一）阿胶块的下滑超预期 东阿阿胶的半年报出来后，我还是惊讶。虽预想他因淡季表现会差些，但确实没想到下滑如此厉害。公司及机构调研的解释是因为控货，清理库存所导致。 原先一季报表动态PE还是18倍，一下子又干到24倍去了，所谓低PE陷阱无处不在。单只看一个指标真的是只能买在半山腰。悲观之中市场情绪的宣泄只会让人更加恐慌。 最麻烦的还是未来的阿胶系列产品的发展问题，据测算：近些年最高峰时期销售达到2100吨，并随着保健热潮的兴起，阿胶的销售风声水起，但转折点在2010年实现价值回归进行提价策略，销售慢慢下滑。尤其是在2011年初大幅提价60%直接导致2011的销售下滑。其利润率因提价因素得以保持但量完全下去了，消费者的重建工作并未完成而竞争对手的大幅抢占驴皮资源直接让阿胶垄断市场三分天下。 这不但拯救了福胶，造福了同仁堂这一干等投机份子，也让东阿阿胶自己尝到了苦头。阿胶的消费当慢慢变成贵族品种时，其消费群自然萎缩，口中传颂的自然不再是东阿阿胶，而在福胶。这也是本博主前两年一再呼吁的是在商战中不要让对手存活这是最大的活法，建立高中低端产品全覆盖是万全之策，当时部分朋友表示相当大的异议认为这不符合东阿阿胶的定位。其实这是完完全全的误区，即使包括奢侈品牌GUCCI也在发展中端服装品牌，细分消费群，那为何东阿阿胶在阿胶块方面不可以这样操作？调子定的高，这固然没错，但商战如战场，现在活过来的福胶是否有感谢秦玉峰？而我看到的是福胶雄心勃勃的发展计划即未来销售2500吨。 额的神！阿胶市场，现在谁在垄断谁呀？福胶如是实现2500吨，而反观东阿阿胶1200吨只有福胶销售的一半。东阿阿胶的价格需要是福胶的一倍以上才可以。东阿阿胶的品牌价值能否达成？ 至今不明，阿胶块产品线的全覆盖策略不实施！现在其实已经错过最佳时机，应是在自己鼎盛时机，而对手危难之际进行收购。
二）双轮驱动的另一只轮，安好 复方阿胶浆在市场推广这块因为力度前所未有的加大，呈现出欣欣向荣的繁荣。现在的收入快赶上阿胶块的收入了。如果顺利的话，则在2014年可超过阿胶的收入从而创造一大神话。随着医院市场的攻占以及基层销售的下沉，市场在拓宽。从而能够确保实现阿胶单克价值。 第三只轮子保健品包括原粉、枣子、酒类等因为基数低发展迅速但赢利能力尚不足以对东阿阿胶业绩影响明显，但未来值得期待。 三）半年报表的其他内容 营收环比下降近40%（与一季比较），同比下降24%，虽淡季但此次淡的离谱。从预收帐款方面也反应出供应商进货意愿不强，环比下降近三成。而从过往历史来看，经销商为备战三季以及四季传统旺季会进行补充库存，从侧面说明渠道的库存尤存。另外经营出性现金流净额进一步扩大至近4000万。未来是否收窄需进一步观察。 |
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来自： 江苏常熟老李 > 《黑球大帝谈股论金》
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