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周末中国证监会就上周五光大“乌龙指”事件发布通告，随后光大证券也发布公告。目前为止，此次事件被界定为套利系统问题，而非人为过错。对于上述官方回应，相信“套利系统问题”对大多数人而言并不感到意外，但“非人为过错”的结论却值得推敲，不仅难让投资者信服，且有避重就轻之嫌。 面对市场众多揣测，周末监管部门对此次事件作出反应，目的有两个：一是，通过官方澄清，试图平复市场短期过激情绪，最大程度弱化此次事件对股市的负面冲击。周一中国股市上证综指小幅收涨0.83%，这是此事件后首个交易日，除了券商板块受到光大事件影响整体下跌逾2%以外，其余板块表现正常，指数也走势平稳。 二是，尽快将本次事件定性，或者说明确所谓的主要责任，表面看是为了防止此次事件负面效应继续发酵，实际上掩盖了很多悬而未决且为业内人士最关注的问题。比如，虽然给出了“系统问题”的解释，但是一个国内大型券商的交易系统以及风控怎么可能有这么大的漏洞？8000万元交易额度限制失效，导致70多亿元顺利成交。 再如，数据显示，当光大套利系统出现问题后，光大子公司光大期货大举增持7130张股指期货空头合约，对冲股票持仓风险，其操作手法不仅体现出其作为投资机构的专业性，同时也不禁让人质疑，此举是否涉嫌违规？如果只是为了对冲风险，减少损失，那么当日那些误将权重股突然飙涨视为股市转好信号的投资者，因追涨而造成的损失又由谁来埋单？从这点我们也可以看出，券商和机构投资者所掌握的信息和资源的优势，远远强于中小投资者，光大可以利用跨市场和不同的投资组合，将套利系统问题造成的损失及时补救，显然这是中小投资者无法做到的。 此外，上周五中国股市异常交易发生后，监管部门发觉却没有及时向市场发出警告、没有暂停相关交易，就这点而言，简单地用“套利系统出现问题”并不能解释事件的全部。笔者相信真相远比我们现阶段看到的、听到的要复杂得多。 光大自营乌龙事件也许只是中国资本市场的极端个别事件，但及时向社会公布真相，给投资者明确的解释，是监管部门的职责所在。为了以后避免再发生类似事件，监管层必须完善交易层面的监管，这与当下的金融改革、券商业务创新同等重要。 冯涛 FT中文 |
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