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资金管理和风险控制浅析
目标的方法则是众说纷纭、莫衷一是。如同《笑傲江湖》中的华山派有气 剑之争，在投机领域也有许多争论，比如长线短线之争、顺势逆势之争、 波浪亚当之争。。。。。。这些都是些仁者见仁、智者见智的问题；作投 机不是做学问，正如《金融炼金术》书名的寓意，是江湖术士还是科学家 并不重要，关键是最后的结果：盈利或亏损。 外的在资金管理和风险控制上取得难得的共识，均认为此两点是获得长期 稳定利润的最重要的因素之一。
外汇市场是一个由千千万万个竞争性个体所组成的复杂性系统，通常运行 于有序与无序之间的一个中间状态（价格走势大部分时间运行于模棱两可 的状态）；在一定条件之下，可以从有序（单边趋势）变成混沌（盘整趋 势），也可以从混沌变成有序，还可以从一种有序变为另一种有序而导致 状态突变（反转）；混沌是系统对初始条件和边界条件异常敏感产生的貌 似无序的运动。 复杂性系统一般具有自组织性、自我调整、自我演化的特征。 1.自组织性：参与外汇市场的大量竞争性个体是相互独立的，也没有统一 的指挥；每天影响汇市的消息和数据都是杂乱无章；但正是这看似随机的 大量个体活动和历史事件形成了有一定规律可循的外汇走势，乃至长期的 上升或下跌趋势。 2.自我调整：外汇价格走势与投机个体之间是相互影响的；比如美元的上 升吸引了投机者的买入，而投机者的买入加强了美元的上升趋势，这与索 罗斯的反身理论有异曲同工之妙。 3.自我演化：举个简单例子：在十几年前突破跟进是很容易获利的投资策 略，而现在随着假破的增多则不那么轻松；市场一直在演化。
对于未来，我想大家都会认为是不确定的，要不也就不会如此辛苦的趴在 电脑前搞什么投机。反过来讲，如果未来是确定的，那人类也就失去了自 由意志，因为一切早已注定。 对市场的理解是不完备的，我说即使是人类认知是完备和理性的，市场也 一样是不确定的；当代混沌理论认为，简单的确定性系统（一大群理性人 ）可以产生看起来是随机的过程（变幻莫测的投机市场）。
正是由于不确定性，也决定了我们不可避免的要犯错误。索罗斯将自己的 投资思想归纳为简单的三句话：了解自己的错误，研究自己的错误，改正 自己的错误。发现和处理错误是我们要拿出一半以上的时间来做的事情。 险控制的重要性，从而被一次“偶然”的错误导致全军覆灭。高致胜率的 预测方法不是不该研究，而是要建立在资金管理和风险控制之上。 常常看到一些人将全部筹码押在多头或者空头，这些不理智的行动，往往 是源于人类直觉对概率的错觉；人类往往不能很好的估算一件事件的概率 ，比如乘坐飞机的风险偏差。另外，人类通常会忽略掉小概率事件，但许 多事情正是毁在小概率事件上，比如LTCM的垮掉，俄罗斯债券危机事件在 他们的系统中出现的概率是100年不到一次，但是LTCM成立5年就碰上了。 为什么我们需要资金管理和风险控制？他能让你一旦犯错误的时候将损失 最小化，并且当正确的时候尽可能最大化利润。这里说的最小化和最大化 都是相对的，追求最优的成本是高昂的，我们提倡次优。
外汇保证金是高杠杆交易品种，其理论杠杆一般在100倍。但实际杠杆则 根据风险偏好可以灵活使用。 理论杠杆：指外汇交易商提供的最大限度的杠杆，一般是100倍到400倍。 实际杠杆：未平仓合约/总资金，比如10万美元的帐户买入10手，则实际 杠杆为10手*10万美元/10万美元=10倍。 使用实际杠杆的表达方式可以消除仓位说法的模糊性，比如同样是10%的 仓位，对于100倍理论杠杆的账户是使用了10倍实际杠杆，而对于400倍理 论杠杆的账户是使用了40倍实际杠杆，两个账户面临每点波动的潜在风险 是不一样的。 起始操作可以使用5倍实际杠杆；对于低风险偏好，起始操作可以使用2-3 倍实际杠杆。 不同级别的资金量一般会有不同的风险要求，但无论是操作几万美元的资 金，还是代客操作几十万美元的资金，其基本方法都是一样的。
投资者应根据自己所能承受风险的能力，来确定在运作中可动用的资金和 可承受的最大亏损的额度。如果是代客操作，一定要和投资者进行深入的 沟通，了解客户的家庭背景、资产状况、净资产和流动资产、收入来源、 资金来源、风险偏好、预期收益、对待金钱的态度等等，以作出恰当的判 断；国内客户大多不了解投资和风险，所以不能听信客户的一面之词。 一般来说，投入资金最大不应超过净资产的25%，流动资产的50%。总体风 险比率通常可设定在投入资金比率的20%-30%。 2、确定每次操作的资金风险 每次操作的资金风险可以用公式表达：每次资金风险=未平仓合约数*预设 止损点数。一旦公式其中的两项确定，则另外一项也自动确定；而在确定 一项的情况下，可以调整其他两项的比例关系。作为个人投机者，常用的 有两种方法：资金性至损和技术性止损。（另外还有百分比回调止损、波 动性止损、时间止损、自由决定止损等等）。
