5大券商4日看好6板块31股

5大券商4日看好6板块31股

　　煤炭有色：受益宏观基本面见底 荐4股

　　节后两周,市场焦点集中在美国QE退出和国内房地产紧缩政策方面,加之美元反弹导致金属价格下跌,所以有色板块表现并不理想,而我们之前预期的有色股票将由节前的跟涨转变为节后的补涨和领涨也因此有所推后。不过这在很大程度上与节后有色企业并未完全开工和经济数据空档期有关,从现在的情况来看,宏观基本面已经见底,经济数据环比上涨将是大概率事件,有色企业在复工后将出现新一轮补库存的过程。

　　从细分板块来看,我们认为机会主要体现在三大块,第一、基本面良好且供给短缺的小金属,伴随着下游企业复工,锡、锗、钽、锆、钨等小金属都有望出现补库存行情;第二、稀土价格在经过长期下跌后,目前基本上处于2011年起涨的前夕,继续下跌的风险已经不大,随着下游需求的转暖,磁材类上市公司有望出现明显的投资机会;第三、全国大部分范围内连续出现的雾霾现象将拉动相关净化、环保设备的需求和炒作,贵研铂业和格林美将因此受益。

　　煤炭行业依旧不容乐观,进口煤炭冲击、电厂库存攀升和需求萎缩制约了煤炭上涨空间。而近期以PM2.5为代表的大气颗粒物导致的雾霾天气也频在各大中型城市出现,北京连续多日出现重度污染,PM2.5浓度值一度接近1000微克/立方米。空气的PM2.5等颗粒物主要来自于化石燃料的燃烧、道路扬尘和空气中气态污染物的二次转化,其中火电厂和机动车排放是主力。未来环保压力的上升将倒逼能源消费结构调整,从而减少对煤炭等一次能源的消费,这将对煤炭行业构成重大利空。

　　目前煤炭行业主要还是把握好阶段性投资机会。随着尿素价格回暖,尿素企业的盈利正在改善,而每年的3、4月份是春耕旺季,尿素企业开工率回升和尿素价格持续上涨将拉动对无烟煤的需求,而山西矿难事故导致阳煤等无烟煤企业停产整顿也将进一步改善无烟煤基本面并刺激无烟煤价格上涨,建议关注兰花科创、阳泉煤业。（联讯证券研究所）

　　纺织服装：关注制造类龙头机会 荐5股

　　2月年后随着大盘下跌,纺织服装板块表现出一定的低估值防御性,涨幅位列申万一级行业中游。截止至2月26日,上证综指上涨-3.68%,深证成指上涨-4.75%,沪深300跌幅为4.44%,申万纺织服装指数则上涨0.33%。其中纺织制造板块上涨1.51%,服装家纺板块跌幅为0.72%。从个股上,2月涨跌幅较大的公司仍然是制造类企业,品牌家纺表现为普涨行情,其中由于房地产回暖预期,三家家纺企业体现出一定的股价弹性,股价涨幅略大,探路者则由于业绩预告略低于预期有所下跌。

　　重点数据跟踪

　　1)2013年春节黄金周百家零售企业零售额增长14.4%,创2010年来新低;2)2013年1月份全国50家重点大型零售企业服装零售增速为-15%,春节因素影响较大;3)2012年全国百家重点大型零售企业零售额增速创新低;4)1月我国出口纺织品服装同比增加14.74%。

　　11月投资策略

　　1)纺织制造:纺织制造类龙头企业的悲观预期在前两年已反应的相对充分,3月为制造业传统旺季,从统计角度,根据我们对历年制造类企业一季度的涨跌幅统计显示,板块在大概率上跑赢指数。从基本面上,我们建议投资者密切关注制造类龙头订单及毛利率的恢复情况,同时在成本端关注国际棉价与国内棉价的价差变化,维持纺织制造板块“推荐”评级。2)服装家纺:1月零售数据及春节黄金周数据显示纺织服装内销整体仍然低迷,品牌服装企业通过打折促销清理库存一定程度上缓解部分压力,但高成本、高渠道费用和高价的“三高”造成行业未来健康发展必须经历一定的转型期。由粗放的外延扩张到考验经营管理能力的内生增长是一个长期而缓慢的过程,行业的复苏还需宏观经济环境的配合,企业盈利质量的修复仍需缓冲期,我们维持服装家纺板块为“中性”评级。

