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7月12日传出的奇虎360以12亿美金收购搜狗的消息尚未证实，7月16日，百度拟斥资19亿美元收购91无线网络股权的消息即惊动业界。据上证报报道，其并购金额超越8年前雅虎10亿美金并购阿里巴巴，成为中国互联网史上金额最大的一笔收购。 从4月份阿里以5.86亿美元入股新浪微博，到腾讯7月初兴师动众力推微信平台，再到昨日百度“天价”竞购91无线，移动互联时代，三大网络巨头正上演“你追我赶”抢夺移动互联网“船票”之游戏。 业界认为，百度如此大手笔，除了凸显移动互联的光明前景外，也反衬出百度在该领域的“后进”。由于移动互联大幕才启，业界预测该领域的并购还会精彩纷呈。亦有分析认为，巨头们纷纷巨资圈地移动互联是因为其更看重其背后附加的大量个人消费者及企业行为数据。 此外，有分析指出，虽然91无线拥有91手机助手、安卓市场等移动互联的知名应用，但一季度收入仅2千万美元左右。19亿美元的收购价或将推高此类公司估值。 具体到A股上市公司、拓维信息(行情 股吧 买卖点)、北纬通信(行情 股吧 买卖点)、华胜天成(行情 股吧 买卖点)、浙大网新(行情 股吧 买卖点)、信雅达(行情 股吧 买卖点)、石基信息(行情 股吧 买卖点)等涉及移动互联及大数据概念的个股望从中受益。 背景消息： 19亿美元拿下91 百度不惜血本圈地移动互联 7月12日传出的奇虎360以12亿美金收购搜狗的消息尚未证实，7月16日，百度拟斥资19亿美元收购91无线网络股权的消息即惊动业界。其并购金额超越8年前雅虎10亿美金并购阿里巴巴，成为中国互联网史上金额最大的一笔收购。 7月16日，港股上市公司网龙称，已经就网龙向百度出售其所持有的91无线全部股权签订具有法律约束力的谅解备忘录。双方约定，百度将以合计19亿美元(约147.4亿港元)购买91无线的全部已发行股本。由于网龙间接持有91无线57.41%股权，网龙将获得10.9亿美元。8月14日前，百度将按向网龙提出的相同条款向其他愿意出售91无线其他91名股东购买其余股份。 简单回顾可见，91无线的飞速膨胀堪称移动互联网传奇。2007年，会计专业出身的熊俊开发了iPhone手机文件管理工具“iPhone PC Suite”，这个产品成为91助手的前身，也是整个91无线的业务起点。在积累了数十万的用户之后，这个工具被网龙公司以10万元收购。2011年，网龙对无线业务进行了大规模资本重组，将无线业务正式拆分，形成了以91手机助手以及安卓市场为核心的应用分发网络加上多个内容中心的构架。91无线系列产品包括91手机助手、91熊猫看书、91熊猫桌面、安卓市场、熊猫影音等91系列以及熊猫系列的应用产品。根据网龙提供的资料，91无线通过其智能手机应用分发平台的下载量已逾100亿次。 91无线高成长背后是知名PE的潜伏。2011年末91无线已经估值1.4亿美元，通过A、B轮融资融入3800万美元。至百度出手，91无线的股东名单中已经包括主权基金淡马锡、电盈主席李泽楷、卫哲旗下基金以及“红筹之父”梁伯韬，分别占股5.7%、4.1%、3.4%和0.4%。此外，上证报记者还发现2011年起网龙就对91无线部分员工实施了股权激励计划。根据以上信息判断，内部员工与诸多知名PE共同组成了网龙之外的91名股东，在这一宗互联网史上最大金额的并购案中扮演卖家。 百度急抢移动互联入口 一位接近百度的人士表示，百度移动互联的战略可以分解为三个方面：一是移动搜索，二是应用分发，三是生态系统。在这个体系中，移动搜索百度最为擅长，而生态系统只能慢慢构建，这次重金收购91无线，就是借机在91助手等产品积累了庞大用户的应用分发领域布局。