（1）每次/每天的资金风险不大于总资金的某个百分比，比如每天的亏损 小于总资金的2%；对于高风险偏好，每次的亏损可是总资金的5%；对于中 等风险偏好，每次的亏损可是总资金的2%-3%；对于低风险偏好，每次的 亏损可是总资金的1%。 整），既单次资金风险=（总投入资金 x 总体风险比率）/ 对于低风险偏好，可以将总体风险额度分成20次。 （3）每次固定止损为某个点数，比如常用的50点至损。统计2000年以来 欧元的ATR（真实波动幅度）的标准差约等于50点，英镑约为60点，日元 约为50点，可以作为中短线固定止损的参考。 举例说明：以50万美元客户帐户为例，总体风险比率设定在20%，以每次 的资金风险不大于总资金的2%计算，则每次操作最大风险为50万*2%=1万 美元；以总体风险额度分成10次操作来计算，则每次交易最大风险为50万 *20%/10=1万美元，以每次固定止损为50点，每次使用5倍实际杠杆计算， 则每次交易最大风险为12500美元。 技术性止损：利用技术指标或者技术分析来制定风险计划。比如利用移动 平均线至损；比如反向突破至损；比如利用压力位和支撑位来至损；比如 利用SAR指标止损。
易无谓止损；技术性止损灵活性较大，但主观性大，一般止损点数较大， 不易执行。 实际使用中，我们要综合考虑各种因素，平衡资金风险、实际杠杆、潜在 回报三者之间的关系，以较小的风险博取较高的收益。
20%，则每次操作的资金风险为50万*20%/10=1万美元，起始实际杠杆不大 于10倍。 以澳元为例：通过技术分析，我们看到0.7484附近同时有9周期均线和趋 势线压制，所以考虑在此建立空头仓位，考虑点差、走势误差和测算误差 ，在0.7470开仓比较合适，止损位应该比0.7484至少高20点，则在0.7505 ，既止损为35点，每点价值10美元，1万美元/10美元/35点=29手，约为30 手，实际杠杆为30手*10万/50万=6倍；止盈放置在0.7010+60=0.7070附近 ；则在不考虑加码的情况下的回报为30手*400点*10美元=12万美元，回报 率在24%。报酬风险比为24%/2%=12倍。如果在趋势中途入场，可以使用技 术性止损，依旧以0.7505为止损点；也可以使用50点固定止损。
1、资金管理人的职业能力和道德操守是风险控制的前提保障。 作、风险控制集于一身，所以资金管理人的职业能力和道德操守极为重要 ，做与不做之间只有一念之差。在股票、期货、外汇等各投机领域，都经 常出现损失超过客户的总体风险承受能力而不止损的现象；这与国内投机 领域依旧处于初级阶段，从业人员普遍职业水平不高，缺乏行业监督和制 度约束等方面有关。 2、建立健全风险控制制度，并交由第三方风险控制人员进行账户监督建 立健全适合实际情况的风险控制制度，并由第三方的风险控制人员对管理 账户交易状况进行每日、每周、每月的定时查看，以确保没有任何违反资 金管理和风险控制条例的情况出现或是没有任何潜在的违反以上条例的风 险存在.一旦经核查有任何违反条例的行为，则风险监控人员应通知投资 人及资金管理人，资金管理人应立即做出调整，保证去除该风险。而资金 经理人则被严重警告一次。如在同一投资周期内，再次发生此种情况，投 资人有权因此中止资金管理人的职能。当总损失接近/达到总体风险额度 时，所有的头寸应立即平仓，以保证投资人／账户所有人的损失仅限于事 先协商的数额。 3、风险控制也包括投资环境的完善 有条件者应配备两路网络接入线路，分别连接至不同的ISP，电脑以及其 他相关硬件设施也要保持冗余配置；熟悉紧急状态下的电话交易流程并配 备开通国际长途的电话。
夫俗子就有七情六欲，就有贪婪和恐惧，所以知易行难。大部分新手都有 共同的特点：该保持希望的时候却满怀恐惧，一有几点利润就担心变成亏 损，所以匆匆平仓；该满怀恐惧的时候偏偏保持希望，明明市场已经转势 ，但就是坚决不止损，死套到底，总幻想着市场有一天又回到原来开仓的 位置。如果无法解决这些问题，则很难在市场中呆的长久。在这里我觉得 有个普遍的误区，就是教导我们要“克服人性”。我觉得应该倡导“控制 人性”： 没什么欲望，那作外汇保证金是为什么？显然这是个悖论。 在投机市场里亏损是正常现象，我们不能回避亏损和失败，这些都是每天 要轻松面对的事情。安德列科斯陀拉尼曾经说过：投机赚得是痛苦钱。一 个人如果无法承受压力，无法坦然的面对亏损或行情震荡的痛苦，那他不 适合做投机。我熟识的一个客户就这样，10万美元的帐户浮亏了200美元 就痛苦的睡不着觉，他显然不适合作任何类型的投机。 杂技人员捏把冷汗，但见他走的虽小心谨慎却也轻轻松松；熟练的技巧背 后无非就是学习加实践。您说有恐高症怎么办？ 答案很简单，那就干脆 别玩高空杂技了。 |
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