【20130613午评】暴跌原因与未来牛市的钟声-- 11:33:00

【20130613午评】暴跌原因与未来牛市的钟声-- 11:33:00

早盘分析，笔者将新股发行改革的征求意见比作2005年4月出台的《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，这一轮新股发行改革，其对市场的意义将能和股权分置改革相提并论，它们的共同点都将是催生一轮牛市。对于这一观点，现在市场上没有看到，可能在市场上也很难获得认同，因为市场对这样政策的消化期估计需要一年左右，而且期间还要伴随着痛苦的折磨。投资者应该记得在股权分置改革试点通知出台后，沪市大盘从1200来点跌到998点，之后再回到1200点左右，这样运行了差不多一年，牛市才算真正启动。所以，笔者预计，这项政策真的被市场理解，恐怕也需要一年。笔者之前预估，未来一轮牛市预计会在2015年前后发生，现在情况看应该会提前到2014年。但从现在到牛市发生，将还是一轮折腾的过程。这个过程叫洗牌！

为什么笔者将这一政策比作股权分置改革？为什么说这是牛市政策的起点？因为这是市场一次大的利益重新洗牌，这一次洗牌，其最终目的是：打压一级市场高价发行，压低发行价，迫使包括机构、IPO上市企业，都必须做多市场才能在未来取利，换句话说以前圈钱跑路一起蒙骗散户的日子一去不复返了。而之所以要这么做，就是因为政策需要一轮牛市来融更多的资，没有牛市不可能完成。融资干什么？解决中国经济结构转型、产业升级、解决城市化过程中的大投资、提高民生、解决社保······太多的问题需要钱来解决，太多的问题都压在新一届政府，没有牛市谁会掏钱？而这一次被掏腰包的绝不止中国投资者，还要通过人民币国际化让全世界的投资者都来掏腰包。试问，没有一个牛市，这一切可能吗？所以，必须要一轮牛市，必须来一轮牛市，而这一轮牛市必须有一个制度设计，如今的制度设计就是压低一级市场发行价，然后迫使市场上包括上市企业、机构统统只有做多才利可图。请问，这样的制度设计，如果还不发生牛市，那什么还能发生？永远记住一点，中国的股市永远成不了华尔街，中国的股市将长期为中国宏观经济服务，今天它出力的时候又要到了。

还记得笔者在《货币战争背景 中国经济与应对方略》中关于中国牛市的几个条件论断吗？其中最重要的是两点：1、人民币国际化进程；2、政策做多。如今，人民币国际化进程比预期的快，前些天笔者强调必须等政策做多才可能发生牛市，如今政策做多准备好了，新股发行体制改革就是明确的政策做多信号！但是，就想股权分置改革的消化差不多用了一年时间，这一政策真正被市场消化、理解，并让机构准备好，恐怕也需要一年左右的时间。所以，2013年不太可能有牛市，但2014年发生牛市是大概率事件，最迟牛市也会在2015年启动。这就是笔者对这一次政策重大变革的取向。还记得之前基金的门庭若市吗？这一次政策改革在一级市场明显倾向于社保和公募基金，到时候会再次向我们展现一次卖基金的门庭若市，不过发生这一幕的事件估计要到2017年，也就是这一届当局第一任期的倒数那一年。

今天的大跌，在笔者看来原因有二：

1、由于新股发行体制改革是一次大手术，短期内IPO的可能性已经较低了，最快恐怕也要到年底，之前机构奢望快速重启IPO的梦想破灭了；

2、机构因这样的改革对相关部门甩脸色，因为改革总会让市场机构不舒服，游戏规则改变必然导致市场重新洗牌，哪怕政策已照顾到机构的利益，但相比过去机构可以和IPO企业合伙蒙普通投资者，未来上市技术含量更高、门槛更高，机构从过去砍普通投资者到现在得砍IPO企业，同时还得等二级市场上涨，时间周期拉长，刀法技术含量需要提高，人脉需要更硬，一切都变得不那么舒服了，不那么安逸了，所以总要矫情一下，给点脸色看看。在笔者看来，包括机构在内，充分理解市场也需要差不多半年以上的时间。后边包括和监管部门的讨价还价都会是一个过程，这个过程博弈确立后就是真正IPO政策的出台，IPO政策的出台也即意味着牛市钟声开始敲响。到那时也就是监管部门统一机构思想的时候。

早盘的暴跌，看看量能的分布，基本都在头半个小时，整个上午沪市成交不足500亿，这不是什么恐慌性出逃，所以未来一个阶段在笔者看来更可能是围绕年线的震荡拉锯。同时也不得不说，下半年的较大级别中期行情成行的可能性变小了。这样拉锯后，年底到明年初差不多可能和IPO新政一起走出行情。拭目以待。

策略上，未来一个阶段作出调整，即中短期行情暂时均以短线为主，同时寻找未来调整过程中长线机会，特别是如果后市出现异常下跌，那很多个股都将是长期的低吸机会。对很多人来说，抓住牛市来临过程中的好股票，比跑短线强得多，所谓没有金刚钻不揽瓷器活，不一定非要做短线。

很多投资者都该准备看看股市了，看看未来自己何时下手较好。哪怕不会炒股，未来一年内观察观察好的基金，这个时候买基金比两三年后挤破头排队买要好得多。