而本次并购能够争取到91无线并不容易，“各方争抢非常激烈，在交易达成的最后一分钟，还有其他买家没有放弃竞购。” 在移动互联的软件应用分发领域，91手机助手和360手机助手是最大的竞争对手。有数据显示，目前在安卓市场中，360手机助手、91手机助手分别占据41%和33%份额。结合四天前奇虎360收购搜狗，整合PC搜索市场的传闻，这意味着百度和360的正面竞争也已经从PC领域拓展到了移动互联的应用分发领域。 腾讯、阿里巴巴另外两个互联网巨头在移动互联领域毫无疑问是百度更大的竞争对手。细数今年上半年发生的八起互联网领域的并购，阿里巴巴独占四笔，其中5.86亿美元价格收购了新浪微博18%的股份、以2.94亿美元购买高德地图28%股份并控股、8000万美元收购移动应用服务平台友盟均剑指移动互联领域布局。而腾讯凭借微信难以超越的平台优势以及稳健的商业化进程，已经无可争议的拿到移动互联的通行证。相较之下，百度此前在移动互联领域缺乏大手笔动作，2011年收购魔图精灵、去年末收购卓大师等团队、上半年收购TrustGo进军移动端安全领域，均是千万美元级别的收购。而本次收购，可谓是“一鸣惊人”。 手机应用估值飙升 用19亿美元买了一家市值14亿美元的公司(网龙系在港上市)的子公司，百度的出手凸显无线市场争夺之疯狂。昨日，有业内分析人士认为，按照百度此番收购91无线股份的价格，考虑到市场份额的差别，360手机助手的估值大概在22亿至25亿美元甚或更高。 市场对此的反应相当快。7月15日，奇虎360高开高走，当日大涨4.5%报收55.28美元，盘中更是曾涨至55.92美元，市值为67.87亿美元，收盘价、盘中价、公司市值均再创历史新高。 有数据显示，目前在安卓市场中，360手机助手、91手机助手和豌豆荚位居前三甲，份额比例大概是41:33:26。在渠道方面，APP日分发数据(即在安卓市场这个APP软件商店里所有APP被下载的次数)为：360手机助手5600万次/日；91手机为2700万次/日；豌豆荚为2000万次/日。 不过，对于360来说，360手机助手还只是其全系列产品线中一个“非核心”的产品。在无线端，360手机卫士的装机量大大超过了360手机助手；而从收入上看，360导航、360游戏平台才是主力产品；从产品来看，360安全卫士、360安全浏览器则是重中之重，其产品新秀360搜索也被重点打造。记者昨日还获悉，本周内360旗下又一重要的浏览器产品“世界之窗6.0版”即将上市。目前360浏览器产品已成为仅次于IE的第二大浏览器。 竞争格局之变 但不可回避的是，本次百度高价收购91无线，是其遏制360战略中的重要一环，也使得奇虎360和百度之间的博弈更有“看头”。 业内分析，百度此举或许刺激奇虎360在搜索市场的更大动作。此前，市场纷纷传言360收购搜狗。依据CNZZ的数据，2013年4月，百度在搜索引擎的市场份额为67.21%；360搜索排名第二，市场份额为14.94%；搜狗位列第三，市场份额为9.15%。一旦360成功竞购搜狗，市场份额将突破四分之一。 同时，360在相关人才引进方面也出手频频。据悉，本周即将上市的360浏览器产品新版世界之窗项目的牵头人——360浏览器技术总监任寰，是谷歌全球百位工程师之一，曾从事Google Chrome浏览器的设计和开发，是Chrome浏览器Windows版和Android版多个模块的开发负责人，2011年加盟奇虎360；搜索技术方面的“大牛”陈利人也于近日加盟360公司，他曾任盘古搜索CTO。另外360安全团队也邀请到日志宝创始人董方加盟。大批骨干技术力量的加入，为360技术领域的突破与创新增添了新的助力。 移动互联并购浪潮剑指大数据 互联网巨头掀起的并购浪潮风起云涌。一个普遍共识是，伴随移动互联网的迅猛发展，抢占移动端口已成为未来企业打造核心竞争力的一张“王牌”。