|
价值投资在中国的表现形式（九）——股息率投资法 每年到了二三月，上市公司的年报陆陆续续的披露，上市公司在披露业绩的同时，也会向投资者告知，去年赚的这些收益，公司准备怎么分配，我们常常看到的每十股转增5股派10元这样的方案，就是分配方案。而根据上市公司每年的股息派发情况以及股价的情况对于选择投资标的是很有帮助的。 股息，也被叫做股利，就是上市公司从每年赚取的利润中派发给股东的那部分。通过股息率投资法，股神巴菲特就有一个经典的案例，那就是投资中国石油H股。 2003年，巴菲特以约均价每股1.65港元的价格大举买入中国石油H股23.38亿股,总价值4.88亿美元。巴菲特后来更是多次解释投资中国石油：他们（指中国石油）将把利润的45%拿出来进行分红。这非常重要，我几乎不记得有美国的那家公司曾经这么书面做出过这样的承诺。中石油信守了承诺。 从这个案例来看，投资中国石油，巴菲特最看重的是分红，而且是分红收益很高吸引的他投资这家公司，我们回顾了从2003年巴菲特买入中国石油到2007年巴菲特高位卖出大部分中国石油H股的盈利以及分红情况，帮助投资者更加明晰这次投资案例。
注：汇率按照2003年1港元可兑换1.0657元人民币计算，即巴菲特的投资成本价可以简单记为每股1.7584元人民币。 从这个表格可以看出，巴菲特通过四年分红实际已经获得了相当于成本的65%的分红，后来其在2007年中国石油H股攀上14元上方逐步卖出，获利极为丰厚。 事实上，A股经过多年的下跌，很多股票也出现了类似的机会，比如近期表现十分优异的银行股，虽然其多年来给人的印象不佳，但是其每年的分红却是实实在在的。以民生银行为例，2011年底股价5.44元，按照其去年股分红0.3元的方案，其分红收益率超过了5.5%，也就是说，无需理会其股价波动，每年分红可以超过5%的收益，这其实已经超越了存款利率。 曾经写过《不需动脑的派息股票》一书的作者卡罗尔就强调：市场每天处于高度的波动之中，惟有派息股票才能为投资者提供足够的帮助。虽然股票的价格变化不可预知，但是投资者至少知道，他们可以得到股息方面的回报。 的确是这样，如果说我们在投资过程中有一些确定性的因素可供参考，那么上市公司的分红记录就非常值得我们去认真的研究。 笔者认为，一家上市公司能够持续的进行分红，且每年分红收益可以达到5%以上，那么这家公司一定值得关注了。 该表述中有两点需要注意：第一，就是上市公司要能够持续的进行分红，有些上市公司可能今年收益良好，进行了大比例的分红，可是到了下一年，却无法提供分红，这样的企业是不值得利用股息率投资法去投资的；第二，一定要分红收益率达到5%以上，且越高越好，这一点当然好理解，首先如果能够达到5%的持续分红收益，投资者就已经无需担心股价的波动了，因为至少可以有5%的分红收益，如果股价持续低迷，还可以利用分红投入继续投资，但是如果股价逐步攀高，当然这是最好不过的事情了。 而就在前不久，证监会为了鼓励投资者长期投资，协同相关部门将持股一年以上的投资分红税率从10%下降至5%，这样对于长期利用分红收益率来投资的人们更有利了。 |
|
|
