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中国主权信用评级低于陷于债务危机的欧盟？至少惠誉是这么认为的。
欧洲评级机构惠誉4月9日召开的电话会议上，将中国偿还长期本币债务（IDR）的信用评级从“AA-”降至“A+”，评级前景为稳定。 惠誉对中国的主权信用评级由偿还长期外币债务评级，短期外币债务评级和长期本币债务评级和主权上限信用评级这四项组成。 在另外三项上，惠誉重新确认了中国偿还长期外币债务评级为"A+"，偿还短期外币债务的评级为“F1”，中国的主权信用上限评级为“A+”。 惠誉此次下调源于四大风险：银行资产质量、地方政府债务、通胀压力和“影子银行”。2011年以来，惠誉多次提示中国信贷扩张过快造成银行系统的风险、地方政府债务扩张和潜在的通货膨胀压力。2012年，惠誉强调了“影子银行”表外融资造成的风险，在一次电话会议上，惠誉指出：“截至去年末，‘影子银行’的规模已达13万亿，这个规模目前是银行存款的15％。” 2011年4月以来，惠誉将中国本币债务评级展望维持在负面。2011年9月，惠誉警告中国本币债务评级可能将在未来12-24个月内被调降。惠誉亚太区主权评级团队主管表示，惠誉预计中国的银行资产质量将出现实质性恶化，“如果中国银行系统的问题在未来12-24个月内果真如此，甚或进一步恶化，那么我们将会采取相应的降级行动。”2012年5月，惠誉重申了负面的评级，并表示地方政府和银行的债务正在向中央政府转移，其驻伦敦分析师理查德·福克斯预言，由于创纪录的信贷扩张和资产价格飙升，2013年年中以前中国爆发银行业危机的几率高达60％。今年1月8日，惠誉亚太主权评级主管高翰德表示，中国的主权信用评级有60%的可能被惠誉从“AA-”下调至“A，今年新一届政府能否解决债务持续上升的问题是惠誉是否下调中国主权评级的重要因素。 2012年中国外交部发言人华春莹在回答惠誉评级展望下调问题时表示：“希望有关评级机构对中国经济有更全面、更扎实、更准确的评估。” 虽然惠誉在2012年多次调降了欧盟多国的评级，但2013年3月20日，惠誉重申了对欧盟偿还长期债务信用的AAA评级以及F1+的短期债务评级，展望依然为稳定。 惠誉解释了对中国评级的总体理由： 中国从1992年市场经济改革以来实现了国内范围和全球性的转型增长。但是，随着国内生产总值中投资所占的比例接近国内储蓄所占的比例，以投资为导向的增长模式面临收紧限制，将经济增长向扩大消费这方面一平衡的过程会使得经济趋于不稳定发展。 一些潜在的结构性弱点降低了中国的评级。尽管中国经济经济增长迅速，但2012年，5988美元的人均收入和总体发展水平仍然远低于A级标准的中位数 。根据世界银行的评估，治理标准仍落后于A级水平。 中国经历了领导权的平稳过渡，这表明了中国社会政治的基本稳定。 下调中国的长期本币信用评级反映了以下关键评级因素: 中国金融稳定所面临的风险已开始增加。2009年以来信贷的增速明显超过GDP的增速。在2009年底至2012年6月底之前，中国的实际信贷扩张是世界第二快的，仅次于卡塔尔。截至2012年底，中国针对私营领域的银行信贷存量相当于GDP的135.7%，是惠誉所评级的新兴国家中第三高的。 惠誉认为，包括各种形式影子银行在内的中国经济中的总信贷可能在2012年底达到GDP的198%，明显超过2008年底的125%。在截至2013年2月的12个月中，仅有55%的社会新融资采用了银行贷款的形式，低于2009年的76%。从金融稳定性的角度来说，银行贷款之外的其他形式信贷滋生是风险增长的源泉。 惠誉的分析表明，当地政府负债在2012年再度增长。惠誉估计，2012年底，当地政府债已达12.85万亿人民币，占GDP的25.1%，已经超过2011年底的23.4%。惠誉估计，中国政府总债务在2012年底达到了GDP的49.2%，与A评级的中位值51.2%相差不远。所以，中国的公共债务现状并不虚弱，但与其他有关国家相比也算不上强大。 惠誉相信，中国政府可能面临来自政府相关企业的大额潜在债务。此外，中国企业和当地政府借贷的界定是模糊不清的。政府债务缺乏透明度是中国相对其他国家的一个缺陷。 中国的基本财政收入（相当于GDP的23%）低于2012年A评级国家的中位值33%。与A评级国家的中位值相比，中国基本财政收入的波动性更大。 与其他拥有A评级的国家相比，中国通胀管理纪录要差一些。
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