在此背景下，其背后的资本逻辑何在？ 百度大手笔并购并非孤例，争夺移动端口早已成为各大互联网公司战略之一。早前，阿里巴巴出资5.68亿美元参股新浪微博，此后又以2.94亿美元购得高德地图28%股份，百度爱奇艺花费3.7亿美元收购PPS。另一巨头腾讯则是“断臂”QQ大力发展微信，最终斩获移动端口“门票”。 不可忽视的一组数据是，新浪微博从2009年发展至今用户数已超5亿；高德地图用户数已过亿；PPS在PC端用户数突破5亿后，其在移动端的用户数仍在增长；微信在短短2年多时间里用户数突破4亿，直逼5亿关口。 如此多的用户能给互联网公司带来什么？以阿里巴巴牵手新浪为例，双方合作后，新浪微博已开始针对性向用户每天推送几条淘宝或天猫商品。显然，以用户为需求的精准广告更易被用户接受，并最终转换成销售。 此外，阿里巴巴搭建的中小企业买卖平台和淘宝与天猫搭建的个人与商户的平台，背后都集聚了大量企业财务数据及个人消费行为数据，若加以运用，其价值不可限量。 一位曾调研过阿里巴巴的人士对上证报记者表示，早些年，马云已经意识到大数据的价值。此前，阿里巴巴曾向某大型银行(行情 专区)贷款，贷款的最终流向是阿里巴巴旗下的中小企业，虽然这桩交易最终未达成，但阿里作为借款的中介方，掌握了大量企业数据，通过分析财务资金情况，从而对企业信用了如指掌。 掌握客户需求就是掌控商机。以此为背景，或许我们可以更深入地理解，为何阿里巴巴、百度等互联网巨头热衷抢占移动互联网端口。显然，背后附加的大量个人消费者及企业行为数据极具价值。如高德地图集成了个人的地理位置，新浪微博拥有众多消费者喜好的数据，通过分析运用，这类数据能够将某一类群体的喜好精准定位。换言之，这些互联网企业可以利用大数据获取消费者更多的个性化信息，并对其消费行为形成预判。 在信息爆炸的年代，未来的互联网公司若能熟稔运用大数据，据此有针对性地开发出符合需求的产品，这样的产品岂能不受欢迎？ 牛津大学教授、大数据权威专家维克托·迈尔-舍恩伯格早已勾勒出大数据时代可以预见的未来。可以想象，未来的大数据发展将引发消费模式、制造模式、管理模式的巨大变革。回头来看，互联网公司疯狂并购移动终端的背后，恰恰折射出其对大数据的焦虑与渴求。 概念科普： 概念一：移动互联网 移动互联是以智能手机为终端，加上开放式平台的无线互联网。移动互联网产业链包括五个方面：一是通讯(行情 专区)设备、通讯终端和光纤设备；二是开放式平台，专门为手机终端提供下载服务的网站；三是手机产业链，尤其是智能手机产业，包括触摸屏技术、手机制造销售商等；四是与物联网结合起来的手机支付产业链，主要包括芯片的开发、手机支付的POS机等；五是移动增值业务，主要是内容提供商。 电子支付产业链概念股： 发达国家发展移动支付主要有运营商+银行共同主导模式和运营商单独主导两种模式，而我国目前分别由运营商和银行分别主导。电子支付产业链主要涉及国民技术(行情 股吧 买卖点)、恒宝股份(行情 股吧 买卖点)、新国都(行情 股吧 买卖点)、天喻信息(行情 股吧 买卖点)、亿阳信通(行情 股吧 买卖点)、卫士通(行情 股吧 买卖点)、东信和平(行情 股吧 买卖点)、生意宝(行情 股吧 买卖点)等上市公司。 移动增值业务概念股： 手机游戏、手机音乐、手机动漫等移动增值业务目前已成为各大移动运营商价值链最重要的组成部分。恒信移动(行情 股吧 买卖点)、拓维信息、北纬通信、朗玛信息(行情 股吧 买卖点)、华谊嘉信(行情 股吧 买卖点)、神州泰岳(行情 股吧 买卖点)、新太科技、顺网科技(行情 股吧 买卖点)、奥飞动漫(行情 股吧 买卖点)等内容提供商分享着移动增值业务的财富盛宴。 概念二：大数据 大数据是指所涉及的资料量规模巨大到无法透过目前主流软件工具，在合理时间内达到撷取、管理、处理、并整理成为帮助企业经营决策更积极目的的资讯。