节后机构一致看好的10大金股2013年09月19日 来源：凤凰财经 姚记扑克(002605)：广告业务拓展新尝试 姚记扑克发布公告，公司于2013年9月14日与深圳市易讯天空网络技术有限公司暨500彩票网签订《互联网彩票销售客户推广合作协议》，并经于2013年9月13日召开2013年度第十二次总经理办公会议审议通过。协议需经双方有权内部审批机构审议通过，自双方签订之日起生效，有效期限为两年。 公司本次与易迅天空合作不构成关联交易，亦不构成重大资产重组。 点评： 合作方基本情况：中国互联网彩票销售领域的佼佼者。深圳市易讯天空网络技术有限公司暨500彩票网是中国最早提供网上彩票服务的公司之一，为用户提供在线平台、手机平台与客户端等多种服务形式，致力于为用户打造方便快捷的一站式购彩平台，是中国互联网彩票销售领域的佼佼者。选择业务成熟的合作商有利于合作项目的顺利推进。 合作方式：合作双方借助彼此的技术和客户资源，进行互联网彩票销售客户的推广合作。易迅天空策划客户推广方案、设计活动内容，姚记在扑克产品中插入配牌，展现活动内容，并在牌盒上印制活动抽奖码。公司产品使用人可通过配牌上的活动内容进入活动页面，注册成为双方联合活动客户并参与易讯天空所策划的活动，同时可利用牌盒上的活动抽奖码进行抽奖，赢得奖金，用于购买500彩票网所销售的彩票。 新的业务模式带来新的发展契机。本次合作是公司借助互联网平台对“第55张牌”广告业务拓展的新尝试，是在现有扑克资源上的再开发利用，以新的业务模式带来新的发展契机，进军互联网彩票业务领域也将进一步提升公司估值。公司承诺在约定时间内为易迅天空生产不少于1亿副定制扑克，我们判断该数量的定制形式对于公司产品成本影响不大，公司的合作投入低。效益方面，公司除依据协议约定可以获得确定的定制费以外，还可对于活动客户在500彩票网购买彩票的消费金额按比例进行收入分成，较之前的合作形式相比更具安全边际，也更为有效。 积极谋求向平台型公司转型发展。公司立足主营的同时，积极谋求向平台型公司转型发展，突破传统盈利模式，寻找新的利润增长点。除了上述合作业务以外，公司将继续以“姚记”扑克大赛、“姚联黄金联赛”线上赛和电视赛相结合，全方位、立体式品牌营销为核心，提升整体品牌影响力；同时独家冠名了中杂公司原创新剧目《金小丑的梦》，已启动全球巡演，有利于公司品牌在更大范围内和更深市场层面的传播。 盈利预测与投资建议。新业务合作推广效果及分成收入尚存在不确定性，我们暂维持之前的盈利预测，2013年、2014年稀释后每股收益分别为0.64元、0.79元。由于网络售彩近期关注度较高，合作事项可能造成短期股价的大幅波动。长期来看，我们看好公司传统业务的业绩安全边际保障，以及业务开拓带来的业绩和估值的双重提升，维持“增持”评级，目标价23元，对应2013年PE36X.(海通证券) 中航投资(600705)：持股中航飞机投资收益丰厚 中航投资2013年9月17日晚公告：公司全资子公司中航投资控股有限公司对其参股子公司西飞集团实施减资，减少其持有的西飞集团14.09%的股权，西飞集团以其持有的中航飞机(000768)206,116,086股非限售条件流通股(占比为7.77%)作为支付对价补偿给中航投资控股，减资完成后，中航投资控股不再持有西飞集团股权，直接持有中航飞机7.77%的股权。截至2013年9月17日收盘，中航飞机的股价为10.08元，按206,116,086股算，股权转换完成后，中航投资持有中航飞机的市值是20.78亿元，减去3.37亿元的账面成本，中航投资获得的浮赢是17.41亿元，增值近5倍。由于是非限售条件流通股，2.06亿股的浮赢随时可以变现。增厚中航投资每股净资产1.14元，增长30%。 北陆药业(300016)：有可能迎来新一轮加速增长期 一、公司情况介绍： 基本情况：北陆药业成立于1992年，2009年在创业板上市，公司业务主要包括对比剂、降糖药和精神神经类三大板块，其中对比剂是公司核心业务，主要包括碘类对比剂碘海醇、碘克沙醇以及核磁共振对比剂钆喷酸葡胺，精神神经类产品主要是中药制剂九味镇心颗粒，降糖药品种主要是格列美脲和瑞格列奈片。 对比剂业务基本情况：据IMS统计，2012年对比剂市场规模达到38亿，同比增长20%以上，产品包括X射线对比剂(碘类)和核磁共振对比剂(钆类)两大类；市场上的主流生产企业主要包括6家，其中包括GE、拜耳和博莱科3家外资企业以及恒瑞医药、扬子江和北陆药业3家内资企业，其中北陆药业占据8%的市场份额，市场排名第六，且近年来在逐步提升。