　　推荐组合

　　我们2月份推荐的5只股票组合(鲁泰A、七匹狼、卡奴迪路、罗莱家纺、富安娜)大幅跑赢指数,组合收益率为1.33%,同期纺织服装指数和沪深300涨幅分别为0.33%、-4.44%,组合跑赢行业指数1个百分点,跑赢沪深300指数5.77个百分点。从3月起,我们重新制定模拟组合规则,从资金额度、股票配置比例、配置期限等方面进行更严格的规定。3月组合标的未动,但个股占比有所改变,模拟组合为:鲁泰A(25%)、七匹狼(25%)、卡奴迪路(20%)、罗莱家纺(15%)、富安娜(15%)。（国海证券 刘金沪）

　　建筑材料：关注产业龙头投资价值 荐8股

　　春节后第一周全国水泥均价环比2月初下降1.18%,其中江苏、安徽、江西、湖北和广西等多地水泥价格下调20-40元/吨,主要为海螺、华润和亚东等行业龙头带动降价所致,同时华东和华中区域库位有所上升。我们已经在第一时间建议投资者重视龙头企业水泥价格下调的影响,我们认为本次水泥价格下调对未来的影响有两个层面:一是上半年旺季涨价的时间可能后移;二是上半年旺季涨价的空间可能受限,因此短期来看,市场需要时间消化此次价格下调带来的负面影响;不过从13年和14年较长时间来看,我们依然看好水泥行业盈利回升,13年和14年将是四万亿投资退出以来新一轮建设周期的高峰期,同时新增产能非常有限,因此行业盈利存在回升的基础;但由于行业产能过剩情况下,龙头企业的价格策略会对行业盈利产生重大影响,因此我们建议投资者高度重视龙头企业之间的博弈行为。

　　玻璃价格指数上涨1.4%,华东、西南、华南多地上调价格

　　本周全国玻璃价格指数从1011.76上涨至1025.77,涨幅1.4%。随着中下游客户陆续开业,部分客户进货补仓,需求转暖。受此支撑,多地玻璃原片企业趁机提涨价格。华东、西南、华南多厂浮法白玻价格上调2-5元/重量箱,华北、华中个别企业上调1-4元/重量箱,西北、东北市场启动有限,价格相对平稳。

　　其他建材寻找成长确定性个股

　　建材细分子行业中,商混行业增长相对确定,西部建设资产重组春节前通过发审委审核,重组即将进入最后冲刺阶段,建议投资者积极配置,详细参考我们1月28日发布的深度报告《西部建设(002302)深度报告-搭乘中建平台插上腾飞翅膀》。PCCP行业订单持续释放,河北省南水北调配套工程邢清干渠工程开始招投标,管线途径沙河市、邢台市开发区、南和县、平乡县、广宗县、威县、清河县、南宫县8个县市,全长168.73km,预计后续仍有其他输水工程开始招投标,建议积极关注PCCP行业的投资机会。

　　投资建议

　　水泥板块中期看好,短期需要消化价格下调的影响,首先推荐过剩程度最轻的华东和华中地区,标的为海螺和华新,其次推荐供求存在时间差的祁连山,最后推荐区域底部的冀东水泥。玻璃长期底部已现,标的推荐南玻A。其他建材我们首推商混行业的西部建设,其次推荐青龙管业和龙泉股份。（民生证券 王钦）

　　汽车：开门似乎没有看上去那么红 荐6股

　　结论:综合来看,1月汽车行业数据虽然表面看上去华丽,且众多券商都认为是超预期的,但我们认为市场对春节等因素的影响估计不足,对1月数据的反应过于乐观。我们对乘用车行业总体仍持谨慎乐观态度:销量复苏的长期趋势不会改变,但肯定明显慢于市场总体预期。我们相对更看好高弹性的重卡行业的表现,低库存、新增贷款超预期、国四排放标准升级等可能催生重卡的二季度行情。

　　个股推荐:乘用车:我们看好受益反日浪潮下韩系替代日系的悦达投资;调整期后各方面出现积极改善的江淮汽车;重卡方面:看好低估值有望受益重卡反弹的中国重汽;零部件方面:看好具有进口替代机会配套欧美强势主机厂的精锻科技、西泵股份,以及受益商用车排放标准升级的威孚高科。（东兴证券 苏杨）