大数据具有数据体量巨大，数据类型繁多，价值密度低，商业价值高，处理速度快等特点。大数据概念最早是由全球知名咨询公司麦肯锡提出，从2009年开始，大数据已成为互联网信息技术行业的流行词汇，并引起社会的高度关注。三分技术，七分数据，得数据者得天下。事实上，全球互联网巨头都已意识到了大数据的重要意义，包括EMC、惠普、IBM、微软、Twitter在内的全球IT 巨头纷纷通过收购大数据相关厂商来实现技术整合。据预测，2012年-2016年期间全球大数据技术及服务市场复合年增长率将达到31.7%，未来4年累计增长超过200%，到2016年大数据行业的收入将达238亿美元。在我国，大数据目前还处于初级阶段，但是商业价值已经显现出来。大数据市场规模将会从2011年的7760万美元增长到2016年的6.17亿美元，未来5年的复合增长率达51.4%，市场规模增长近7倍。 目前，大数据时代已经来临。数据已经渗透到当今每一个行业和业务职能领域，成为重要的生产因素，人们对商业、经济及其他事物的决策将日益基于数据和分析而作出，而并非基于经验和直觉。在整个人类文明所获得的全部数据中，有90%是过去两年内产生的，而到了2020年，全世界所产生的数据规模将达到今天的44倍。在资本市场上，大数据概念一出现便得到市场的热烈响应，相关概念股走势强劲，天玑科技(行情 股吧 买卖点)、银信科技(行情 股吧 买卖点)、恒泰艾普(行情 股吧 买卖点)、海康威视(行情 股吧 买卖点)、大华股份(行情 股吧 买卖点)、华平股份(行情 股吧 买卖点)、科大讯飞(行情 股吧 买卖点)、卫士通等大幅度上涨。大数据产业现在正处于爆发性发展的前夜，商机巨大，前景广阔，二级市场上的大数据概念股将成为股市上的新热点，风云再起，迎来大机遇，走出新行情。 重点概念股解析： 北纬通信：中报业绩超预期，定增项目超前布局移动视频、移动转售 来源：光大证券(行情 股吧 买卖点)撰写日期：2013-7-14 公司上修中报业绩至30%-50% 公司发布中报业绩上修公告，1-6 月份预计实现盈利2279-2630 万元， 同比增速由此前预告的10%-30%上修至30%-50%，超市场预期。公司业绩上修的主要原因来自上半年手游业务的爆发式增长，去年年底起代理的《大掌门》在各大平台名列前茅，月均流水超3000 万，加上最近推出的《末日之光》、《妖姬三国》、《猎魂》等，公司基本实现了从单机游戏向在线手游的转型。 手游研发+代理经验奠定公司领军者地位 公司09 年便从单机游戏起家介入手游领域，从公司自己投入到采用工作室联合开发后期成分的模式，相比于市场上众多的新进入者，北纬已形成了成熟的游戏运营管理模式。基于对游戏市场的深入理解，公司在介入新团队时能够更多采用“天使投资”的方式，避免了后期介入成本过高的风险，成功代理《大掌门》即是例证。同时，公司从去年起就致力于自研游戏《末日之光OL》的研发，经过多次改进，正大力进行市场推广，研报认为这将有助于对公司积累游戏研发经验。 定增在即，超前布局移动视频和移动转售之势明显 公司近期推出了定增方案，总共募集资金不超过5 亿元分别投向手游、手机视频、移动营销平台和“WiFi 通”四个项目。研报认为，对手机视频和“WiFi 通”的投入表明公司看中的并不仅仅是手游行业，超前布局之势明显。从盈利模式上看，游戏和视频均是较为清晰，随着4G 的到来，网络将能够轻松支持在线视频，公司09 年就与央视进行了动漫内容合作，并于今年取得了中移动体育频道运营权，凭借内容上的先发优势，公司有望抢占移动视频先机。 “WiFi 通”项目在研报看来更是“类移动转售”业务，通过从基础电信运营商处批量购买WiFi 时长，打包成自有品牌的无线网络接入服务在“转售”给消费者，既可以解决跨运营商WiFi 接入不便的问题，又可获得WiFi 的用户入口，未来广告价值将得到体现。 