股市 中国股市的唯一希望，市值配售 调控“落地”股市受挫 上证综指失守2300点

中国股市的唯一希望，就是向二级市场的投资者市值配售！

   今天的IPO要开闸，竟成了中国股市的最大利空，这是什么逻辑？新股发行是股市的最基本功能，但它却让市场如此恐惧！到底是什么原因让中国股市变得这么脆弱，究其原因：就是原先新股发行时价格过高，加上新股发行和增发股票过程不公平、不科学，没有很好地保护二级市场的投资者，甚至也损害了二级市场的投资者，从而让一批批股民含泪离开，股市又找不到新的接盘者，致使股市慢慢长跌！这就让投资者认为IPO开闸是损害股民和伤害股市行为，所以二级市场投资者就讨厌增发和发新股的行为。

 

   股市有泡沫，入市需谨慎！股市里高过净资产的价格就是经济泡沫，对于任何国家来讲，股市泡沫有利也有弊，泡沫过大就是弊，合理的泡沫就是利！股市泡沫对国家经济的发展，利远大于弊！但制造出来的泡沫是送给谁，才能决定对国家经济的利与弊。如果我们把股市泡沫送给一个企业的老板，那么制造出来的泡沫就有利于这个老板和他的家人！假设我们把股市制造出的泡沫送给二级市场的众多投资者，那么这个泡沫就利于股市！有利于国家经济！！！

  股市的作用，就是用股市投资者的钱为社会实体经济发展服务，它对国家的发展起着决定作用！但股市的资金是有限的，假如一个企业融资十亿，它上市的市盈率是六十倍（一步到位，最高时达到过一百五十倍），可这个股市的资金只有一千亿，那么这个股市也只能容纳一百个公司。如果我们把企业上市的市盈率控制在十五倍左右，那么这个股市就能够容纳四百个公司！对国家的经济发展来讲，是解决了四百个公司的融资发展，而不是一百个公司发展。反过来我们再把市盈率十五倍到六十倍之间的这个股市泡沫，送给二级市场的投资者，那么股市和国家的经济就会得到良性发展。把泡沫送给二级市场投资者，就是新股的发行取消申购，新股发行必须向二级市场的持股人配售，股民每一万元股票市值发一个配号，这样还可以坚定二级市场持股人的信心，这也是在鼓励市场的长期投资者。也就是把IPO对股市的利空变成对股市利好！

   以前就有过新股发行向二级市场的持股人配售，可不知道为什么被取消了，可能是国有股、法人股全流通的原因，管理层无法保证市值配售对股市的公平性，所以才取消的。实际只要有一颗公正的心，什么事情都是可以解决的，本人就经过充分研究，解决了这方面可能出现的问题，还研究了一些稳定股市的办法，现在愿意拿出来让管理者参考！以下就是经过我仔细充分的研究，并得出这绝对是长久稳定股市的新股发行办法。请认真参考！

第一：声明！（态度决定一切）

   为了让更多的投资者参与股市建设，就必须制定保护证劵市场投资人的政策，所以请中央政府发表《保护证劵市场投资者白皮书》！内容必须分清一级市场与二级市场的区别，并认定二级市场投资者是证劵市场的出资人，是股市重点保护和政策倾斜的对象。

   解析：一级市场是上市公司老板和高管们，是证劵市场的受益人！而二级市场投资者是股市的出资人，是把钱交给上市公司（一级市场）发展的投资者，所以二级市场就应该是重点保护的对象。而由中央政府发表白皮书，要比证监会发表一个政策强一万倍，因为证监会的号召力有限，其起到的作用肯定也有限。另外，白皮书千万不要写成《发展证劵市场白皮书》，现在的问题是：不保护股市的投资者，你能发展什么？这几年的股市走势，就已经证明。

第二：新股发行规则

   1、新股发行必须全部向二级市场配售，二级市场就是指那些按市场价买股票的投资人。而一级市场的持股人永远不享受这种待遇！而且劵商必须分清一级市场和二级市场的两种账号。

