题外话：标题有标题党之嫌，毕竟GUCCI是屑于与朗姿为伍的。可奢侈了，朗姿算啥，所以看官别当真。 四）奢侈牌子拉开价差，给足国产品牌机会 朗姿与国外一流品牌肯定不能相比，在目前中国现阶段“外国月亮是圆”的氛围下。但高档奢侈品牌不能消费，中商端白领或者太太消费者自然可以挑选其次品牌。所在外资高档拉开价差，给足国产中高档女装品牌，各自在各自的阵营求生存。这如同金字塔结构，最顶端与最基层的互不干扰，各自有各自的生活圈子。一网打尽，多品牌运营，高中档全覆盖对企业运营难度确实带来挑战。 各品牌营收比例：数据显示 朗姿主打品牌在上升，其他两个子品牌在培育期需要继续观察。不过未找到各品牌营销细分开支多少的情况。从比例上看，主打品牌朗姿在下降，而另外莱因与卓可以上升。 从区域上看也是成功开拓了华东地区，自己大本营华北地区营业收入有下降趋势，这表明朗姿有复制成功经验，从区域性走向全国性的可能性。 五）具备提价能力 定价权在目前的投资环境下，放大到很大。作为一个重要的选项，我们可以查核他的相关数据是否证明朗姿具备提价权而造成销量损失。朗姿从2008年平均价格1030/件提升到2011年1217元/件，幅度为18%，年复合增长6%。而销售从2008年2.2亿提升到2011年预计的8.8亿。呈现量价齐升的双赢局面。这与朗姿定位中高档女装有关，消费群对价格的敏感度相对较低。未来在渠道扩张上可以相信在保持上价格的稳步上升的同时，布局全国大中型商场。 通过一方面就是通过产品款式不断推出，变相涨价也可以维持企业合理利润。而朗姿的设计能力确实可以看得出具备这方面的潜质。品牌中高档女装最核心的竞争力在于设计师，一流的市场买手可以给企业起死回生，低级别的买手可以给企业带来严重的打击。换而言之，投资这样的标的，这也是最大的不确定性。市场风云变换，概念层出不穷，现阶段朗姿看上去已经解决这方面问题，但这个不确实性是与生俱来的。不可以超长期持有但阶段性持有还是可以的。 六）合理的价钱 以上证据表明，朗姿是有一定竞争力的品牌女装企业，在目前服装企业中休闲类、正装、运动类已经步入成熟期之际。女装处于初、中级发展阶段，相比其他类型服装有理由相信随着收入的提高，品牌意识的加强可以分得一杯羹。再加上定位中高端而免于“杀敌一千，自损八百”的价格战。这样乐观的情绪但也不能给投资后面继续以每年50%以上的增速，如果是这样的话，用不了多少年，未来中国女装全部被朗姿给占领了还不够肚子，挺进全球把GUCCI、PRADA、阿玛尼全部拉下马才是正道。投资者可以假定15%的增长略高于行业增速及两倍于GDP，如此推算十年后，则是每股收益预计4.5元/股。净利润则是9亿，以22%的净利润来计算则需销售41亿，相比现在约8.8亿的规模需要涨上4.6倍。不管是加盟店还是自营店平均需上升到1500家左右（以目前加权单店销售269万/年）。这样算起来，好像还行。扩大到1500家，理论上从目前的不到380家是可以达成的。 基于这样的推算，前期24.85最低价格不到20的动态PE，静态不到30倍的价钱再也看不到了。2011年报最终收益以1.04元的收益来计，在28元附近具有安全边际的价格。 |
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来自： 江苏常熟老李 > 《黑球大帝谈股论金》
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