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牛股是如何炼成的
投资股票都希望自己能把握住一只牛股，然后能够捂住，获得财富的大幅增值，但前提是如何发现一只牛股。笔者从公募出来后，闲暇时间较多，想好好做一个总结，试图发现所谓的牛股有没有什么共同的地方，对未来的投资进行参考。今天是先做个总序，以后用几个篇幅逐一介绍！ 首先是对“牛股”的定义，我心目中的“牛股”，是指在一段相当长的时间内，持续大幅度的上涨，至于时间和上涨的幅度，每个人心目中都有不同。我个人的标准，相当长的时间至少是3到5年，大幅上涨至少是3到5倍，持续上涨是指期间没有特别大幅度的回调。我想用这样的标准，我们的A股上面的牛股确实也不少，但我们排除那些靠借壳乌鸡变凤凰的股票，排除那些依靠资产重组、剥离等手段大幅上涨的股票，我们的牛股主要是靠自身基本面的大幅好转，或者不断超越市场预期，业绩和估值的大幅提升所造就的。 通过研究这些历史上的牛股，确实有很多共通的地方，总结下来主要有下列几类： （一）商业连锁类 商业连锁类的上市公司是非常容易出现牛股的，最著名的案例就是2005年的苏宁电器，3年涨幅接近30倍（不考虑再融资）。其他的还有海宁皮城，香港的大润发超市，07年之前的李宁、中国动向等等，都曾经创造了股市上的神话。商业连锁只所以是牛股辈出，主要原因是其低成本地复制，利用经销商或者加盟商的杠杆，快速占领市场，同时因为可以借助一个品牌，连锁强化品牌，品牌又推动连锁，形成一个正循环！ （二）消费医药类 消费类和医药类也是非常容易出现牛股的地方，消费最著名的就数茅台了，贵州茅台从2003年以来，创造了10年40倍的涨幅，而且几乎没有融资，并且经常分红，这个票几乎就是在国内做价值投资最有说服力的一个实例了。医药类的也不少，云南白药10年30多倍的涨幅，恒瑞、同仁堂、天士力、东阿阿胶等，这个版块也是国内年龄较大，经验丰富的基金经理比较喜欢的类型。拿这些股票，一是拿得住，第二基本抗周期，第三长期下来涨幅惊人，远比自己在不同的股票上折腾好的多！ 巴菲特组合占比最大的是可口可乐，占比25.7％（2012数据，没有更新），消费整体占比34％，医药占比6％。消费医药容易出现牛股，可能是因为需求相对刚性，增长平稳，品牌对客户的粘性较高，面临的竞争不够激烈。 （三）行业快速增长 处于快速增长得行业，也是容易出牛股的地方。2008年以来，国内的安防行业快速增长，催生了大华股份和海康威视两个大牛股，触摸屏行业产生了欧菲光，最近两年快速增长的国内电影票房催生了华谊兄弟和光线传媒，以及环保行业中的桑德环境、碧水源等。 在快速增长的行业中，其龙头一般能成为股市中的牛股，主要是因为龙头的增速一般高于行业的增设，市场经济条件下，是存在马太效应的，强者恒强！ （四）行业景气反转型 这个主要是在周期性行业里面，尤其是一个大的周期来临，相应的个股可以获得相当惊人的涨幅。2007年之前的航运、有色金属等是牛股辈出的地方，当时的中国远洋、江西铜业、驰宏锌锗等涨幅惊人，还有2009年的包钢稀土，2010年的巨化股份、三爱富，今年农药中的草甘膦等。 行业景气反转，尤其是一个行业连续数年低迷，有效产能大幅缩减，而当需求来临的时候，量价齐升，相关公司业绩大幅好转，估值水平也相应提升。 （五）技术突破或商业模式创新 这是个供给创造需求的逻辑，比较典型的是在电子消费品行业，最著名的例子就是苹果啦，苹果在3年前开创了智能手机的新时代，把互联网带入了移动互联时代，创造了大量的新生需求！商业模式创新方面，比较有说服力的就是京东BtoC模式，对苏宁连锁实体店模式的变革和冲击，京东没有上市，但他持续的快速增长，已经把苏宁拉下了神坛。现在最热的特斯拉，是不是能把传统汽车的命给革掉，我们还需要拭目以待，但它的股价已经一飞冲天了。 技术突破或模式创新，都是对现有的结构产生了巨大冲击，要不是创造了新增的需求，要不是颠覆了原来的供给模式，能够带来这些革命的公司，通常就能成为表现惊人的牛股。 （六）平台模式 自从出现了阿里巴巴、腾讯、百度等互联网上的这些巨头，让我们发现这种平台模式具有非常巨大的威力，它通常对客户有巨大的粘性，它的盈利模式多种多样，增长可以是几何级数的，并且基本上是赢者通吃的，这是个不需要第二名的行业。 国内A股当中的平台模式，也有几家，生意宝、焦点科技，都在自己的细分行业做的不错。平台模式一般出现在互联网领域，实体经济中的平台模式比较少，比如农产品，张江高科等，但一般很难具有唯一性，并且很难无限扩张。实体平台做的比较好的就是华夏幸福，它在环渤海通过招商的平台培育房地产业务，走出了一个另类的地产发展神话！ （七）并购模式 蓝色光标上市以后，给我们演示了一个依靠收购快速增大，然后进行不断收购的模式，短短4年不到的时间，股价涨幅超过了3倍。当然这个模式对行业属性是有一定的要求的，在广告和公关的这个行业，团队是非常重要的，而人才的培养非常慢，客户关系的培育也比较漫长，而通过收购是个非常快的方式！ 由于国内IPO的难度日益加大，想上市但不能上市的公司资源比较多，这为想并购且有资金支持的上市公司带来了很多机会。设计咨询行业、游戏行业、电影行业、文化创意行业、软件行业等小公司众多，当中也不乏比较优秀的团队，而上市公司得天独厚，在这些行业中，非常有可能出现新的“蓝色光标”。 接下来，有时间我将搞一个连载，对每个牛股类型进行具体分析，总结其中成功的案例，也考察其中失败的公司，最后对可能成为“下一个”的公司进行探讨。以上这些文章，纯属自娱自乐，不足的地方，欢迎大家批评指正，希望您参考文中的一些理念、方法，而不要简单以此作为投资依据，谢谢！ |
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