   2、上市公司的发行价，必须按企业三年平均市盈率的最高二十倍往下询价。一个还没有上市的公司股票，普通股民并不知道它值多少钱，但那些基金专业人士一定会知道这只股票的价值，所以我们必须规定，上一年股市收入排名前十位的基金公司，为这一年的新股发行竞价公司，让这种基金专业人士去与上市公司竞价，并给基金公司享受新股发行数量百分之十的竞价权，其余百分之九十的股份由二级市场投资者摇号配售（股民每一万元股票市值发一个配号）。同时规定二级市场投资者的配股价，是基金公司竞价价格的百分之九十，如基金公司竞价一只股票，市盈率十五倍是五元钱的话，那么股民的配股价就是四块五。这么做的原因，就是股民不知道这只股票价值多少，但专业的基金公司愿意出比股民高百分之十的价格，就说明这只股票配给股民不会赔钱，这是政策保护市场的行为！基金公司的持股价比股民高出百分之十，它们就会对企业调研的更加仔细，也不会出现发行股价虚高的现象。而且给予它们百分之十的竞价权也是对基金行业利好，这也是在鼓励人们去投资基金的行为。  

   3、配售规则：二十倍市盈率往下询价，已经充分考虑了大市的好坏，大市好的时候，可能十家基金公司都给二十倍市盈率，大市不好的时候，十家基金可能就有十种价格，为了保护上市公司的利益，所以我们就规定，这十家基金公司不得合谋竞价，也不允许与上市公司暗箱操作，一经发现就终身取消这个基金的竞价资格。十家基金公司只能出一次价，竞标价格头三位的为中标公司，第三高价格为中标价格，其余七家公司为流标，而这个上市的百分之十股份，就由这三家中标基金均摊购买。如果十家基金全部都给出二十倍的市盈率，那么这百分之十的股份就由十家基金均摊购买，总而言之就是第三高价格为中标公司和中标价格，如果有并列价格出现，就按第三高价格以上有多少公司，就算多少个公司中标，但竞标价格有五名达到二十倍市盈率，其它竞价价格流标。如果市场不好的话，上市公司认为基金给的价格过低，可以不上市也可以重新去排队，或可以来年再申请上市。

   4、新股上市对基金中标股票的规定，新股上市第一天，基金中标股票卖出不得超过百分之三十；第二天卖出也不得超过中标股票的百分之三十；第三天卖出同样不得超过百分之三十；第四天随便，总而言之基金中标的股票，上市超过三天不在受此约定。这个规定就是避免新股上市第一天被恶炒，第二天下跌！另外，允许新股上市第一天T 0交易，T 0就是避免参与新股的普通股民被套！如果能T 0交易，你敢涨，我就敢卖，股民会见利就走，而主力也不敢轻易拉升，除非这只股票的价值真的很高。同时为了让股民有一个清醒的意识，我们在设计一个熔断机制，就是在新股开盘价每上涨百分之十，设立一个熔断点。

   5、新股发行二十倍市盈率往下询价，这是我对牛市和熊市价格的看法，其它股民可能认为二十倍市盈率过高，因为在今天的股市里，有很多优质公司的市盈率都在几倍或十几倍，虽然现在价格是熊市的价格，但二十倍市盈率对有些公司可能真的有些高，如果管理者也认为价格有些高，那我们就规定新股上市二十倍市盈率往下询价，是对国家重点扶持的高新技术企业的发行价格，其它公司就按最高十八倍市盈率往下询价。

   解析：记得十多年前刚入市的时候，就听说过欧洲国家的股票发行，基金和投资机构的申购价要比普通投资者高出百分之十。当时就想，这绝对是最科学的办法，因为普通投资者不知道这只股票价值多少，而基金和投资机构是有专业的股票研究人员，它们愿意出比普通投资者高百分之十的价格，就是对这只股票的价值肯定，这才是对股市的真正利好政策，是管理层真诚保护市场的行为。反观我们的市场，那些机构的战略增发、战略配售和债转股等等配售行为，都是比股民的价格折价很多！！！

