明星私募持股揭密，投资者如何对待？
■本刊记者 王婷
随着上市公司2013年一季报的陆续披露，阳光私募最新的投资动向逐渐显露出来。当年的“公募一哥”王亚伟和明星私募如泽熙徐翔的持股更是备受市场关注，其相关持股也被展现了出来。
当年的“公募一哥”王亚伟转型到私募依然是市场的焦点，其去年12月下旬成立的“昀沣信托计划”近日频频亮相上市公司的前十大流通股东名单中，相关个股也是轮番表现。
王亚伟青睐农业环保，重仓创业板
上市公司2013年一季报显示，昀沣信托共进驻28家上市公司的十大流通股东序列，加上2012年年报现身华润万东、广电网络，这只成立不到半年规模约20亿元的私募基金，其建仓速度之快，流露出王亚伟对当前A股价值的认可。
其中，铁龙物流、乐凯胶片、广电网络、长城集团均是王亚伟的“旧爱”。而中农资源、天富热电、川大智胜、天立环保、飞亚达A、英特集团、冀东水泥，此外还有三聚环保、铁龙物流、杭钢股份、冠农股份、乐凯胶片、三钢闽光、大冷股份、海伦哲、和晶科技、长城集团、神农大丰、天壕节能、尤洛卡和中际装备等，这些股票分布在环保、农业、科技等多个行业，其中许多都是创业板个股。
从行业角度来考虑，王亚伟对农业股和节能环保概念股情有独钟。王亚伟对节能环保概念股尤为青睐，按照持股市值粗略测算，三聚环保、铁龙物流和冀东水泥是王亚伟的前三大重仓股。其中环保股方面，一季度持有三聚环保、天立环保、天壕节能等3只节能环保概念股票。其中，王亚伟重仓1930万股的三聚环保今年一季度涨幅翻番。这也与王亚伟此前在一次电话会议上透露最看好环保股的投资理念不谋而合。此外，王亚伟也比较钟情农业板块，持有了中农资源、神农大丰和冠农股份。
此外，王亚伟向来有偏爱小盘股的特征，目前持仓的有9只股票均来自创业板，包括三聚环保、神农大丰 、海伦哲、和晶科技等。只有冀东水泥属于大盘，其他个股均为中小盘范围。这也显示出王亚伟转战私募后，其投资风格出现了新变化，加大了对创业板的投资力度。
徐翔“快、准、狠”集中出击
作为私募界另一个大腕，徐翔掌舵的泽熙投资与王亚伟的中、长线投资策略不同，讲究“快进快出”，追求绝对收益。但上市公司2013年一季报显示，泽熙投资只进入3家公司的前十大流通股东，分别为冠城大通、海岛建设和永辉超市，其中冠城大通和海岛建设属于一季度新近买入。
与此相对应，泽熙投资一季度还对前期买入的部分个股予以了逢高套现。以*ST锌业为例，尽管该公司因业绩连续亏损面临暂停上市风险，但泽熙瑞金1号去年四季度仍大举建仓该股，并在去年末以631.35万股的持股规模升至公司第二大股东。值得一提的是，就在泽熙建仓完毕后，*ST锌业股价随即掀起一轮主升浪，一季度最高上涨逾六成，在此背景下，泽熙随即反手做空，快速清仓离场，充分体现了泽熙投资“快、准、狠”的投资风格。此外，泽熙瑞金1号一季度还将前期低价购入的湘鄂情股份抛售一空。
再看泽熙投资一季度新近购入的海岛建设，其股价今年以来也冲高一波，体现了其选股之精准。不过，泽熙投资也有“失手”的时候。数据显示，泽熙瑞金1号去年三季度末曾持有313.41万股酒鬼酒，后又进一步加仓。孰料后期酒鬼酒曝出“塑化剂”事件引发股价暴跌，在此背景下，泽熙瑞金1号不得不在今年一季度套现离场。
有意思的是，尽管王亚伟和徐翔的投资风格不同，但两人对投资标的的挖掘关注却有“重合”之处。如昀沣信托计划今年一季度买入海伦哲189.80万股，而据了解，泽熙投资在今年2月份也曾前往海伦哲徐州本部宝莲寺路厂区进行了实地调研。