看好公司手游业务弹性，给予“增持”评级 在手游行业大爆发的环境下，研报看好公司在该领域的先发优势，而定增项目的顺利推进将加强公司的资本优势，给予“增持”评级。 重点概念股解析： 石基信息：大象也能跳舞，转型旅游消费信息化平台公司 来源：国金证券(行情 股吧 买卖点)撰写日期：2013-05-28 投资逻辑 公司是技术实力雄厚的产品型公司，战略清晰，积极布局：公司是国内产品化强的软件大公司；从04-12年，公司收入和净利润年均复合增长28%和39%，脚印坚实；同时，公司不断谋求转型，向产业链高端进发，积极布局，不断拓展业务领域，价值+成长属性兼具。 高端酒店业务看行业增长，餐饮业务看份额提升：公司产品占据高端酒店90%市场份额，增长来自于未来高端酒店在华平均每年15%-20%的开业增速；餐饮业务市场散乱，公司作为第一品牌市场份额仍很低，未来增长来自于渠道覆盖下的份额提升。 渠道为王，收购中电器件，渠道+产品的完美组合：公司的强项在于产品，主要客户为高档及连锁酒店与餐厅等高端客户，销售模式主要为直销。但更广阔的市场在低端酒店和餐饮企业。中电器件目前业务的最终消费客户群与公司目前与未来业务发展的目标客户群高度重合。公司可以借助中电器件建立的由八大区域的销售及服务平台系统、数千家经销商组成的销售、服务网络，通过分销的方式实现对广大低端客户的有效覆盖。 战略转型大旅游消费行业(行情 股吧 买卖点)平台服务型公司：通过畅联、支付等业务的布局，以及对中电器件的收购，未来公司将完成对高中低客户的全覆盖。公司借助历史积累的产品技术优势，通过云计算、移动互联等新兴技术，转型平台型服务商，并借助渠道网络延伸到整个体验型旅游信息化行业。 投资建议 研报认为旅游信息化市场目前非常分散；公司凭借在酒店餐饮积累的产品和品牌优势，借助渠道和新兴技术，向整个体验型旅游信息化市场延伸，转型平台型服务商，明后年实现公司收入和利润的再次跨越。 估值 给予公司“买入”评级；研报预测公司13-15年EPS分别为1.15元、1.5元和1.95元，选取产品型龙头软件公司平均估值，给予公司未来6个月35元目标价，相当于30x13PE. 风险 竞争加剧；借助中电器件渠道优势向中低端拓展低于预期。 朗玛信息：勇于在擅长领域不断开拓新尝试 来源：宏源证券(行情 股吧 买卖点)撰写日期：2013-05-28 对对碰业务：增速较往年会有所放缓。定位为现金流产品，难以保持历史上的高速增长，成本投入压力较大。研报预测全年收入增速约20%左右。 Phone+：品质还在提升过程中，仍是朗玛未来重心。产品成熟度稳定性还有待进一步提升，出于Phone+品牌的推广宣传，投放了一些楼宇广告，但不寄期望能大幅提升用户量。 视频秀(朗玛网)：利润贡献值得期待。朗玛最早做过UC，是成功案例，有丰富经验积累。研报认为朗玛做视频秀的盈利会值得期待，能做到与同行差异化。从视频秀行业现状看，高盈利是常态。与朗视传媒的互动可能成为与众不同的地方。 手游：有益尝试。(1)较强的盈利；(2)未来对Phone+产品有利，如要增加Phone+社交属性，可以开发一些社交类游戏；(3)与运营商的良好关系，有利于手游的渠道推广营销。 朗视传媒：频道资源有独特性。正在公开招聘管理层，具体的运作模式还在探索中，是一个中长期的项目。经营范围是包括节目制作，大的方向是音视频分享。想做跨界、跨媒体的产品，可以提升竞争力。这种合作模式，别人难以模仿。 重点概念股解析： 恒宝股份(002104)：金融IC卡爆发，公司迎来业绩高增长拐点 来源： 中信建投撰写时间： 2013-06-06 横跨金融与通信行业的卡类领先企业 公司主要产品包括银行领域的磁条卡、金融IC卡、金融社保卡及一卡通等产品；通信领域的传统SIM卡、移动支付卡及充值卡；以及USB-key、税控盘等信息安全产品，是横跨金融与通信行业的卡类领先企业。 