第三：配股的规定

   上市公司达到收益标准，每三年一次配股，但募集资金必须是用在公司主业发展上，配股的价格不得超过企业三年平均市盈率的十六倍，一级市场持股人要是参与配股，就有权参与配股的定价，要是不配股就由二级市场投资者定价。而一级市场持股人参与配股，其配股和大小非的股票一样，不享受新股发行配售资格，持股三年后方可上市交易，而且其出售价格与配股的差价，必须缴纳百分之二十的所得税。

     解析：这是保护二级市场投资者行为，无可厚非！

第四：大小非解禁新规则

   根据国家的规定，个人所得税月收入超过八万的部分，按百分之四十五征收。对大小非减持是不是也应该按这种办法征收？我认为按此办法征收应该可以，但这个问题肯定会在社会上产生争议，而我们的股市可等不起这个争议！就算不按此办法征收，但大小非们减持也应该考虑一下市场的承受力，所以我就研究了下面这种缓冲减持的办法。

   一级市场持股人上市三年后可以减持，但必须缴纳个人所得税，所得税征收办法：解禁后，一级市场持股人一年内，减持不超过其持股百分之二十的股份，按百分之二十征收个人所得税，对一年内减持超过百分之二十的所持股份，减持其持股百分之多少，就按百分比多少征收个人所得税，但个人所得税最高不得超过百分之四十五，如有人一年内减持其持股百分之三十的股份，那就按百分之三十征收个人所得税；减持其持股百分之四十五或百分之百的股份，那么最高也只能按百分之四十五征收个人所得税。这个办法就是告诉大小非，公司长远利益与你的股票息息相关，只有经营好自己的公司，才能保证你长远的利益，如果公司经营的不好，想逃跑就必须付出高昂的费用，不然减持的过程就必须超过五年！而且对所持股份总额不超过一百万元市值的，全部减持只征收百分之二十的个人所得税。还有本着对市场公平公正的原则，对原先股改后大小非减持没有缴纳所得税的人进行追缴，限期一个月之内补缴，预期不交者按银行收取客户滞纳金的办法收取滞纳金。

    解析：既然潘多拉这个盒子已经打开，我们也只能尽量来约束魔鬼的行为！

第五：增发股票的规定

   上市公司必须连续三年净资产收益超过百分之十，才有资格增发股票，而且是三年内没有发行或增发过股票，其募集资金必须用在公司发展的主业上，资金用途必须得到证监管理部门的审核批准，并且增发价格不得低于公司股票最近六十个交易日的均价，股票的锁定期三年，而且股票锁定期间不享受新股发行配售资格（这些规定是保护市场行为，今天保护了市场，明天也就保护了你）。如果投资机构愿意增发上市公司股票，这也是对上市公司利好，所以它们增发的股票解禁后，卖出不受任何限制也不上税，解禁后也享受新股发行的配售资格。债转股也按这种办法执行。

   这种规定对增发机构也是利好，只不过比过去的利好小些。请想，以兴业银行增发为例，如果投资机构在股市购买二十亿股兴业银行，可能会把兴业银行的股价直接推到二十元以上，这些机构也不可能在十二块多，就能买到近二十亿兴业银行的股份！所以以市场价增发股票对投资机构也算是利好。而且上市公司所募集的资金，一般都在两三年后产生效益，三年锁定期正好适合它们。

   解析：无序增发必须限制，融资增发等间隔必须限制在三年以上，不然一些无良公司会无节制地增发！唐山港就是这方面的一个例子：唐山港上市二年半三次圈钱，2010年7月5日融资上市，仅一年2011年8月24日又增发了股票，而且这个公司的股票从来就没涨过，套住了所有的投资者，包括那些新股申购的股民和增发机构！上次增发的股票刚刚流通半年，这次又要增发，连下跌过程中喘喘气的机会都不给，这到底是个什么公司？它上市的目的就是为了打击投资者信心吗？这种公司是不是就为了毁灭股市而上市的？难道管理层就不能约束一下，这种吃人不吐骨头的魔鬼公司吗？

