触摸屏行业龙头看多OGS前景触控NB终端需求热烈 从终端市场来看，Win8上市后，触控NB销量低于预期（渗透率不及5%）主要是由NB厂商新品产量原因，触控NB市场接受度并不差，多款触控NB出现热卖。此次宸鸿5.5代线尚未投建，产能已经全部被NB厂商订满也意味着触控NB将成为2013年Win8 NB的主打卖点，宸鸿预期的2013年20%渗透率（4000万片）很有可能实现。这也验证了我们对2013年中大尺寸触摸屏供不应求的的判断；。 TPK2013年扩产计划基本定型 去年11月份，宸鸿发言人刘诗亮曾表示，2013年宸鸿扩产重心以后段制程为主，全年资本支出约在5—6亿美金。我们判断，除两条新线外（4.5和5.5），宸鸿在2013年继续增建高世代线的概率不大。 触摸屏厂商均表示宸鸿扩产对触控市场冲击不大 我们调研的几家触摸屏主流生产商均认为宸鸿扩产不会对触控市场产生很大冲击，主要理由有1、GG转OGS存在技术和规模门槛，2012年OGS供求态势一直很紧张，Tablet和NB的需求一直未得到满足，另外2012年底，AIO厂商对21.5寸产品触控化的努力受到触摸屏厂商产能和良率制约，未能大范围推广。目前从产业链反馈来看，厂商也开始准备对27 寸AIO添加触控化。由于更大尺寸产品对产能需求呈几何上升，2013年海峡两岸仅有和鑫、TPK、莱宝和长信拥有5代及更高世代触控产能，5代线以上的触控产能将有相当部分被AIO市场吸收；2、就算只看NB市场，以目前投资规划来看，考虑到良率因素，宸鸿在2013年底月产量约在220-250万片左右（以14寸计算），而市场需求可能将达到450-500万片/月（以2014年触控NB渗透率略超30%计算）；宸鸿市场占有率将从2012年的90%下降至50%左右，胜华、信利、莱宝、长信等OGS厂商将分割剩余增长空间； 2014年OGS厂开始良率赛跑 看得更远一些，我们对2014年市场的判断：（1）后段贴合产能开始紧张，拥有后段制程产能的厂商将拥有更大话语权；（2）OGS将开始出现较大幅度降价，与此同时触控NB渗透率随之大幅提升，OGS厂商之间的竞争将取决于“良率赛跑”；目前我们对主要OGS厂商全流程良率的排序是TPK>莱宝=欧菲>长信（3）OGS降价及NB厂对窄边框、反应速度的更高要求可能将对GFF厂商造成伤害。 负面影响程度取决于需求增速，国内厂商受冲击不一 2012年TPK拥有触控NB市场90%的市场占有率，行业地位十分强势，由于前段产能紧张，所以采用产能外包模式解决问题。到2013年3季度，TPK将拥有两条4.5代线和1条5.5代线，合计产能达250万片/月。总结TPK前段产能扩张对国内触摸屏厂商的不利影响及评级： 1、 长信科技：3代线OGS大片产能通过TPK出货，TPK前段产能自给率提升后，长信科技的供货地位将受到削弱，需要寻找替代渠道出货，如果市场需求不旺，公司3 代线受冲击最大。但根据我们估测，公司2013年3代线收入占比将不超过17%，暂维持公司2012-2014年每股盈利预测0.62、0.94和1.15元，重申“买入”评级； 2、 莱宝高科：正在建设的5代线产能规模也较大，预计与TPK5.5代线同时进入试产，但良率爬升将慢于TPK。如果下游渠道开拓不顺利，将在下半年受TPK出货卡位影响。暂维持公司2012-2014年每股盈利预测0.28、0.66和1.05元，重申“增持”评级； 3、 欧菲光：国内触摸屏厂商中客户资源最优质，前后段产能最完整的厂商，GFF路线产能占比最大，也拥有OGS产能。低价策略冲击市场，成为TPK头号竞争对手，TPK扩产影响不大，真正冲击要待OGS产品大幅降价。暂维持公司2012-2014年每股盈利预测1.77、2.25 和2.98元，重申“买入”评级； |
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