作为投资者我们该如何对待明星机构概念股？跟着投资偶像买股是一种常见的傻瓜式投资策略，国外跟着巴菲特做投资的也大有人在。但跟随策略要了解机构的交易特点，并不是所有机构新买入的股票都值得跟随。要规避掉被大幅炒作过的、脱离主力成本区的个股。同时，我们还要看主力机构买入的力度。有些股票，机构虽然也在买入，但只是用部分资金试探，是属于配置和跟踪的需要。只有在机构坚决看好一家公司时，才会被其列入重点目标，并且加码买进。这种机构坚决买入、重仓买入，甚至是越跌越买的股票，投资者在第一时间发现，要重点研究。最后，跟随买入不能急于一时。发现了长线机构重仓买入的股票，还要大致了解机构买入的成本和当前的股价状态。
基金另辟蹊径，解密独门重仓股
■本刊记者 郝宁
资本江湖变幻莫测，必需有“独门秘笈”，方可立于不败之地。近年来，基金的投资趋于集中化、主题化，而要想在众多持股趋同的行列中脱颖而出，独门股的表现对基金显得尤为关键。所谓基金独门重仓股，是指被一家基金公司旗下基金单独持有或单个基金公司主导的个股。在投资中，一些小的基金或基金公司所持有的独门重仓股一般不被大众所接受，或者存在一些潜在的利好不为人所知。
基金独门股牛熊互现
受一季度市场宽幅震荡影响，基金择股趋于谨慎，对独门股的挖掘力度也有所下降。一季报显示，首季主动偏股型独门重仓股的数量相较去年年底出现一定的下滑，其中基金持股占流通股比超过1%的独门股约占1/3。从行业情况来看，总体以医药生物、化工、机械设备、电子信息居多。此外，股本规模总体有限，流通市值小于50亿元的小盘股占大多数。可以看出，一季度独门股与当前市场热点一致，即成长行业内的小盘股。
年初以来A股市场不尽如人意，但配备了“独门武器”的基金，往往能够杀出“黑马”改变命运。数据显示，主动股票型基金独门重仓股一季度股价整体上涨。其中，被中邮基金独家持有的东盛科技逆势走强，股价一季度累积上涨75.55%，与同期下跌1.10%的沪深300指数形成鲜明反差，万顺股份、大杨创世在此期间也录得50%以上的涨幅。
虽然基金独门重仓股在弱市行情中的表现令人鼓舞，但并非所有的“独门”都有成为“黑马”的潜质。基金独具慧眼相中的新华保险、厦门钨业，一季度股价下跌幅度达20%之多。在钨、稀土等产品价格步入下行趋势后，厦门钨业的主业盈利能力持续下滑，而地产业务也受累于调控政策，导致公司2012年净利润骤降近五成。这一方面是基金的配置出现失误，另外也不排除部分基金在季报公布后出局的可能。但总体来看，为基金业绩作出正贡献的股票要多于负贡献的股票，其中涨幅在0~20%的个股数量最多。
而很多基金独门重仓股在4月份表现同样强劲。北纬通信4月股价累计上涨32.3%，表现亮眼。北纬通信作为手机游戏发行行业的领先者，下半年将代理5~10款新游戏，业内预计新游戏收入有望在三季度集中爆发。虽然基本面犹好，但该股经历过大幅上涨后，需等待回调之后风险的释放。除北纬通信外，首季被主动偏股型基金独门重仓，且4月份股价涨幅超过10%的还有江苏国泰、苏泊尔、中青宝、洲明科技、迪安诊断、浦东建设等股票。
高度控盘独门股深藏不露
基金独门重仓持有已经能够显露出其差异化的偏好，而高度控盘的独门股更是跑赢同行的秘诀所在。在这些股票中，基金或能够主导行情进而影响其净值表现。一季报显示，基金独门重仓股中控盘比例（持股市值占股票流通市值比）超过5%的个股多达10只。其中，化工股占近1/3的比例，另外还不乏两只S股的出现。S仪化持股占流通股比为10.30%，就此成为目前被单一基金控盘程度最高的独门重仓股。
目前，上投摩根是S上石化和S仪化最大的流通A股股东。上投摩根中国优势持有S仪化1989万股、S上石化4118万股，一季度该基金分别减持这两只S股833万股、4010万股。记者发现，S上石化和S仪化都是中石化旗下重要的炼化企业，其股改却成为老大难问题。未来，在两只股票的股改进程中，上投摩根基金对其走势会有一定影响。
