或许，优先股才是那种根本性的变革！从市场加速拉升的反应来看，优先股的出现不亚于一场革命，也许是和股权分置改革同档次的革命。
优先股何德何能跟股权分置改革并驾齐驱？我们认为是因为它解决了一个重大的历史问题。
来看当年的股改。从政策的连贯性上看，05年股权分置改革最大的成功，在于将非流通股与流通股的利益绑定，这种绑定是很大的事情，让大股东利益与散户投资者一致，这才是健康的股市起点。股改最终促成了之后长达三年的大牛市行情。
然而，股权分置改革，在绑定了大股东利益的同时，却有个弊病，那就是它开启了A股的圈钱时代。
这么说不是故意嫁祸！
想当初为了推进股改的进程，监管部门将股改作为再融资的前提条件，不实施股改的公司就不允许再融资。这个规定导致部分存在融资需求的上市公司率先进行股改，股改一结束它们就会迫不及待地实施再融资。
另外，从心理上分析，在股权分置改革过程中，大股东因向流通股东支付对价而形成一定程度的利益损失，大股东更希望通过再融资以弥补自身股改损失。
最后一点，在股改之前，上市公司再融资受到分类表决制度的有力约束，大股东再融资的愿望往往难以实现。而股改之后分类表决制度将会自动失效，大股东和上市公司的圈钱行为将会显得轻松自如得多。
当初股改在促成了大牛市的同时，罪魁祸首就是再融资的压力大大增加。从近年来的市场格局来看，再融资压力已经比IPO更加严重，无序的圈钱潮，逐渐蚕食了股改的政策红利，并终于在08年崩盘，09年反弹结束后，形成了长达四年之久的大熊市走势。
优先股能改变这种局势。相对于普通股而言，优先股主要在利润分配及剩余财产分配方面享有优先权。优先股的投资风险远远小于普通股，与此相对应的股东权利也弱于普通股。如，优先股股东对公司通常没有表决权，不具有对公司的控制能力。
既然这样的话，优先股能够直接解决再融资的问题，能成为股改之后重启制度红利的最好手段。可以这样子来看这个新事物。
对于上市公司而言，优先股相当于发行无期限债券，那么公司就可以获得长期低成本资金而不负债，这比债券好，它能让公司的资产质量更高。尤其对于一些具备高成长特性的上市公司，对优先股的承诺分红比例可以适当小于其成长性，这也将成为支撑其股价上涨的长期利好因素。
还有一个层面。上市公司可以利用优先股制度限制控股股东的股权、将剩余的股权纳入优先股，可有效解决“一股独大”的问题。这件事如果成功，意味着目前A股流动盘将有很大一部分再度被锁定。而即使这种可能性只存在预期中，控股股东巨额利益的“奶酪”被触动，也可打消相当多企业盲目的上市冲动，缓解扩容压力。
从欧美那边的经验来看，优先股制度完全能消除长期以来市场对没完没了的超低成本“大小非”减持的恐惧。欧美股市为什么没有大小非减持困扰？恰恰就是因为他们的股市，除了普通股，就是优先股。优先股不能在二级市场抛售，只能靠分红利长期投资，这当然非常有利于股价稳定，也有利于中长线投资。
把这种制度应用到中国股市，相信A股基本上可以告别长期抽血了！我国目前在上市公司再融资的时候，定向增发最终要由二级市场的投资者买单，才导致投资者担心筹码大幅增加，选择抛弃股票，如果在定增时引入优先股制度，定增发行的股票一律为优先股。由于优先股只能有优先分红权，即使购买优先股的投资者要转让股票，也只能选择场外定向转让，永远不能在二级市场流通。这意味着参与优先股融资的资金会更加谨慎，进而对市场波动形成抑制。
当然，优先股不仅是要解决再融资问题，还要解决IPO的问题。证券市场如果长期不融资，那肯定是不行的，是残疾的。可是融资的话，又必然会分流资金。优先股就是为这个而生的，这种制度很可能将部分转化IPO控股股东股份，这样的制度落实将有利于IPO价格回归理性，更加直接的对于降低部分企业IPO意愿起到作用，从而缓解股市的供给端压力。
最重要的是，优先股制度可以更好地将投资人与发行人长期利益进行绑定。在定价合理的资本市场体系中，由于承担更高风险，股权融资成本高于债权融资。在财务风险可控前提下，企业应该以债权融资为先，股权融资为辅。但我国比较特殊，我国的创业板公司市盈率居高不下，又不重视分红，造成股权融资效率远高于债权融资，这种现象实质上是投资人与发行人长期利益的背离。优先股可以抑制发行人在上市后迅速变现，从而将双方利益紧密绑定。
在A股种种先天和后天顽疾的治疗过程中，优先股制度能成为一味对症的良药。投资者反对的从来都不是再融资或IPO，而是打着融资的旗号却干着抽血勾当的利益群体。所以可以期待一下——优先股制度很可能将成为05年后，后股改时代资本市场留存的最大的政策红利。
