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中国经济在过去30年实现非凡增长，年平均增速达10％左右；其中，占中国企业四分之三的民营企业已经成为中国经济增长的强劲动力之一。中国资本市场的深度和广度与经济发展要求之间还存在一定的差距。以债券市场为例，2010年，中国国内债券市场规模仅占国内生产总值的40％。同为发展中国家，土耳其的这一比例超过90％，巴西则接近200％。资本市场是经济发展的强大动力。以此来看，中国资本市场特别是债券市场还具有巨大的潜力和广阔的空间。 强大而有效率的资本市场不仅是基础设施和其它支柱产业获取长期融资的重要来源，也能有效防范银行系统波动带来的冲击。而建设强大而有效率的资本市场，关键在于创新。2005-2008年，中国基本上完成了国有大银行的不良资产剥离和企业改制，将“技术上破产”的银行改造成了具有优良资产结构和现代公司治理框架的上市公司；2008年以来，中国银行间债券市场在“注册制”的制度红利推动下迅速发展，为金融危机后的实体经济企稳回升起到了重要作用。正是由于积极推动制度创新，深化资本市场改革，中国才得以在应对全球经济危机的过程中比其他许多国家更加裕如。 作为市场化理念的推动者和践行者，国际金融公司(IFC)多年来一贯积极支持中国资本市场的创新与发展，并推动其国际化进程。2005年，IFC成为以人民币计价债券——熊猫债券——的首位国际发行人。熊猫债券的顺利发行成功地展示了中国本土资本市场的开放姿态，也为其它拥有较高信用等级的国际发行人树立了榜样。IFC利用熊猫债券筹集的款项，投资于中国本土企业，投资项目囊括医药卫生、能源效率、金融、基础服务设施等重要和新兴领域，所投资企业大多无法直接从国内市场获得长期本币贷款。 IFC认为通过产品和渠道的创新为实体经济的重要部门，特别是一些融资有困难的部门提供支持非常重要。例如，2011年，我们签署了一份由中国银行间市场交易商协会（NAFMII）监管的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》（NAFMII主协议），与国家开发银行和中国进出口银行进行货币互换。通过执行该协议，IFC以人民币向中国本土机构投资，为中国众多中小型企业提供融资服务。 IFC还向企业提供结构化和证券化产品，使得这些企业能够获得它们原本无法获得的更具成本效益的融资服务。这些产品包括利用部分信用担保、风险分担机制和证券化等手段为债券和贷款提供增信结构。IFC在中国设立的第一个风险分担机制，是为中国国内银行发放的节能减排和清洁生产项目贷款提供担保。 通过创新推动资本市场发展并促进经济增长，离不开与中国同行的积极交流与密切合作。IFC正在与中国银行间市场交易商协会探讨，如何利用多种金融增信工具，帮助中小型企业从国内银行和资本市场获得贷款和融资，共同为中国进一步发展提供更具深度、更有活力的本土资本市场的结构化和证券化解决方案。 交易商协会作为新型自律管理组织，为推动中国银行间债券市场的发挥了大量建设性作用，而银行间债券市场发展的一个关键经验就是积极推动制度和产品的创新。IFC期待着与协会在当前工作基础上，进一步保持合作交流，推进如资产证券化等创新产品的丰富，以金融创新带动市场规范发展。 回顾过去，中国经济和资本市场共同经历了巨大的发展；展望未来，金融体制尚存的诸多改善空间为未来经济的进一步发展提供了巨大的可能。我们正共同站在一个关键的、开创性的历史时刻。IFC愿意深入参与中国资本市场的改革开放，以自身国际视野与实践经验支持中国资本市场的创新与发展，满足实体经济特别是民营经济的融资需求，同时为中国和世界的长期经济增长和繁荣做出贡献。 作者是世界银行集团国际金融公司副总裁兼司库 |
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