新纶科技控盘程度紧随其后，持股占流通股比达7.45%。公司作为防静电、洁净室行业龙头，其产品和服务主要用于静电和洁净环境的保护，其中电子、半导体等行业的收入占公司总收入比例达到50%左右。医药新版GMP为洁净室行业带来30~50亿元净化工程需求，而且公司生产的医用口罩远高于PM2.5防护要求。
不难发现，基金高度控盘的独门股中，一些个股已经走出了如火如荼的行情。锂电池概念股中游企业最近持续走强，引起市场强烈追捧。4月中旬以来，锂电池概念股股价出现大幅上涨，如江苏国泰、比亚迪、新宙邦等阶段涨幅均超过30%。新宙邦作为老牌的锂电池股，属于国家大力扶持的新材料、新科技产业，是低碳环保锂电池的上游供应商。需要注意的是，这些个股虽然技术形态仍保持良好，但多项指标均已出现不同程度的超买迹象。
基金“新爱”潜力无限
尽管基金独门重仓股的数量在今年一季度有所下滑，但仍有不少是首次进入基金的“法眼”。相比去年年报，首季新建仓的对象中大部分录得涨幅。基金独门“新爱”中，也不乏领涨大盘的绩优股票。比如，电子信息板块的新大陆、北纬通信、金证股份以及医药生物板块的仙琚制药、广济药业、迪安诊断，均成为一季度新进独门重仓股，并且季度涨幅居前。
记者发现，近期逆势走强的新进独门重仓股通常具备两大特质：一是符合市场炒作趋势的主题概念股。比如，万顺股份季度累积涨幅达60.28%，契合了前期触摸屏题材的炒作。二是成长性较好、基本面稳定的绩优股。比较典型的就是中邮核心主题独有的四川九洲，该股在2012年实现净利润增长26.7%。
跟随独门重仓股觅良机
个股三千，为何一些基金专取一瓢饮？有些基金经理钟爱“独门行业”，不惜重仓杀入且持续持有，即便是在行情较差的时候也会不断加仓。也有一些基金经理喜爱“独门概念”，往往一段时间内选择重仓一个主题的股票，一旦预期行情有变，便大刀阔斧地调整重仓股。从基金独门重仓股来看，重组、新能源等板块仍然是基金敢于独家“入货”的板块，而医药生物、4G等概念股今年以来涨幅同样领先。因此，独门股超过行业平均市盈率水平已是家常便饭，对于强调安全边际的基金来说，这些股票并没有处于明显的低估状态，有些每股收益甚至为负。可见，押宝题材是基金对独门股选择的主要依据。
通常情况下，单一基金对独门重仓股的控盘度一般要在3%以上，才能对相关个股的走向形成有效影响。同时，相对体量庞大的主板蓝筹股，基金运作中小市值独门重仓股的难度也要小一些。而单一基金连续数个季度增持某只独门重仓股，表明该股可能隐藏着不为市场所知的潜在利好，或者基金对该股的前景极有信心，因此投资者可在同时符合以上三条标准的基金独门重仓股中寻找机会。投资者淘金时，应首选那些在今年一季度获得基金增持、去年及今年一季度业绩稳定、所属行业景气度较好且尚未大幅上涨的独门重仓股，特别是契合目前热点演变趋势的一些个股更值得留意。■
QFII青睐大消费行业 减仓周期股
■本刊记者 田江山
据wind数据统计显示，QFII在一季度持有股票的市值为763.35亿元，比2012年四季度减少2.09亿元。若剔除限售股解禁的兴业银行、北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行，QFII在一季度持股市值288.98亿元，比2012年四季度减少4.47亿元，为2010年三季度以来的第二高水平。结合近期市场走势来看，总体上QFII并未因市场的连续调整而整体大幅减仓，或是比较看好未来市场的行情。
