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★ 我们公司成立了八九年时间，一直都在做默默无闻的自营，没有做过像样的对外活动，所以演讲这一方面我们都是门外汉，不像那些研究所的人员接受过专门的培训，所以讲得不好的地方还请大家海涵。（很实在的人！） ★ 现在我就从我们公司经营的宗旨开始讲起。我想重申一下的是：我们南华投资，基本上的经营观点是要保持稳健、可持续稳定的发展。我们不去追求快速、暴利这种爆发式的发展。我们的目的不一定要做“期货交易”这场长跑马拉松的冠军，但一定要跑到终点，这是我个人的信念。基于此，我们公司从来没有去参加过擂台交易赛，我们不考虑短期的追求。（如果这个世界上真的有交易高手，这就是交易高手！高手，不是体现在收益率上，而是体现在思想理念上。） ★ 我们现在整个公司的平均收益大概在20%左右。我的复合收益大概在40%左右。叶老师的收益有55%-60%左右。当然从高收益的角度来讲，这些都是不高的，现在一场大赛里面，很容易就会有20倍、30倍的收益，但是我们的复合收益还是可以的，或者说至少实现了我们的财务自由。（成熟的交易者思想理念的具体体现。）
★ 接下来谈一下对期货市场的看法，这个问题是见仁见智的。如果是从业人员，就会把期货市场看成是他的饭碗。经营管理层也是把市场看成他的职务。那我们在座的各位，应该怎么去看待这个期货市场呢？我的理解就是一个博弈的地方。这是一个负零和市场，本质意义上它就像一个赌场，因为赢钱的人必然是从输钱的人手上赢来的钱。资金是互相流动的，所以说博弈之道、生存之道主要还是靠技术、靠一个合理的观念和一个可持续发展的体系，这些才是重中之重。（完全正确！） ★ 接下来讲我的交易观。我的观念有两个：第一个，市场包含一切；第二个，交易应基于对策。
★ 交易应该基于对策，这个是相对于预测而言的。怎么说呢，我觉得期货交易如果是通过预测的办法去分析和思考问题的话，意义不大。为什么呢？其实大家去想一想，交易无非两种形态，上涨或者下跌，中间是振荡。振荡是不亏不赢。任何人不管是哪个行业的人，他都有五成几率是做对的。所以说预测从这个方面来说意义不大。而且期货市场是有杠杆的，对于投资者的资金要求相当高的，仓位持有时间也相当之高。这个跟股票不一样，股票你买过来之后就可以扔在那里，可以持有很长的时间。期货是不一样的，如果说你稍有不慎，那你有可能被追加保证金甚至爆仓被清洗出局。所以基于预测的交易它有很明显的错误在里面。一般预测它是经过分析得出的，分析研判之后往往会产生一种信心，从做交易这个角度来讲信心未必是一件好事情。为什么那么多人不能在发生亏损的第一时间离场呢？其实信心在起作用。这个信心就是根据分析研判和预测而来的。它跟及时止损的逻辑是不相符合的。良好的思维方式不是基于预测而是应该基于对策。市场走到哪里，在哪里出现了某种情况然后，我相对应地做出某种调节和反应。我去预测市场，今天有可能会涨我去采取买进的态度，今天有可能会跌，我去采取卖出的态度。这样的话你的系统和交易规则很难明确和体现出来。所以说寻找对策的过程就是慢慢地导入了寻找交易系统的过程。理性的态度是必须的，一个好的交易体系，最大最大的好处是情绪的影响被缩小。因为你的体系和目的明确了，相对来说负面作用会小很多。大家都知道如果情绪掺杂在交易当中，它对交易的影响是很厉害的，一个人夹杂着狂喜、愤怒或者热衷于某一件事情的时候，带着很激动的情绪去做交易的话，我觉得效果应该不会太好。交易应该以一种包容的态度和平和的心态去对待，这样才会得出一种比较客观的对策。（真知灼见！）
第二部分就是组合投资。这个概念是对所有的品种一视同仁不加区分，只要它是交易中的品种。对我而言任何品种没有亲疏远近，它们只是一个符号。不管各个品种之间波动大小与否，我都没有偏爱或歧视过。我顺带回答一些刚才所提过的问题就是小品种如何去把握它，我想只要你对所有的品种一视同仁的话就会有所发现，去年行情的整个波动并不是很高。趋势交易碰到了很大困难，而我去年赚得最好的是小麦。强麦是很小的品种，一般投资者都会选择忽略。但是恰恰强麦去年出现了一波很像样的中期向下的趋势，只不过很多人不关注。如果说你是一个组合投资者。你是一个策略化交易员，你本身就是有一部分资金分在强麦当中的话，那你必然要去关注。你主观性随意性地去挑选品种，我觉得判断的成分很大，而判断多了就会出现问题。