在具体品种上，钆类对比剂2012年市场规模约4亿元，其中钆喷酸葡胺是第一大品种，国内生产企业仅有4家，公司市场占有率达到24%，仅次于原研企业拜耳；碘对比剂2012年市场规模约33亿，公司占据6%的市场份额，增速也高于国内其他主流生产企业，公司产品包括碘海醇和11年新获批的碘克沙醇，其中碘海醇市场占有率为6%，行业排名第六，碘克沙醇目前国内只有安盛、恒瑞医药及公司三家企业生产，近两年公司一直在做市场推广及招投标的工作，目前收入规模尚小但未来前景看好。 精神神经类业务：公司精神神经领域产品为九味镇心颗粒，该产品目前是唯一一个批准用于广泛焦虑症的纯中药制剂，目前已完成超过1000对的IV期临床，并进入北京和山西的地方医保，公司也在积极关注新一轮医保调整工作。九味镇心颗粒主要用于焦虑症，其潜在市场广阔，相似品种包括佐力药业的乌灵胶囊、天士力的养血清脑颗粒、康弘制药的舒肝解郁胶囊以及恩华药业的丁螺环酮，下阶段该品种营销主要采用自营和代理相结合的方式推广，未来将是公司的重点推广品种。 降糖药业务：公司降糖药业务包括老产品格列美脲和11年获批的新产品瑞格列奈，其中瑞格列奈国内生产厂家不多，竞争结构较好，该产品目前也在进行市场培育和招投标工作，市场规模尚不大。 二、公司交流情况： 对比剂业务通过产品结构调整积极应对行政降价：对比剂行业主要产品在2012年10月份的发改委行政降价以及2013年2月份的基本药物价格调整中存在降价，公司的对比剂品种中标价也受到一定影响，其中又以进入基药的碘海醇降价压力更大，这也是公司半年报业绩增长减速的主要原因。公司目前主要通过非基药品规替代基药品规以舒缓降价压力，公司从2012年开始大力推广非基药品规(特别是高浓度规格)，通过相关品规的产品结构调整会尽力将影响降低到最小。 二线品种继续推广，积极争取新一轮医保目录调整机会：除对比剂业务外，公司也在逐步加大其二线产品的推广力度，其中瑞格列奈是公司2011年底获批的新产品，2012年开始启动在各地的招标工作，目前已在10个省市中标，预计下半年还会再中标一些省份，该品种国内目前只有3家企业生产，市场潜力较好，公司未来将通过代理制方式尽快实现该品种的放量。而在九味镇心颗粒方面，公司投入了大量人力、物力及财力，作为抗广泛性焦虑的独家中药品种，该产品在安全性有效性上均具有一定特色，公司也将尽力争取其能够进入2014年版的全国医保目录，为其后续放量打下良好基础。 营销改革稳步推进，投入继续加大：近几年来公司持续加大营销推广力度，自上市以来每年在扩大对比剂的营销团队，对比剂营销队伍保持每年20%的较快扩充幅度，此外作为公司重点推广品种，九味镇心颗粒也配套了数十人的推广队伍，未来也会有相当一部分资源如市场费用和人员的招聘计划等向该品种倾斜，未来将形成九味镇心颗粒与对比剂并重的营销团队体系。而在糖尿病领域，由于公司目前的产品线还比较单一，短期内建立第三条营销团队成本较高，所以该品种目前主要以代理方式进行推广。 三、兴业观点 盈利预测：总体而言，我们认为公司所处的对比剂行业属性较好(细分市场增速较快，品种竞争结构良好，终端不存在滥用)，公司今年虽然面临行政降价、营业外收入减少和基药招标的压力，但公司发展战略清晰，营销逐步改善，其在对比剂、内分泌、神经等多个领域也有较好的储备品种，是值得中长期关注的中小市值医药企业。预计2014年随着二线品种的放量，公司有可能迎来新一轮加速增长期。我们预计2013-2015年EPS分别为0.24、0.31和0.41元，继续维持“增持”评级。(兴业证券) 需要注意的是，中航投资旗下储备的股权投资项目众多，中航飞机的股权投资并非中航投资的唯一一次股权投资，因此，中航飞机的投资收益也不是唯一的投资收益，只是航空产业投资的一部分。 中航投资股权投资项目储备丰富。从新兴战略产业投资来看，投资的项目主要有，宁夏中联达生物有限公司、中航药业等。在航空领域的投资项目主要包括中航激光、中航黑豹、西飞集团、中航电测、沈飞民机、成飞民机、凯天电子、中航锂电等。通过股权投资等方式直接参与航空工业的重点项目，依托航空工业产业链长、下属上市公司较多、退出通道便捷以及进入航空产业壁垒较高的优势，中航投资有望在这些投资项目中获得良好收益。(东北证券) |
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