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中信证券研究部汽车行业研究组
李春波许英博高嵩陈俊斌
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分析师声明AnalystCertification
主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此声明：（i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券
和发行人的看法；（ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。The
analystsprimarilyresponsibleforthepreparationofallorpartoftheresearchreportcontainedhereinherebycertifythat:(i)theviewsexpressedinthis
researchreportaccuratelyreflectthepersonalviewsofeachsuchanalystaboutthesubjectsecuritiesandissuers;and(ii)nopartoftheanalyst’s
compensationwas,is,orwillbedirectlyorindirectly,relatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport.
一般性声明?
此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中信证券股份有限公司及其附属机构（以下统称“中信证券”）违反当
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本报告是机密的，只有收件人才能使用。本报告所载的信息、材料或分析工具只提供给阁下作参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或
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本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中信证券认为可靠，但中信证券不保证其准确性或完整性。除法律或规则规定必须承担的责任外，中信证券
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入可跌可升。以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中信证券于最初发布此报告日期当日的判断，可在不发出
通知的情形下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。本报告不
构成私人咨询建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。收件人应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
中信证券利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域，以及部门间之信息流动。撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和公司高级管理层全权决
定。分析师的薪酬不是基于中信证券投行收入而定，但是，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。
在法律许可的情况下，中信证券的一位或多位董事、高级职员和/或员工(包括参与准备或发行此报告的人)可能(1)与此报告所提到的任何公司建立或保
持顾问、投资银行或证券服务关系，(2)已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。在法律许可的情况下，中信证券的一位或多位董事、高
级职员和/或员工可能担任此报告所提到的公司的董事。在法律许可的情况下，中信证券可能参与或投资此报告所提到的公司的金融交易，向有关公司提供
或获取服务，及/或持有其证券或期权或进行证券或期权交易。
若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更
详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券的董事、高级职员和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本
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根据中国证监会核发的经营证券业务许可，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。
评级说明?
评级说明
1.投资建议的比较标准
投资评级分为股票评级和行业评级。买入相对中标300指数涨幅20%以上；
增持相对中标300指数涨幅介于5%～20%之间；
以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6
股票投资评级
个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的中信标普300
持有相对中标300指数涨幅介于-10%～5%之间；
指数的涨跌幅为基准；
卖出相对中标300指数跌幅10%以上；
2.投资建议的评级标准
强于大市相对中标300指数涨幅10%以上；
报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期
行业投资评级
中性相对中标300指数涨幅介于-10%～10%之间；
的中信标普300指数的涨跌幅：
弱于大市相对中标300指数跌幅10%以上
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BusinessLicenseNumber:Z20374000).ThisreportisbeingdistributedintheUnitedStatesbyCITICSecuritiespursuanttoRule15a-6(a)(2)undertheU.S.SecuritiesExchange
Actof1934exclusivelyto“majorU.S.institutionalinvestors”asdefinedinRule15a-6andtheSECno-actionlettersthereunder.本报告由中信证券股份有限公司（简称“中信证
券”，受中国证监会监管，经营证券业务许可证编号：Z20374000）制作。按照《1934年美国证券交易法案》下的15a-6(a)(2)规则，在美国本报告由中信证券仅向15a-6规则及
其下《美国证券交易委员会无异议函》所定义的“主要美国机构投资者”发送。?
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