政策大限推动行业大发展，公司金融IC卡迎来爆发式增长 出于安全性等因素考虑，银行卡将逐渐从磁条卡向EMV国际组织所确定的金融IC卡迁移。人行规定：2013年1月国有商业银行及中小商业银行开始发行金融IC卡，2015年1月1日起，停止发行磁条卡，全面发行金融IC卡。 2012年金融IC卡新增约1亿张，占2012年所有新增发卡量的约17%。2013年初，央行在相关通气会上表示2013年新增金融IC卡占所有新增发卡量比重要达到30%。研报保守估计2013全年金融IC卡发行量将达到2.2亿张，同比增长120%以上。 公司是同行中拥有银行总行金融IC卡入围资质最多的企业，将显著受益此次银行卡迁移。研报预测，2013年公司金融IC卡发货量至少将达到5000万张，同比增长285%以上；年内有望确认4500万张，贡献收入约4亿元，同比增长340%。 随着股份制商业银行加大金融IC卡采购，凭借积累的商务及渠道优势，2013-14年，公司金融IC卡业务将持续保持爆发式增长。 三方共同推动，2014-15年移动支付卡市场迎来翻倍式增长 目前国内近场支付已经逐渐形成了初步的“运营商银联银行”三方共同合作模式，行业发展即将驶入快车道。 从目前的推广形势来看，SWP-SIM方案将是未来近场支付的主流，用户需要更换装有支付安全模块的移动支付卡(SWP-SIM卡)。因此，近场支付快速发展将带来移动支付卡的需求量的大幅增加。研报预计，2013年移动支付卡市场开始启动，2014-15年为移动支付卡市场的爆发期，市场规模增长均在100%以上。 2013年，中移动在近场支付领域将大力推广NFC手机钱包。6月底有望公布第一批移动支付卡(SWP-SIM卡)供应商名单，8月份有望实现供货。目前，公司是中移动第二大SIM卡供应商，建立了良好的商务关系，凭借公司多年来在移动支付卡领域的技术积累，有望在中移动此次移动支付卡集采中取得较大的突破。 公司一直为中电信和中联通最大的移动支付产品供应商，技术储备深厚，在移动支付卡领域的领先地位有望继续保持，成为分享行业爆发性增长的最主要受益者。 国民技术(300077)：复苏或将延迟，仍需耐心等待；中性 来源： 北京高华撰写时间： 2013-07-04 最新事件 研报在中期业绩期到来之前来分析国民技术各项业务的进展。如研报在此前的告中所述，研报认为国民技术正处于复苏之中但进展可能较为缓慢。因此，研报认为投资者可能仍需耐心等待方可对该股持更乐观的看法。 潜在影响 总体而言，研报认为部分业务的进展慢于预期，同时国民技术在2013年将继续严控成本。要点：1)研报认为金融IC卡芯片或将成为公司下一轮周期的主要推动因素，但受益时间看起来最早也已推迟至2014年。尽管今年金融IC卡的发货量已实现上量，但认证进程耗时较长延缓了中国制造芯片的应用；2)UKey业务已企稳，发货量和利润率均在逐步改善。但下一代移动产品仍处于初级研发阶段；3)就LTE产品而言，由于产品均价面临压力且收入确认延迟，研报认为研报之前的预测数字面临一定下行风险。4)另一方面，研报认为国民技术仍实施严格的成本控制，预计2013年三季度营业费用或将环比下降。 估值 因研报下调了收入假设，但部分被营业费用下调所抵消，研报将2013年预期每股盈利小幅下调了3%，但维持2014-15年预测基本不变。研报基于PEG的12个月目标价格为人民币17.0元。研报维持对该股的中性评级。 主要风险 功放器和LTE等新业务进展快于/慢于预期。 |
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