若不考虑兴业银行、北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行，一季度QFII持股的上市公司家数为156家，比去年四季度多12家。QFII持股中，减持的股票为41只，增持的股票为22只，新进的股票为59只，持平的股票为34只。
从行业分布来看，QFII持股仍然集中在金融、家用电器、食品饮料、建筑建材，与2012年四季度相比并无太大的变化，不过从行业增减持的状况来看，家用电器、金融服务、食品饮料得到大笔增持，其中家用电器变动家数最多，由上期的4家增加到7家，增持力度最大的是格力电器，金额为6.1亿元，虽然该股一季度涨幅12%，但是其一季报业绩增长低于市场预期，其股价近期出现了连续调整。金融行业中被增持最多的是兴业银行，但其股价在一季度经历了过山车，尽管期间最大涨幅约23%，最终累计涨幅仅约3%，随着市场对银行股的多空分歧加大，该股股价呈现震荡整理走势。美林国际和花旗今年一季度分别增持伊利股份255.29万股和371.39万股，将持股增加至4144.66万股和3273.12万股，此外，耶鲁大学继续持有公司2205.62万股，3家QFII合计持有9623.4万股，占公司流通股本的6.06%，相比较之下，建筑建材则被QFII大笔减仓15.2亿元，位列行业减仓金额之首，其中中国铁建、海螺水泥、中国中铁被减仓金额最大，据业内专家分析，这或许与我国近年来铁路建设速度趋缓有关，与之相关的工程设备、建材提供商未来业绩将难有大的起色，作为价值投资者的QFII减仓也属比较合理。
另外，从行业持股市值变动来看，交通运输、家用电器、医药生物、餐饮旅游被QFII增持最多。众多顶级QFII如摩根士丹利、UBS、渣打等新进或加仓9.1亿元上海机场，占流通股比例增加3.05%至9.01%，这或许与QFII注重公司价值有关，而上海机场坚持连年分红派现。另外，近期内外航并轨将增厚公司二季度业绩和未来三年公司将进入投资少、收益高的时期，也吸引了QFII进驻。其他三个行业均属于大消费类，尤其是医药生物板块从2012年以来持续跑赢大盘。耶鲁大学和比尔·盖茨基金继续坚守云南白药，所持股数并未变动，随着云南白药股价迭创新高，其持股市值增加1.4亿元。英国保诚资产管理公司新进138万股次新股千红制药，2012年业绩反转促使该股股价2013年一季度大涨47%，平安证券分析师郝淼认为，公司营销改革后效果已开始显现，预计2013年治疗糖尿病用药胰激肽原酶将开始加速，从而带动公司业绩高速增长。■
券商紧跟市场节奏 布局防御板块
■本刊记者 田江山
一季度，券商持有297家上市公司股份，较去年年末增加了20家，总持股29.75亿股，下降了5.54亿股，其中新建仓了133只股、增持49只股，建仓和增持总量达到5.47亿股。另外，券商对67家公司进行了减仓，有48家公司的持股未发生变动。面对市场的调整，券商进行了积极的调仓换股。
从券商持股行业分布来看，与2012年四季度相比，交运设备、化工、金融服务依然占据前列，但是增减持状况却发生了很大改变，券商仅仅加仓了金融服务，对其他几个板块均作出了不同程度的减仓，尤其是大笔减持7.3亿元化工板块，其中对中国石化的减仓达8.3亿元。另外，中信证券新进恒逸石化1094万股，持股市值约1.1亿元，而该股本周的股价在8.5元附近，中信证券账面上实际是亏损的。恒逸石化是国内PTA龙头，受制于国内外经济疲软，纺织业内外需求双疲软，PTA和涤纶盈利大幅下滑，公司发布公告称预计2013年1~6月份累计净利润比上年同期下降65%~85%。在公司所属行业和基本面每况愈下之时，中信证券抄底恒逸石化颇耐人寻味。券商一季度对交运设备减仓比较明显，总体减持2.1亿元，尤其是中信证券清仓中国船舶、中船股份约1900万股，约占流通股的4%。一位业内人士对记者表示，这与造船行业近年来持续低迷有关，而且中船股份继去年亏损以来，今年一季度亏损面继续扩大，净利润为-2668.9万元，同比下降867.33%，中信证券及时卖出，也是为了避免被套牢。不过，中信证券左手买进前景不明的化纤行业，右手卖出同为周期性的船舶行业，难免有些自相矛盾。