第六：对上市公司财务造假和一些欺诈行为的对策

   针对上市公司财务造假和欺诈上市的行为，怎样才让股民减少损失，并威慑其它还没有造假欺诈的公司！这种事情已经涉及犯罪，政府应立法加大打击的同时，更应该支持股民向上市公司老板及涉案人员索赔。就是一经发现上市公司造假，首先政府应立即控制住所有造假人员，随后冻结它们的所有个人财产，并支持新闻媒体介入，鼓励受害股民到法院起诉它们，股民根据自己的交易单向造假者索赔。而且政府必须声明：造假者必须全额赔偿投资人股市里的损失、及银行利息和诉讼费用！让造假者直接赔钱，股民这时的损失肯定很大，估计造假者们赔不起，所以政府就必须规定，造假者的财产不够赔偿股民损失的，就以相差赔偿额多少增加造假者的刑期，相信这是对造假者的最大威慑！想象一下它们过去是公司的老板或高管，是社会上的风云人物，而今天却因为造假让它们一无所有，并成为阶下囚！这应该是对它们造假行为的最大讽刺。

第七：无限期推迟国际板

   解释这个很简单，用股市里有限的资金，把发展的机会留给自己的企业，也就是把财富增长留给自己的国家。自己的企业800多家上不了市，却要发展国际板！

第八：成立维护股市公正奖励基金会！

   为了创造一个有价值的投资市场，避免股市成为炒作市。建议政府对在卖出股票千分之一印花税的基础上，再收取千分之零点一的维护股市正义保证金，用这笔钱成立一个维护股市规则公正的奖励基金会，奖励那些举报上市公司财务造假行为、举报上市公司与投资机构相互勾结操作股市行为、举报那些基金老鼠仓行为、和揭露一些违背股市交易规则侵犯投资者利益行为的举报人，以及敢于冒险调查的媒体记者！还有用这笔钱帮助受害股民起诉违规者。

   这笔卖出股票万分之一的费用，一年可能会有数十亿，虽然这笔钱数目很大，但这是为了保证奖励资金的充足性，奖金太少没有刺激性，也没有对犯罪分子的威慑性！为了鼓励知情人向监管部门举报，或联合记者向社会举报，就必须制定高额的奖励办法。凡经基金会确立举报行为有效，对举报人奖励办法：分案件的大小，最低奖励一百万元，最高奖励一千万元！实名举报者翻倍，就是最低二百万元，最高两千万元；对勇于冒险调查的媒体记者奖励办法：最低一百万元，最高一千万元。奖金虽然有点高，但这比造假者给股市造成的损失要小很多，而这笔钱不是印花税，是股民自己的钱，奖励很高是为了保护自己的利益不被侵犯！而不让政府出这笔钱，也是不想让政府为奖金的高低为难，只要政府能主持公道就行，因为股民已经把罪犯找到，而且也付出了这种高昂的费用！

   解析：这种奖励行为非常重要，当违规者损害股民利益时，就必须考虑隐秘的成本，而违规者的财力不可能是，强大的维护股市公正奖励基金会的对手，这种威慑力它们肯定无法想象。维护股市公正奖励基金会收支应该透明，所有的入账和支出应公布在网上。另外，如果基金会年末资金剩余太多，就暂停收取维护股市正义保证金，等到资金低于一亿元时，再重新收取维护股市正义保证金。

   以上就是稳定股市的IPO利空变利好办法！新股发行要以稳定股市为基础，要制定长期的股市利好，要让股民发现股市的长远投资价值。而股市的利好政策，一定要在指数的低位出，等到涨起来再出，可能会伤害股市！

    中辽阜邱  2013年3月