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伯南克虚缩紧实宽松喜忧参半
原作：龚蕾
今天凌晨两点，美联储联邦公开市场会议结束两天会议，维持每月采购850亿美元资产开放式量化宽松QE不变，QE的第一轮缩减并未像多数市场认识预期那样开始缩减。
美联储说，美国经济温和增长，劳动力市场失业率依然较高，家庭开支和企业固定投资增长，房地产市场持续走强，但抵押贷款利率进一步上涨，财政政策限制了经济增长。
伯南克说，我们操作的基本框架还是一样的，我们有分为三部分的基本预期：第一，经济增速随着时间推移上涨，财政政策的拖累作用下降；劳动力市场继续增长；通胀率向目标值移动。我们在未来会议上将继续关注于此，我们将观察数据是否证实了我们的基本预期。如果是这样，我们将在某一时刻采取第一步的行动，可能是在今年末。我需要强调两个事情，一是资产采购没有固定路线图，它们依据经济数据而定。第二是，即使我们的基本货币政策工具从资产采购转向利率政策，我们的意愿依然是保持高度宽松政策，为经济复苏提供必要支撑，为公民提供就业机会。
美联储表示，经济和劳动力市场继续改善，央行决定用拘束表明，根据进展情况开始缩减，也可能是12月会议，也可能留给继任者。
CNN说，自去年九月以来，美联储购买了每月850亿美元债券，每个月努力降低长期利率，特别是抵押贷款，美联储会在下一次会议10月重新进行评估，而QE3仍是没有预定结束日期，投资者之前预期从本月起开始缩减，债券收益率和抵押贷款利率飙升，但周三会议造成股市反弹，债券收益率下跌。
伯南克说，我们可以在今年晚些时候开始，但是，这取取决于经济数据，后续步骤取决于经济继续取得进展，但我们没有一个固定日期日程。在未来几个月里，若经济风险来自国会预算和债务上限，如果国会不能通过短期拨款法案，奥巴马总统愿意签署。如果他们不同意提高债务上限，美国可能会债务违约。也许，金融市场和经济会出现非常严重情况。
也从一方面暗示了美国经济增长在2013年至2014年可能会有更加悲观的预期。截止八月，失业率回落至7.1%至7.3%，预期失业率是7.3%。美联储重申要保持低利率，直到失业率下降到6.5%左右，只要通胀不超过2.5%的增长目标，虽然美联储自己说明年可以达到失业率目标，但美联储预计会保持低利率接近零直到2015年。
再来一起看英国每日电讯报，也是财经头条评论，美联储延迟量化宽松政策让市场惊喜。
或许也表明了全球经济复苏仍然面临诸多困难，担心美国经济复苏可能会步履蹒跚。国际经济顾问IHS环球透视金融经济学主任保罗·埃德尔斯坦说，今年秋季和冬季除非有很坏的结果，预计美联储会在12月会议上讨论缩减。
阿伯丁资产管理投资分析师说，伯南克继续QE，可能反映了美国经济复苏是多么脆弱。
伯南克表示，美联储会在12月会议上开始继续讨论量化宽松政策，在他卸任美联储主席之前，没有固定日常安排，他强调晚些时候，但需要后续步骤与经济数据，听起来他比今年早些时候更加不乐观。
接下来继任者名字会被公布，美联储也许会在明年春天缩减，也希望看到美国经济改善的数据。
所有的数据看起来不乐观，表明了美国经济复苏步履蹒跚，强调了劳动力市场失业率。
来自大西洋月刊：
1、为什么没有缩减呢？
原因是美国经济复苏仍然不好，甚至糟糕，过去一年里过早肯定了增长并提出紧缩，但潜在存在风险。债务上限争执不休，美联储不愿意撤回任何刺激，直到众议院共和党人关闭了政府或债务违约。美联储不能责怪国会，他们有同样的错误，美联储表示，没有减少的另一个原因是金融状况，换句话说，借贷成本升高损害了经济增长。为什么借贷成本上升了呢？部分原因是过于乐观，至少一个月内会维持850亿美元债务购买。
2、美联储会缩减QE吗？
这个问题很好，六月份，伯南克说，如果经济数据转好，比如失业率是7%左右，就会在今年晚些时候开始缩减。目前看来，失业率远远没有达到目标，很多美国人放弃了找工作，换句话说，美国失业率糟糕。美联储会在10月12与两次会议上缩减，前提是共和党不会引起一场金融灾难，但也是不确定的事，即使没有提高债务上限，疲弱的劳动力市场可能会在明年春天开始缩减。
3、缩不缩减不要紧是这样吗？
伯南克长期以来坚持缩减而没有缩减，为什么呢？美联储政策是越来越宽松的，只要资产负债表越来越宽松，即使比以前更慢更大，政策仍然是宽松的，至少理论上是这样。
缩减会让市场暴跌，加文·戴维斯在金融时报上指出，美联储可能会提高利率，比之前更快的速度，现在，美联储购买债券与提高利率是独立的两件事，而市场却不这样认为。克鲁格曼认为，市场看到美联储大量印钱，好像就是嘴上一句话，也就是说，美联储购买债券就不会提高利率，这种承诺加息不太可信。
伯南克继续做让步，他说，美联储之所以没有缩减，是希望避免紧缩，复苏仍然需要帮助，并且复苏需要很多。
（以上仅代表笔者个人一点不全不足想法，欢迎交流。）
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