂要用天然气，可是气源却不够，或者气价在短短几年就涨到与石油差不多的价位，那么竞争激烈的红海就会来临，之前的巨额投资将价值菲薄。
还有，每个燃气公司都债务奇高，在当今低息环境下，是非常有利的，以燃气股的整体成长性，目前的低息环境，那么20倍的市盈率是低估了的。但是，不排除，市场的利率出现巨大的变化，而整体经济放缓，那么低速的业务增长，巨额的利息负担，就会导致燃气股价值低迷。这就是2008年燃气股跌得比谁都猛的原因吧。
但是，综合有利因素和风险，目前燃气股可以说是少有的增长明确，价值低估的版块。在未来五年，天然气气源扩充的情况下，中国城市化人口增长，天然气开户数会表现出极其稳定地增长，用气量和用气范围都会可预见地稳健增加，那么业绩也就自然而然地增加了。
当然，要是这些稳定成长的燃气股，市盈率能更低些，那就更好了。目前是8月初，已经进入中报和部分公司年报的公布周期。也许财报的改变，就是股价的催化剂。也许，其实我们并不需要理会现在的股价，只关心行业和公司就好。所以，我请全国的投资者，考察各自当地的燃气公司，然后汇总一下消息，我们来一起讨论。据我所知，各地的燃气价格很不一致，而每家城市燃气公司，其实当地政府都有参股，或者控股，所以，尽管公司是民营公司，行业却是垄断行业。这倒是很完美的结合。
我得到的消息如下：
1.就是深圳这样的城市，燃气也是正在一个小区，一个小区地改造当中，老白姓已经不需要出燃气开户费。但是新开发的楼盘，房地产公司还是要出这笔费用的。深圳的燃气管道还远远没有饱和，大部分住户，还是愿意由原来的管道煤气改烧天然气的。其他的城市，也都是刚开始。
2.液化天然气很火，在青海西宁和甘肃兰州这些地方，的士和公共汽车都已经烧天然气了，比石油便宜一半，私家车不让改装，但是，因为有成本价差，所以，托关系改装的很多，这块天然气加气站，发展会很快。
3.并不是所有城市都可以用上天然气，因为目前长输管道不够。农村和小城镇，用管道成本也高。所以天然气也有局限
迷人的燃气股（二）-----真的天上会掉馅饼吗？
2011-03-18 00:15
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如果天上掉馅饼了，你会怎么办？
在特殊时期，也许你不敢吃！因为，日本的核辐射，也到天上去了。
没有简简单单的好事，林志玲其人，也总有些瑕疵，说的就是这个道理。但是，你会不会因为不喜欢袁大头上的头像就放弃一块银元？呵呵，有意思。
我们来说说这个有意思的郑州华燃(03928)。
先看一组数据：
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代码 |
名称 |
股价 |
业绩 |
净资产 |
PE |
PB |
总市值(万） |
比例 |
港元汇率 |
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3928 |
郑州华燃 |
13.8000 |
1.9404 |
9.5452 |
7.1120 |
1.4458 |
172707.0000 |
1.0000 |
0.8421 |
|
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代码 |
名称 |
销气量（亿立方） |
燃气销售 |
接驳费 |
居民 |
商业 |
工业 |
汽车 |
cng |
员工 |
燃气成本 |
|
3928 |
郑州华燃 |
4.94 |
72.38 |
26.22 |
33.66 |
33.47 |
16.29 |
15.44 |
1.14 |
1656 |
1.6641 |
1.5倍PB,7.1倍PE，可预见且确定的15%以上的成长（因为已经这样成长了5年以上），怎么样，像馅饼吗？
可惜，因为2010年年中已经分过特别红利，年尾就没有分红了。
河南是西气东输一，二，三条管线都要经过的地方。二线平顶山市还有储气库（平顶山燃气是公司联营公司）。所以，气源可以基本保障。
华润已经控股了，总经理立即派驻，将来的经营一定要符合华润总体规划。
那么。是成为华燃的现金奶牛，还是成为华燃的一颗扩张的棋子呢？我最近从港华燃气和中华煤气的表述中找到了例证：港华将是煤气在中国中小城市燃气的旗舰，省会城市是不大可能注入的。这就是说，母子公司是各有侧重的。
华燃最赚钱的地方就是无锡，苏州，成都，郑州，南京。其他的都在起步阶段。郑州的燃气市场，燃气卡预收费模式，是最早的先进管理方式。华燃将郑燃当做现金奶牛的可能性还是存在的。但是，即然郑燃成为现金奶牛，那么分红将会很高，因为华燃只有通过分红的方式来从郑燃提取资金，说实在的，这些资金相对于大数额的燃气设施投资，是微不足道的。
而郑州华燃没有任何的负债。这对打算融资来进行扩张的华燃来说，诱惑力不知有多大啊，郑燃在华润收购前，准备A股上市，现在因控股权转让而黄了。那么重新进行A股上市，可行吗？在A股的上市，筹得的资金会是更大，更好的人民币。对于借债来说，当然是借港币好，但是，对于股权来说，当然就是A股最理想啦。
我们不去提出自己的设想，因为那是我们的，而不是管理层的。我们要看到他们的行动，再来对他们的行动作出分析和判断。这是实事求是的做法。
但是，无论何种选择，都不会有风险的时候，给自己的信心是必要的。如果把这种理念坚持好了。总是很少亏损的话，赚钱自然指日可待。