　　有色金属：黄金需求依然表现强劲 荐3股

　　近期世界黄金协会发布了2012年第四季度及全年的黄金需求趋势报告,第四季度黄金需求为1195.9吨,2012年全年黄金需求为4,405.5吨,同比下降4%。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)四季度黄金需求表现强劲,但全年需求同比减少

　　报告要点:2012年第四季度黄金需求量创下了历史第二高季度需求水平,同时也是历史最高四季度需求量,季度环比增加3.8%。其中第四季度金饰需求与央行购金量分别增长了11%和29%。另一方面,投资和工业需求表现较弱。从全年整体来看,2012年黄金需求量同比减少4%,主要是因为消费需求量(金饰需求与金币金条需求)的走低。但从长期历史阶段看,2012年黄金需求量仍高于过去五年平均年度需求水平15%。我们的判断:2012年第四季度黄金需求回升限制了全年的降幅。我们仍坚持2012年第二季度需求见底的判断,但持续回升的趋势在2013年可能出现反复。

　　(二)金饰需求四季度走高

　　报告要点:第四季度金饰需求为525.3吨,为自2011年一季度以来最高季度金饰需求量。四季度金饰需求的增加源于印度及中东市场金饰需求的复苏。其中印度金饰需求的增长占整体金饰需求增长的11%。第四季度是印度婚礼和节日金饰购买高峰,并且2013年进口税增加的预期所促使的囤货行为也使第四季度金饰需求有所增长。2012年年度金饰需求为1908.1吨,与2011年相比同比下降3%,因为作为主要金饰消费主要国家的印度在2012年整体黄金需求较弱。

　　我们的判断:2013年第一季度印度对黄金增税,导致一月份进口大增,但之后有回落预期。

　　(三)年度及第四季度投资需求同比下降,ETF需求大幅增长

　　报告要点:第四季度黄金投资需求量为424.7吨,同比下降约8%。一方面因为作为对比基期的2011年第四季度投资需求非常强劲,另一方面也反映出面对黄金价格的不确定性,投资者尤其是个人投资者所表现出的投资犹豫性。2012年年度投资需求量为1582.5吨,同比下降约3%。其中金币金条需求下降了17%,而ETF需求显着上升了51%。这两种黄金需求的增减差异显示出机构投资者和个人投资者投资行为的背离。另外,OTC市场流量全年产生的投资需求为47.8吨。

　　2012年金币金条需求占整体投资需求的79%(排除OTC市场流量)。虽然金币金条需求同比有所下降,但是仍处于良好趋势,高于过去五年年度平均水平31%。2012年ETF需求为279.0吨。进一步货币宽松政策的预期使一大波买盘出现在第三季度,而第四季度的ETF需求量接近于过去5年的平均水平,没有较明显的表现。

　　我们的判断:在过去几年,黄金ETF都有每年单季度大幅增仓的特点。2013年初ETF大幅减仓,显示长线投资者看法出现一定分化。我们判断随着金价下跌ETF的持仓将趋稳,而中国的黄金ETF很可能将在2013年二季度初建仓,导致一二季度的黄金ETF需求数据发生较大反差。

　　(四)央行购金量大幅增加

　　报告要点:第四季度的央行购金量为145.0吨,是自2009年第二季度以来第二高水平。各国央行在第四季度持续大量购买,巴西、俄罗斯和韩国合计贡献约为70吨,占约占季度需求量的一半。2012年度央行购金量为1964年以来最高水平,总计为543.6吨,占2012年黄金总需求的12%。

　　我们的判断:央行购金仍是一个因素,但这一因素并不够问题。

　　(五)印度黄金需求后半年走高,中国市场表现与去年持平

　　报告要点:印度2012年黄金需求量(金饰与金币金条需求)为864.2吨,与去年相比减少了12%。上半年与下半年需求表现差异很大。上半年高企的卢比金价和进口关税的增加对黄金消费形成阻力,上半年黄金需求同比减少36%;而下半年由于是婚礼及节日购金高峰,需求同比增加23%。并且政府再次增加进口关税的预期使消费者和黄金交易商提前购置黄金及增加库存。其中需求市场在第四季度表现尤为强劲,季度需求量为261.9吨,同比增加41%。虽然印度2012年黄金需求同比减少,但仍然高于过去五年平均需求水平(845.9吨)。在卢比金价全年上涨21%的背景下,这在一定程度上显示出印度消费者对黄金的刚性需求。

