林奇教给我from one up on wall street

林奇教给我from one up on wall street (2013-05-18 09:51:01)        转载▼

标签： 股价 说法 年期 经济萧条 花露水 杂谈 分类： 价值大师投资感悟

1. 六种类型的公司（搞清你要投资的公司到底是哪种类型，知道一个大概的合理回报率）
a. 缓慢增长
  特点1：经常是一个行业的发展到了顶峰了，大部分的企业也就慢下来了
  特点2：定期派发股息
  特点3：如果真的要买一家这样的公司养老，要先看看它是不是在经济最难的时候，也在派息
b. 稳定增长
特点1：是否能获益，取决于买入的时机和价格
  特点2：一般来说是大公司
  特点3：翻番儿什么的，几率小
  特点4：如果要买一家这样的公司，要看看它在几次股灾中的表现
c. 快读增长
  特点1：规模小，很可能是新公司，年平均增长率20%-25%（多了反而不好）
  特点2：它在一个地区的成功，可以被复制到另一个地区，一个又一个地区，不断扩张
  特点3：如果可以，它最好在一个缓慢增长的行业中
d. 周期型
  特点1：如果要买一家这样的公司，需要密切关注它的存货变化
  特点2：市盈率变得越来越低的时候，也是行业已经进入顶峰的时候，可以考虑卖出了
e. 困境反转型
f. 隐蔽资产型

2. 虽然你不能准确地预测一家公司的未来收益，但是至少你可以了解一下公司为提高收益所制定的发展计划，然后定期查看公司是不是按计划做了。一家公司想提高自己的收益，有5种方法：
a. 削减成本
b. 提高售价
c. 开拓新市场
d. 在原有市场上卖出更多产品
e. 重振、关闭或者剥离亏损的业务

3. 为啥不买高科技？
a. 当你由于一项兴奋的新技术而投资于一家高科技企业股票时，可能另一项更加令人兴奋的新技术已经在另一家高科技企业的研究室诞生了。
b. 而其他的行业想成功，必须先现身、开店，它们不可能一夜之间开100家分店。在这个过程中你早就注意到了这一切。

4. 啥样的公司不能买？
a. 热门行业的热门股票
b. 被吹捧“会成为下一个茅台/云南白药/可口可乐”
c. 到处并购，多元恶化
d. 不停增发

5. 买一个啥样的公司？
a. 机构不喜欢，分析师又少之又少
b. 产品具有重复消费性（如果它的产品是”一次性购买”型，那么销售放缓将给公司带来毁灭性的打击）
c. 公司在回购股票
d. 公司内部人士在增持自家股票

6. 如果你看好一家公司的某一种商品，认为它能为公司赚大钱，那一定要调查研究一下这种产品的销售收入是否在公司整个收入中占有很大的比重。

7. 想买一家公司的股票，先看以下数据：

a. 市盈率
i. 看它的市盈率比行业平均市盈率高还是低，低好
ii. 看看它几年以来的市盈率，看看它目前的市盈率是否正常
iii. 比较市盈率和收益增长率，市盈率低好
 ①收益增长率 =（今年每股收益 - 去年每股收益）/ 去年每股收益
iv. 考虑股息进去
① 股息收益率 = 股息 / 股价
 ②（收益增长率 + 股息收益率）x 100 / 市盈率 = Z
 ③当Z大于2时，公司非常好。当Z小于1时，公司差。当Z在1和2之间，公司一般。

b.看年报中“股份变动及股东情况”
i. 看机构持股者比例，低好
ii. 看公司内部人士是否在买入本公司股票
iii. 看公司是否在回购，即流通股是否在减少

c.看年报中“合并资产负债表”
i. 计算股东权益比率
① 股东权益比率 = 股东权益 / 资产合计
ii. 计算资产负债率
① 资产负债率 = 负债合计 / 资产合计
（注：股东权益比率：资产负债率 = 75:25时，公司负债结构较为合理）
iii. 看存货，减少好
① 存货增减率 = （2012年期末存货 - 2011年期末存货）/ 2011年期末存货

d.看年报中“合并现金流量表”
i. 计算每股现金流
① 每股现金流 = 现金及现金等价物净增加额 / 总股本
ii. 计算自由现金流
① 自由现金流 = 经营活动产生的现金流量净额 - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
iii. 计算每股自由现金流
① 每股自由现金流 = 自由现金流 / 总股本