判断是一个双刃剑，一旦错了有可能就会对你造成不可估量的伤害。组合投资有一个重要的好处就是在趋势不明朗的时候各个品种之间它有一种局部的不同向的运动。那么在趋势不明朗的时候我的持仓有可能会出现几个空头或者几个多头的状态，这样对于整个的权益起伏它会起很大的作用。 ★ 我的系统的特征： 第一这个系统运行了八年的时间，经历的时间算是比较长了，牛市、熊市和平淡的市场，基本上都经历过。那么现在来看看这个收益自己觉得还是可以的。当然权益的比较是没有意义的，强中更有强中手，肯定有人做的比我更好的。系统运行了八年时间基本上能够实现顺利过渡，实现正向收益。 第二个特点就是系统当中所有的东西都是量化的。我把所有的交易要素都做成了量化，开仓、平仓、止盈、仓位。我把这些步骤全都规则化，明确只要在满足了它的条件之后，它只要对症下药就行了。这个好处可以防止情绪对你的负面作用，让你可以有条不紊的在这个复杂的市场当中运作。持续的坚持运作是一件很有意义的事情。 第三我这个交易系统的冲击成本不高，所谓冲击成本是指自身开仓和平仓对价格的影响。我做的是一个长时间结构的交易，一般最短交易时间都是在20天以上，所以它对价格的点位没有那么多的讲究。账户早个10分钟或者多少时间入场都是无所谓的。价格选择的余地比较大一地，适合的是比较大的资金，而且不存在什么资金瓶颈。对于交易规则比如双向收交易手续费这种也不敏感。交易次数少，容错性好，宽度也比较大一点，不需要经常去变化。 第四个是隐含风险相对小一点。因为业绩的取得不是靠仓位来获得的，我们现在回溯发现的平均使用率也只有30%。头寸规模不是很大，这样必然会使风险相对降低。其实风险防控真的没有什么很好的办法，只要你的头寸小一点，这是最基本的办法。系统的理念经过这么多年也验证了，它必然能捕捉到中级以上的行情。因为它本身设计的意义就是为了追逐市场中级以上的趋势行情，没有趋势的行情就麻烦一点。
现在的一些设计者的想法是把趋势和振荡分开，趋势就采取追市的办法持仓不动。而振荡市就低买高抛，两个阶段全部赚钱。追求优化再优化，试图做到完美，我觉得这是不可能的事情。如果这两种形态你能够区分，然后分别用不同的交易系统来赚钱，那你肯定是一台印钞机。因为你是稳赚的，所以你的钱会越滚越大。通过区分两种行情来赚取两个时期的钱，那你的资金累计的幅度肯定比国家银行的都要大。慢慢地会超过美联储，比一些国际大公司都要大。（说得好！不要再痴心妄想了！）因为复利是很厉害的，50%的复利十年是57倍，你再小的资金只要找到这种完美的印钞机那么你会变成这个世界上最富有的一个人，所以世界上不存在完美的东西。如果说你想用多种参数优化系统，那首先会导致连续性不一致，A阶段你用这个参数，B阶段你使用另一个参数。你这个系统就不是一个量化交易的思路了。这个就是一个选择性、判断性的交易，这样又会导致你无所适从。量化交易最重要的一点就是找到正向系统之后连续做，保持它的一致性。你该付出的成本还是要付出，要认知到没有完美的系统。 ★ 那么我刚才讲过的组合投资的重要性在刚才的振荡市当中就完全的显现出来了。这个系统的弱点认知到了以后，就能提前做很多防控的措施。所以就有了一个良好的结果：我这么多年做下来从来没有超过20%的回撤，最大的一笔回撤也只有17.5%。就是因为做了良好的风险防控。这里保证它的有两点，第一资金使用率始终保持在30%左右。第二交易的时候是不加仓的，请大家听清楚我的交易是不加仓交易。不像某些交易员喜欢在逐步点位上破位以后再加仓。为了保持安全性和稳定性是不加仓的。第三个是组合投资，它完全能在振荡市当中起到防范风险的作用。振荡市的时候商品的局部不同向运动最为鲜明。其实系统性风险发生的时候，一般就商品而言基本上同涨同跌。但是在振荡期各个品种之间各有千秋。比如前年的时候棉花突然拉出一波行情，其它品种则没有什么行情。所以说多品种组合能够起到降低风险的作用，只有稳定了你才会有信心继续做交易。量化交易执行力是很大的关键，如果你不稳定，长期处于一种波动很大的状态，那么肯定做不好交易。我们公司的规定是亏损20%就要停盘。20%对于我们任何交易员都是一个挑战，如果达到了这个止损位，那么我个人觉得他就不是一个合格的交易员。
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