　　中国黄金需求市场表现平稳,2012年度黄金需求量为776.1吨,基本与去年持平。第四季度的金饰需求及金币金条需求分别为137.0吨和65.5吨,与去年同期相比变化微小。2012年对中国黄金消费产生推动作用的有不断城市化的人口结构、黄金投资产品种类的增加及越来越多的消费者看重黄金对抗通胀的投资属性。而另一方面,使中国黄金消费承压的主因有经济放缓以及金价的调整使投资者犹豫并且等待一个更明确的买入时机。预计2013年经济环境的改善会对中国黄金需求有一定的积极作用。

　　我们的判断:2012年的中国黄金需求和商业银行的黄金租赁业务相关。2013年初上海-伦敦的黄金价格基差处于一年多以来的较高水平,一旦黄金进口许可下发,我们认为前两季度中国的黄金进口将对市场较为正面。

　　3.投资建议

　　我们认为1480美元/盎司-1530美元/盎司区间对金价有重要支持。从宏观因素看,自动减支将令美国经济预期发生波动,这是前期持续压制金价的重要因素。但金价本身的逻辑并不明确,自2012年9月起,在风险资产和避险资产之间进行大幅切换,目前仍未看到较长的定性可能,这使得金价上涨仍需要时间,区间波动的概率较大。我们仍建议二季度后期起考虑适当配置长期深度价外期权。A股方面建议重点关注:中金黄金(600489,SH),山东黄金(600547,SH)及刚泰控股(600687,SH)等。（银河证券 孙勇）

　　锂电池：行业集中度提升龙头受益 荐5股

　　电池已成大产业,集中度提升带来龙头机会:我国电池工业已成大产业,2011年我国主要电池产品(包括光伏电池)销售收入达3156亿元;电池行业的整治和准入条件的实施有利于行业集中度提升,利好行业龙头;从全球电池行业格局看,目前电池行业正向我国转移,为我国电池企业的成长提供了广阔的空间。

　　铅酸、锂电空间较大。目前化学二次电池中应用量较大的主要是铅酸电池和锂电池,各自下游有着稳定的需求;镍氢、镍镉电池由于性能、环保、价格等方面的原因,市场规模增长空间有限。

　　铅酸电池:安全性、经济性成就其大电池生存空间。铅酸电池主要应用于汽车或摩托车起动、电动自行车、低速电动车、应急或备用电池和储能等领域,2012年我国铅酸电池市场规模已经超过1000亿;由于其自身的优点以及技术进步,未来十年内铅酸电池仍将是电池市场的主流。行业龙头乘整治之机逆势抢占市场份额,投资机会显现。

　　锂离子电池:数码产品是根基,动力、储能成就想象空间。现阶段,锂电池需求主要来自手机、笔记本电脑等数码产品,占比达到70%以上;未来数码产品的持续发展,使得锂电池有着稳定的下游需求。动力、储能具有较大空间,目前需求尚未打开,中短期动力、储能电池的发展受政策影响比较大。但电池的扩产给锂电池材料市场带来投资机会。

　　投资评级:给予“看好”评级。我们认为电池行业具有稳定的下游需求,未来分布式能源、新能源汽车的发展将进一步推动行业发展,综合考虑,给予电池行业“看好”的投资评级,尤其看好管理较好的铅酸电池公司以及受益下游需求拉动的锂电池材料、锂电池模组子行业。

　　建议关注公司:1、铅酸电池方面,建议关注专注汽车启动电池的骆驼股份(601311.SH)以及通信、动力、储能全面布局的南都电源(300068.SZ);2、锂电池材料方面,建议关注电解液龙头新宙邦(300037.SZ)、六氟磷酸锂企业多氟多(002407.SZ);3、锂电池模组企业建议关注德赛电池(000049.SZ)、欣旺达(300207.SZ)。（信达证券 范海波）

　　作者：联讯证券研究所来源中国证券网)