5月行情开始了，股指再度经历了月线三连阴，这是风险也是机会。三连阴首先说明当下市场的弱势特征，而且从技术上看，3.28日缺口始终无法回补，其已经成为了下降突破缺口，尤其是对金融、地产等大权重股来说，这个缺口附近形成的下降压力是很难突破的，这也是为何本周市场反弹过后往往马上就出现中阴的原因。最近几年来，月线先后出现过5次三连阴，绝大多数次月都出现反弹，唯一的一次月线四连阴出现在2012年的5~8月间，但比较有意思的是恰恰是金融股在9月份的筑底，为随后12月份的反弹埋下了伏笔。而且玉名认为如今行情的下跌动力不会比去年的大M头强，因为去年是镜子列2478——2453点的两波上涨后才形成破位，而本波行情只有1949~2444点行情，随后市场是逐步阴跌下来了，局部反弹很多，而在地产、金融、煤炭和有色在最近2个月依次遭遇过一波打击后，市场再度破位的风险不大。
整个4月份振幅还是很小，不足4%，创2006年2月来的新低，但最后一个交易周的走势可谓了跌宕起伏，大起大落，本周来看，周一指数尾市拉升，周二长阴，周三中阳，周四和周五中阴，这背后实际上意味着股指已经被绑架了。玉名认为近期走势上蹿下跳完全是金融、地产的频繁变脸所致，当然也是因为碰触3.28缺口处的套牢盘而产生的必然反应。占有沪深300指数20%以上权重的金融板块最为典型，金融板块4.19上涨2.38%，4.23日长阴时其大跌3.89%；4.24日反弹其再度上涨2.38%，唯一出现异动是在4.26日时，金融板块是强于指数的，这说明市场短期下跌动力由权重股变为了中小盘的获利派发。
从2月以来，指数被权重股“忽悠”的次数已经够多了，每次大阳线之后就是大阴线在等着。这其实也是股指期货时代的特点，有人说08年股市惨，其实那时股市是单边市场，所以跌就直接暴跌到底，涨就涨得疯狂，所以止损容易、赚钱也容易。但2010年开始市场是一种新的模式，尤其是ETF和股指期货套利模式。而从调整的时间周期来看，已经连续下跌三个月，指数跌的倒是不多，但是这么长的时间周期肯定是大资金肯定是一个逐步离场的过程。如果大资金在场内的话，最多是短期之内的快速暴跌洗盘，很快就会走出低谷甚至创出新高，如此长的调整周期，指望很快逆转基本是不可能的事情；所以玉名认为指数短期还是围绕2200点一线做上下50点的振荡的走势而已，是一种非牛非熊的状态，仅仅为市场的结构性机会提供存在的可行条件。即短线在权重股波动剧烈的情况下，反应迅速的资金会可以利用衍生工具持续赚取收益；而权重股平稳就提供了中小盘股以活跃的空间。
总结来看，目前与2012年那轮始于5月份的调整逻辑不同，那时的调整更多是基于担忧宏观经济硬着落的隐患，但2013年春节后的市场下行其核心逻辑一方面是基于IPO可能提前重启外，另一方面则主要是基于经济触底后以何种方式复苏的担忧。一季度GDP增速的再度下滑，让市场动摇了1949点反弹的根基，市场需要找到新的反弹动力，这才是当务之急。而5月三个要点，指数方面，下方的2140点和上方3.28缺口是两个关键点位，短期行情振幅空间依然不大；赚钱效应方面，主力依然还是围绕权重股做套利式操作，围绕题材股进行热点轮动；股民策略，仓位控制依然必要的，5月指数是尝试止跌而非直接反转，而市场热点关注还是围绕消费主线展开。单纯就本周行情来看，短线走出下跌后的开门红概率很大，尤其是从股指期货方面来看，之前是呈现阶段性砸盘然后反抽，再砸盘的接力模式，这说明局部多头是有一定的抵抗；而且虽然4月收官是下跌了，但股指期货持仓也降到了低位，这意味着短线做空动力也得到了明显的释放，指数距离下方支撑较近，5月开门红的几率反而是在增加的。
