黑球大帝谈股论金（七十）医药股的价值不在于防御而在于成长

黑球大帝谈股论金（七十）医药股的价值不在于防御而在于成长

(2012-01-09 23:10:10)

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分类： 我思故我在（黑球大帝谈股论金

2011年的医药板块是悲催的，全年下跌并跑输指数；相较2008年金融危机其医药板块都显得尤为扎眼；由此给投资者带来无比的痛苦。

 

固而定势，A股投资者其实对于医药板块一直定义为防御板块；并由此定性后配置相关个股进行组合投资防御；但经过2011年行情后，投资者悲观的发现，医药股其实一点也不抗跌，与银行、地产比较起来；下挫起来比谁都凶；一个一个撒起丫脚贼快。其惨烈程度绝不亚于其他行业暴跌股。比如今年因“合同门”连续下跌的中恒集团，“乙肝门”的重庆啤酒等。

 

医药板块本身定义为防御是因为前面十年：受益于医疗支出上升、全民医保、国家买单各种因素给整体行业惠益，其平均增速一直维持在20%以上；如此行业稳定增长并维持两位数增长的行业，A股市场有几个行业？要么波动巨大如有色，要么就是一潭死水如公用事业。

 

正是这样稳定增长的行业给投资者误定义为防御性行业，但熟不知：2011年医药行业“成也萧何，败也萧何”其增速因国家政策强力打压之下只维持12-15%增长；给予强大的“戴维斯”双杀之下，其调整之程度确实巨大。

 

未来行业如何发展？笔者认为维持平均12-15左右增长是常态，国家严控药费支出是趋势，个股分化是必然；投资者选择规避药价降价的药企优先。

 

所以投资之道，最终需归结为成长；各行各业无不如此，虽是医药具备刚需性质，但投资者的预期很高的时候，同样给乐观者予以痛击。

 

安全边际投资原则永不过时，最大折扣买入就是王道。