中兴通讯：载波聚合 TD的又一杀手应用 中兴通讯在载波聚合技术方面具有优势 所谓载波聚合是指将多个连续或离散载波聚合在一起，形成一个更宽的频谱资源，是4G提速的核心技术。中兴通讯年初协助中国移动实现F+D 跨频段载波聚合，下载速率达到430Mbps，技术优势明显。 TD-LTE采用载波聚合技术效率更高 根据中国移动的研究成果，在单载波情况下FDD 如果在使用20MHz+20MHz 的情况下，下行峰值速率可以达到150Mbps。如果TDD 引入载波聚合，TDD 聚合20MHz+20MHz 的情况下，下行峰值速率可以达到220Mbps，超过相同系统带宽FDD 的峰值速率，TDD 的效率明显更高一些。 TD-LTE超预期发展，中兴直接受益 与FDD 要求对称的频谱资源不同的是，TDD 可以充分利用不对称频谱，在频谱资源趋于碎片化的现状下具有十足的吸引力。因此那些没有拿到优质FDD频谱资源的或者FDD 频谱资源都已经占用的运营商最后都会发展TD-LTE 网络。中兴通讯凭借在TDD 和FDD 混合组网方面较强的优势和丰富的经验，直接受益TD-LTE 超预期发展。 投资建议及评级
我们认为中兴通信拐点已到，看好中兴通讯在TD-LTE 产业链第一阵营地位，中长期受益TD-LTE 在全球占有率的不断提高，短期直接受益中国移动TD 6.2 期以及LTE 招标。预计2013 和2014 年的EPS 分别为0.91元和1.16 元，上调投资评级至“买入-A”，目标价位16 元。 风险提示 西方国家贸易保护主义抬头的风险；337 等调查带来的风险；中国移动LTE 投资进度不达预期等风险。 |
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