7倍pe太离谱了。12倍pe还差不多！这是非常保守的算法，华润注资的价格是20倍pe,按照2011年净利增加15%预估，2011年的业绩将会达到2.24元，12倍PE,价格是26.91元，现价有95%的升幅。（分析时股价为13.80港元）。
华润燃气不会同时间长期保留两家港股上市公司的，因为这将会牵涉到同业竞争的问题。现在市场先生被业绩好，但是不成长，不分红的灰尘吓怕了。所以，馅饼就不敢吃了，哈哈，鄙人乐见其成！ |
迷人的燃气股（三）---华润燃气：内涵和外延的攀梯子。
2011-03-21 23:46
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燃气股是公用事业股？当然没错啦！
可是，公用事业股就是稳健的，利润不高的收息股？错啦！
燃气股是公用事业股，但绝对不是收息股！因为他们处在一个大发展的阶段，成长非常迅猛。
我们来看看3928的控股股东，也是上市公司的的华润燃气（01193）
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代码 |
名称 |
股价 |
业绩 |
净资产 |
PE |
PB |
总市值(万） |
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1193 |
华润燃气 |
10.7000 |
0.5100 |
3.1000 |
20.9804 |
3.4516 |
1959170.0000 |
营业额，净利润，燃气销售量，客户数分别比上年增加122%，74%，152%，156%。
这就是这家公用事业的年增长！事实上，这家2008年才正式转型的国有大公司，大股东还有很多资产没有注入进来。而增长的实质，就是内涵增长和外延增长兼具的。
还是让我们用年度业绩报告的原话来表达吧：
http://www./listedco/listconews/sehk/20110317/LTN20110317177_C.pdf
十二：五中国侧重于快速发展天然气工业，以实现哥本哈根的低碳承诺。所以，本集团将利用有利的行业基础和良好的管理团队，透过内涵式的增长和外延式的收购再攀高峰。
在上一篇文章迷人的燃气股（2）里面，很多的质疑都是在成长的确定性和燃气价格的调整局限性上面。其实，这两者从表面来看，都是很容易迷惑的。投资切忌人云亦云，我希望有心人还是不要草率为好。
不说太多了，我不善于写股票推荐文章，也没有想利用这些文章做什么事情。立此存照吧。呵呵。 |
迷人的燃气股（4）(2012-06-15 00:33:01)
现在写什么股票的推荐最好？呵呵，现在不推荐任何股票最好！
不过，华润燃气私有化郑州燃气终于出台，所以，迷人的燃气股之四，总得要写了。
14.73的价格是低估的。两年前，私有化的价格也就是14.73，不过那时的人民币更多。两年后，郑燃的发展还是那么平稳，可是利润更多了。虽然资本市场还是不好。可是，华润控制下的郑燃，既不分红，也不说郑燃的发展规划，更不回购，静等市场跌到非人道的价格，再出个原价来回购，人可以无耻的，但是不能无耻到这个地步！
从公平的角度讲，这是华润燃气的权力，但是，他这样做损失的是他们的信誉，诚信是多少钱都买不到的。不要脸的事情，是人在做，天在看！
小股东也有权力的。不同意的话，大股东就没辙，我对此有充分的信心。华润必须加价！否则必须合理分红，维持现状。
在我写《天上真的会掉馅饼的吗、》郑燃的股价是13。8港元，现价是14.7元，所以，亲们不要理解我必然亏了的义愤吧。我要求的是公平和正义，是合理的逻辑。
在华润燃气提出私有化之前，公司从来没有回购过，华润也从来没有增持过，郑州燃气的发展规划从没有清晰过，2009年，2010年，郑燃赚了很多钱，却没有分红，这都是有据可查的华燃的把柄！
郑燃的小股东一直被大股东玩弄于股掌之上，如今私有化的价格一出来，一切都昭然若揭了。联想到第一次私有化的第一个价格给出的9.6的价格，最后却加价到14.73，呵呵，MY GOD
迷人的燃气股（五）2011-12-19 23:16
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从写第一篇《迷人的燃气股》起，时间已经超过一年。
2011年，燃气股表现尚好。
燃气股发生了好大的整合，华润燃气要收购郑州华燃，这个算内部整合,不过现在遭到私募狙击，有好戏看的。
中燃开始是想买百江的液化气，这个可是跟中华煤气有点渊源。看来别人不想做的事情，中燃决意去做，哪怕刘明辉总不出来。
年尾事情就更大了。竟然是新奥要并购中燃。说实话，两公司停牌时，我的心里很郁闷，心中暗骂：中石油，中石化都死光了吗？眼看着新奥来收购中燃？一个4岁的孩子背着一个2岁的孩子，背得动吗？万一哪个孩子摔了一跤，那该怎么办啊？
呵呵，公告出来后，放心些了。原来4岁背2岁是表象，旁边还有一个30岁的妈妈看着呢！
可是，2岁孩子却不乐意了。我自己有妈妈哩。你背我没经过我同意，哪跟哪呀?
其实妈妈还在拘留所呢。顾不上。而且，30岁阿姨也说了。我不会白背你的，我家条件可好着呢，你别不识抬举呀。再说，我非要把你弄回家，会再提条件的，你没娘的孩子，考考虑考虑吧。哈哈。
这行业事情好多呢。说公用事业是一潭死水的，可要睁大眼睛了。不参与的话，看看也蛮可乐的。
走在别人前面，需要逻辑，需要常识，更需要勇气。 | | 
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