从券商增仓的行业来看，医药生物、有色金属、信息服务分别以6.6亿元、4.9亿元，3.5亿元位列前三，其中券商对上海莱士增仓最为明显，中信证券新进1297.8万股，占流通股比例2.65%，同时有三家券商的客户信用交易担保账户（券商融资账户）新进约892万股。作为区域血液制品龙头，上海莱士受益于去年血制品需求快速增长，从而提升了公司整体利润率，2012年净利润同比增长30.97%，公司股价一季度累计上涨约54%。另外，公司近期停牌进行资产重组，这无疑给市场带来更丰富的想象力。信息服务板块今年表现较为突出，券商一季加仓约3.5亿元，而东方证券一季度新进265万股省广股份，占流通股比例2.5%，受益于财务并表和毛利率提升，公司2012年净利润增长75.83%，超出市场预期，其股价一季度上涨约97%。一位市场人士表示，该股属于机构资金扎堆的公司，消息面上有业绩的爆发性增长、高送转、营改增等题材刺激，不过，鉴于其巨大的涨幅，后市应该重点关注其业绩增长能否与股价相匹配，避免两者背离后的“戴维斯双杀”。与此同时，券商对公用事业、建筑建材行业进行了明显的减仓，虽然建筑建材成为券商重点减仓的目标，但是有其内在原因。国泰君安一季度减持中国水电11649.71万股，占其流通A股比例约2%，但其所持股份为限售股解禁，从中国水电解禁伊始，国泰君安就陆续减持，因而属于战略性减持，行业内另外一家减持数量较大的中国交建也同属此类。
社保基金：大幅调仓换股
■本刊记者 袁园
WIND数据显示，一季度社保基金持股市值达到720多亿元，清仓了110只股票，而这一数据在2012年一至四季度分别为72、60、79、62只，同时新进132只个股，可见调仓换股动作之大。
从行业看，社保一季度持股市值增加最多的主要集中在化工、金融服务、机械设备、信息服务。其中，社保对化工的持股市值比去年四季度末提高了约13.7亿元，但增仓主要集中在上海家化、中国石化、江山股份，持股市值提升达到10.8亿元，占比近80%。金融服务行业也是类似情况，新进的中国太保是使整个行业持股市值提升的重要因素。而从84只增仓股中可以看出，走势强劲的电子信息服务相关行业成为加仓重地，信息服务、电子、信息设备分别涵盖个股10只、7只、3只。中国化学成为持股数量变动最大的公司。资料显示，2012年四季度社保对中国化学增仓2000余万股，但是今年一季度对其增仓近1.3亿股，增仓明显。
社保一季度新买入132只个股，仍然扎堆于电子信息服务（信息服务14只、电子6只、信息设备4只）、机械设备（19只）、生物医药（15只）。若按持股占流通股的比例对新入驻个股排序，社保资金在世纪瑞尔和重庆水务中提升比例最明显。世纪瑞尔的机构投资者持股比例从2012年年报的3.46%猛然提升到了一季报的30.09%，机构的迅速扎堆值得注意。而重庆水务是社保基金近三来年首次入驻。
110只个股被社保基金剔除。研究发现，一季度涨幅过高的个股被清仓较多，其中医药是重点，一季度涨幅在30%以上的翰宇药业、香雪制药、红日药业均在其中，另外“疯牛”省广股份、贝因美等也在清除之列。短期来看也有部分个股有“错杀”之嫌，4月1日至今，被清仓的光线传媒、东方财富仍然上涨了60%、34%，当然以稳健著称的社保基金投资周期较长，短期的涨跌并不足以对其评判。