8. 别研究经济趋势，留给经济学家！

9. 一个投资者想要获得成功并不需要追赶潮流。

10. 公司的盈利迟早决定证券投资的成败与否。关注今天、明天、或者未来一周的股价表现，只会分散投资者的注意力。

11. 必须要留意什么是公司的增长之源，并且预测公司的增长速度何时会慢下来。

12. 一些人总在等着牛市或者熊市的铃声响起，但是它从不会响起。记住，事情从来不会十分明朗，一旦明朗早已为时太晚。

13. 如果你打算在行业成功复苏阶段持有一只股票，你应该选择一家税前利润率相对较低的公司。（详情请见书的第224-225页，有一组非常有趣的算数）

14. 一定要耐心。水越等越不开，股票越急越不涨。

15. 在某些年份里，你能够获得30%的收益率，但在其他年份里，你可能只有2%的投资收益率，甚至可能会亏损20%，这正是投资世界的基本规律之一，你别无选择只能接受。长期来看，能从股票中获得12%-15%的复利投资收益率就不错。

16. 投资者应该尽可能多地持有符合以下条件的股票：
a. 你个人工作或者生活的经验使你对这家公司有着特别深入的了解
b. 通过一些列的标准进行检查，你发现这家公司有令人兴奋的远大发展前景。

17. 如果你以是收益率2倍的市盈率买入一家公司，即使是非常优秀的公司，你也是在冒着不必要的风险追逐不太可能实现的盈利。

18. 6次有30%收益率的投资，其累计的复利收益相当于投资一只上涨4倍的大牛股。

19. 受骗一次，骗子太坏；受骗两次，自己太傻。

20. 什么时候卖出一只快速增长的股票？
a. 公司开始停止建新店，并且原来的专卖店已经破旧
b. 有人抱怨公司居然没有现在最流行的款式或性能
c. 一大把的分析师都给予“强烈推荐”
d. 机构投资者持有这家公司60%的股票
e. 三种国家级的主流杂志都在极力吹捧这家公司的CEO
f. 公司最近一个季度同一季度销售额下降3%
g. 公司新开设的分店销售业绩令人十分失望
h. 公司两位高管和几位核心员工辞职后加盟到竞争对手的公司
i. 公司市盈率高达30倍，而未来两年最为乐观的盈利增长率预期只有15%-20%而已

21. 与周期型股票在周期将要结束时，市盈率会越来越低完全不同，快速增长型公司的股票会越来越高，甚至可能会高到不可思议。（林奇拿雅芳举例，说雅芳在市盈率50倍的时候，任何一个四年级小学生都看出此时该卖出股票了。雅芳计划销售十亿瓶香水？这怎么可能实现呢？果真如此的话，美国每两个家庭主妇中就得有一个是雅芳销售业务代表。<</span>我乐了半天，同时就想起了上海家化和六神花露水，请自行脑补。。。。说白了，投资者要想清楚，市盈率支撑的股价，是通过公司目前的销售在几年里可以实现的吗？>）

22. 什么时候卖出一只稳定增长的股票？
a. 过去两年中，新产品的业绩有好有坏，其他产品仍然处于试验阶段，还需要一年的时间才能投入市场
b. 这家公司的股票市盈率为15倍，而同行中其他公司的市盈率只有11~12倍
c. 过去一年中没有公司管理人员和董事购买自己公司的股票
d. 一个占公司利润25%的主要业务部门容易受到即将发生的经济萧条的严重打击
e. 公司增长率已经开始放缓，尽管公司通过削减成本可以保持盈率，但未来成本削减的可能性相当有限

23. 关于股价最愚蠢的说法：
a. 股价已经下跌了这么多，不会再跌了！
b. 股价已经这么高了，怎么可能再涨呢？！
c. 股价只有3元，我能亏多少呢？
d. 股价最终会涨回来的。
e. 黎明前总是最黑暗的。
f. 股价涨了，我选的总是对的！股价跌了，我又选错了!