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光大证券的大乌龙这下应该是能出名了，估计能让中国股市在全球都出名了。
10分钟，70亿成交，权重股集体涨停，沪指被拉升5%，随后在20分钟内引发200亿跟风盘异动，并在辟谣后从暴涨直接落入暴跌。不少投资者在面对当时的行情时，第一反应都是——网络故障、服务器死机之类的技术问题。当反应过来确实是人为的时候，开始纷纷猜测暴涨背后的利好。有的说是优先股改革，有的说是4万亿开闸，还有的说是蓝筹T+0。 当确定一场暴涨背后竟是机构乌龙局的时候，让我们苦笑不得，一个国家的股市仅因为一家证券机构的操作失误，就出现如此规模的暴涨暴跌？ 光大真的只凭借一己之力就能玩转市场吗？现在看来答案基本是肯定的。 我们可以看市场爆炸性拉升后的第一笔成交——也就是光大本身的乌龙操作。中石油5318万，中石化4822万，浦发1.06亿，华夏3367万，民生2.21亿，招行1.17亿元，工行1.28亿元，农行1.32亿元，兴业行1.53亿元，中信证券2.6亿元，方正证券9564万元。也就是说总体大致估计动用资金约20亿元。 20亿资金玩转中国市场，这是不是开玩笑呢？ 其实不是，从交易结构上看，第一笔大单封涨停之后，区间成交量很小，并且很快出现了快速回落，也就是说，光大在很多权重上的拉涨停只是维持了一瞬间，理论上讲不需要这么麻烦，任何一个人只要敢挂涨停价买入，又稍微有一点资金量，都可以在一瞬间将股价打到涨停。目前蓝筹股价格普遍偏低，成交又非常疲软，这都成为光大乌龙局能够最大程度发挥作用的关键。 所以从今天的成交情况看来，光大本身推动市场的金额大约也就是30亿左右，关键的是剩下的近200多亿都是游资跟风盘，所以说，所谓的乌龙局其实仅仅是点燃了市场羊群效应的导火索，这个比我们想象的都还要简单。 至于这个乌龙是怎么来的？目前市场还没有一个明确的说法，两个比较可信的传闻： 其一是光大证券衍生品部门做量化投资的一个ETF套利产品下单失误，3000万股错写成3000万手。挂单量直接达到了100倍误差，结果形成了今天的局面。从现在看来，这种说法有一点立不住脚——为什么ETF挂单会挂在涨停价？即使现价交易，3000万手也不可能催生出今天这种大规模涨停的局面，所以这个说法不可全信。 另一个说法就更好笑了，则是说在与客户模拟操作的时候，模拟盘接入实盘，造成了乌龙指局面，要是这样，不晓得是不是又是个临时工所为？ 有人说这样的乌龙指事件不知道该怎么落幕？ 这是目前最关注的问题，有好事者估算了一下今天的损失，如果投资者向光大证券索赔，那么很可能直接导致其破产。这不仅让我们想起了十几年前国债期货事件时的惨烈，当时多空双方主力也均以破产告终。更相似的是，两起事件的半途中都涉及到了交易作废的问题，区别是国债期货事件高层直接表示交易不算数，而这一次，证监会的嘴咬得很紧。 为什么会出现这种情况呢？解释这个问题我们首先要回到问题本身——光大在事件后将会受到怎样的处理？会不会破产？ 我认为这种可能性很低，估计最后也就是不了了之。最可能的是罚款、解雇当事人。至于道歉与否都不一定出现，因为这涉及到今天交易的一个性质问题——交易到底有没有违规？ 从性质上来说，光大不见得就是违规。 光大使用的资金如果是自营盘，那么绝对不会涉及到违规交易问题——自营盘首先不是国家的钱，如何操作也是光大证券自己的自由，在涨停价买入50ETF，大可以解释为光大本身看好蓝筹股走向。而拉高之后并没有出货等获利行为，仅仅是建仓，这个没有违规之说。所以没有违规，就不存在道歉，理论上也就不会涉及赔偿。 估计证监会的处理意见恰恰是基于这一点。当年的国债期货事件之所以当天的交易作废，是因为当时的空头万国证券本身就是以违规操作作为前提导致了多头阵营的大幅亏损。而如果认定今天的交易不涉及违规，那么就算光大证券和国内各机构在这种“梦幻走势中”赔出了血，也只能愿赌服输。如果否定这一点，那么夸张点说，未来中国稍微有钱的人就别做股票了，你一买涨停，没跟上的人就要跟你索赔，这不是要命吗。 当然，目前的调查仍有两个关键要素没有解决。乌龙指事件本身，肯定会有相应的处罚措施，但是更大规模的事件应该就到此为止。 但是这种看法对于当前市场的两个问题还存有疑问——其一，光大目前的乌龙指成因还没有明确说法，究竟是不是自营盘操作，这个需要等待消息公布；其二，也是最关键的，据说今天光大证券期指瞬间加了7000手空单，成为空军司令，这一笔究竟算是合理的套保还是算作操控市场的违规获利？这个要等待监管部门的定夺，甚至很有可能，这笔期指交易将成为最终定调乌龙指事件的关键所在。 相信这不是毫无意义的一场闹剧。透过乌龙指背后，我们应该看到更多的东西，从比较抽象的角度来说，市场通过一场剧烈疯狂的波动彰显了其难以捕捉的力量与威严，这对于游走于资本市场的我们来说，更应该对资本炒作抱有敬畏——任何玩弄市场的人都将成为炮灰，光大用区区30亿资金告诉我们——确实，一切都是皆有可能的。 最后，乌龙指事件给了我们一个提醒，可以看到，尽管股市不存在T+0操作，但是在高风险面前，机构却可以通过期指空单和融券等方式实现实际意义上的T+0套保，但对于散户来说，这样的机制可望不可求。这样的话，干脆就放开蓝筹T+0好了。这反而是保护中小投资者。 不出意外的话，这次仅仅是罚款、解雇、道歉了事，那么市场的结构没有改变，未来没有了乌龙指，但是机构对于散户的绞杀仍然会在每时每刻中进行，所以，如何尽快扭转这种不对称结构，才是乌龙指事件背后真正值得思考的事项。
（此文根据评论员评论内容整理）
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