另外，在最近的三个季度中，社保基金连续加仓的个股值得重点关注。记者按照持股占流通股的比例筛选出连续增仓前十名个股，位于榜首的是维尔利，社保基金在2012年四季度开始入驻，在今年一季度增仓陡然提速。2012年年报显示，垃圾渗滤液工程收入占公司当期收入总规模的93%，是推升公司利润提升的核心动力。“十二五”期间，垃圾渗滤液工程投入市场规模预计在100亿元左右，是“十一五”期间的2.6倍。多家机构看好公司广阔的市场空间以及行业龙头的地位。
保险：青睐低估值的银行、食品饮料
■本刊记者 袁园
保险资金在2013年一季度共持有413只个股，较去年四季度末下降87家，持股市值也下降约800亿元，环比下降13%。所持413只个股在一季度平均股价涨幅为3.1%，仅跑赢大盘3个百分点，与其他机构相比稍显逊色。另外，保险在一季度新入驻94只个股、增持91只、清仓181只。
在94只新进的个股中，化工、食品饮料等行业个股相对多，投入资金最大的是华夏银行，伊利股份、山西汾酒位列第二和第四。伊利股份2012年营业收入、净利润分别同比增长12%、-5%，虽然稍微低于市场预期，但蒙牛2012年首度出现下滑，伊利已经大幅超越蒙牛，行业寡头趋势明显；2013年一季度收入和净利润分别同比增长14%、19%。国泰君安分析师胡春霞认为，未来2~3年伊利将迎来市场占有率提高、盈利能力提升的黄金时期。山西汾酒2012年10月创下股价历史新高后震荡下行，至今累计跌幅达41%，而一季度保险资金“抄底”840万股的筹码，部分机构认为公司产品销售受“三公”限酒影响较小，收入增速仍高于行业平均，且目前估值在14倍左右，相对其利润增速仍较低。另外值得关注的是湖北广电，保险在一季度买入公司流通股的10.92%，该股3月25日至今因重大资产重组而停牌。资料显示，根据重组方案承诺，本次资产重组完成后，半年内启动将楚天数字拥有的有线电视网络运营、数字电视等可能与上市公司构成潜在同业竞争的资产全部注入上市公司；另外，两年内公司将采用定向增发的方式整合省内其他有线电视网络资产，如果两年内未完成注入，第三年将未注入资产托管给上市公司经营。这些注入如能按期完成，势将对公司业绩产生较大影响。
而对91只增仓股的数据统计显示，增持股份数量最多的仍是银行股，前十名中银行股占据了5席，表明险资对于银行的偏好仍在增强。
按照3个季度中持股占流通比例连续增加统计，金地集团、老板电器、美亚光电位于三甲。金地集团前十大流通股东持股占总股本的比例，从2012年一季度的22.26%连续增加到今年一季度的31.28%，股东户数更是从2010年中报开始一路减少，持股集中度近两年提升明显。申万的研报指出，公司近期拿地大幅增加，由于周转提速、结构改善，公司推盘弹性充分，有望在2013年出现销售拐点，2014年出现业绩拐点。
老板电器4月25日创出股价历史新高，今年以来涨幅更是达到70%。公司今年一季度收入和净利润分别同比增长28%、34%，特别值得关注的是，增长最快的精装修渠道和电商渠道都是低费用的渠道，中金等机构由此看好公司的成长空间。
美亚光电也于5月7日创出上市以来新高，2012年全年公司得到软件退税和政府补助两项合计超过4000万元，正由于此项收入，公司净利润增长快于收入增速。我国食品药品监管存在空白，再加上近期食品安全事件频发，市场对食品安全检测相关设备和服务需求将越来越大，公司作为国内色选机龙头企业及相关检测设备提供商，面临发展契机。■
