再谈指数复合增长率（喜迎2012）

      辞旧岁，迎新年。再有12小时就是新的一年，对投资者来说又是一个新的开始。无论2011年是多么曲折艰难，我们都应该放下心理重担，轻装上阵。回望过去指数的走势，许多投资者心里都曾有过这样的奢望：假如我在1994年指数325点底部买入股票，那么到2001年2200点就会有7倍的收益；假如在2005年6月998点底部买入股票，那么到2007年10月就会有6倍的收益；或者假如在2008年10月1665点买入股票，那么到现在为止都是盈利的；假如你看完这篇博文，那么你就有可能做到。
   

   道琼斯指数是世界上历史最悠久的指数，自1884年编制到现在2011年已有127年历史，百年当中经历了无数次熊市和牛市。是无数投资者的血泪史铸成的。其惨烈程度优胜我们所在的市场，仅1929年的黑色星期二那一天就有11人自杀，可以说每次大的熊市都有持枪自杀，跳楼，卧轨，这也是在警醒我们股票市场的风险一直在伴随着我们。
    但是值得庆幸的是，从上图的指数走势图可以看出来，指数长期的走势是向上的，假如你在1932年41点时买入，那么以现在2011年12000点来说79年的时间获得292倍收益。或者假如在1974年577点买入，那么到现在35年的时间就会获得20倍收益。这只是假如，假如你做到了，那么你也可以称之为股神级人物了。像巴菲特一样的存在。
    这种在指数底部买进股票的想法每个投资者都会有，虽然我们已经错过那么多的机会。但是我们可以抓住现在的机会。
    道琼斯指数历史中几次较为大的熊市从历史上已经确立。
    1932年熊市最低时41点
    1974年熊市最低时570点
    以上数据是成立的，那么我们可以计算1932年-1974年（熊市到熊市）指数的复合增长率。42年指数每年复合增长率为6.47%（用复利计算器计算）以此年复合增长率6.47%预算1974年后的指数结果如下：


   计算得出2009年指数如果达到5120点，那么熊市其严重程度和1974年熊市的程度相当。其投资者悲观程度和1974年熊市相当。
   1932年熊市最低时41点
   1987年熊市最低时1616点
   以上数据是成立的，那么计算出1932年41点至1987年1616点55年复合增长率为6.91%；依此增长率预算1987年之后的指数点位结果如下：


    由以上计算结果显示：2009年道琼斯指数在7028点--5120点为熊市底部区域。如果根据1974年-1987年数据计算那么得出2009年熊市底部区域是9400点。所以这就要根据个人性格取舍了。
   

这不是我主观去认定的，而依据的是历史中熊市到熊市的增长率来推算未来某一年可能会出现的熊市点位。由已知的熊市到熊市增长率来推算未来的熊市。如41点-570点42年复合增长率6.47%不是我个人主观设定的。这个增长率你可以理解为道琼斯指数长期的收益率。银行有利率，债券有利率，那么股票自然有利率。这同时也验证了一点：对与长期投资来说指数是有效的。
   区别在于选择的年代不同造成的结果不同，如1932年的熊市和1974年的熊市是道琼斯历史上最为严重的两次熊市，如果按此来计算未免太悲观，如果按此计算那么1974年后的37年里可以买入的时机很少，这就有可能使我们错失一些投资机会。而如果根据1987年的熊市来计算未免稍乐观了。所以我们在两者之间设定一个范围。
   如2009年指数结果为7028点--5120点。那么我们所要做的的就是等待这个区间前一点位的出现，并建立合理的资金管控与交易系统，设置一个建仓以及后续加仓比例，如10%；7028点是我们第一次建仓的点位，如果7028点后继续下跌，每下跌10%做一次加仓。跌到6325点第一次加仓，跌到5629点第二次加仓。如果跌到6325点后没有继续下跌，那么我们可以再趋势改变后的调整阶段加仓，但是如果指数超过我们计算的低估范围，我们应该立即停止继续买入。也只有建立资金管理与交易系统，才能使我们即不错失合理价格的机会，同时在超低的价格也能放手一搏。


   最后一个问题是，新股入市和退市以及改编对指数造成的影响，我想这并不影响我们对熊市底部区间的基本判断。再者有疑问的是指数1974年570点--1982年的770点，年复合增长率不足4%，那么计算出来的结果就很低，我还在进一步研究当中，希望各位能指教。
   不过我们可以确定的是依据此方法计算熊市的底部区域是有效的，那么下面我们来看看我们所处的市场又如何呢？
   上证指数1994年熊市最低时325点
           2005年熊市最低时998点
   以上数据是成立的，那么我们就可以计算1994年--2005年熊市到熊市的复合增长率，11年指数复合增长率为10.75%；依据此增长率预算2005年后某一年熊市的底部区域。

   上证指数1994年熊市最低时325点
           2008年熊市最低时1664点
   以上数据是成立的，那么我们就可以计算1994年--2008年熊市到熊市的复合增长率，14年指数复合增长率为12.38%；依据此增长率预算2008年后某一年熊市的底部区域结果如下：

    结果显示上证指数2011年熊市点位区间在2363--1843点之间，意思是说，2011年如果指数跌到2363点，那么熊市的严重程度和投资者悲观心理程度和2008年熊市底部相当，同上，如果下跌到1843点那么其情况和2005年熊市相当。而我们第一次建仓就应该在2363点左右，如果指数再继续下跌，根据自己设定的加仓比例来控制成本。


  有投资者可能提出质疑，你这是不是已经知道了答案而后根据答案来推算的？我想并不完全如此，你能预测出2012年指数的底部吗？你想每次在熊市底部买入股票赚取收益，此方法的思想是：依据已有某个熊市底部到另一个熊市底部计算出的指数收益率来推算未来某年熊市的底部。指数无论如何变化，投资者心理不会有太大改变，人性不会有改变。误差只有你选择的时间段不同结果不同，不能太乐观也不能太悲观。所以根据可能因误差造成的风险，解决方法就是建立合理的资金管控和交易系统。
   再者就是我们所在的市场经历的时间短，可选的熊市底部不多，其未来会不会出现比这三次熊市更严重的走势，考虑到我国经济发展方式的转变其未来增速会所有下降，那么指数的收益率也应该做相应调整。
   我是在2600点左右建的仓，而且是全仓，离股市太近，赚钱的欲望冲昏了头脑，丧失了应有的耐性，君看橘中戏，妙不出局外（现学现卖）。关于这方面的研究我在2年前就曾写过一篇博文，不过被我抛之脑后了。我想是应该进行深刻的反省了。不过值得庆幸的是依据上述方法计算出2012年熊市底部的区间是2656--2042点，我想如果有投资者在2600点左右买的股票，只要你的持股有一定的投资价值，那么不要太过于恐慌，坚持持有等待2012年指数的恢复。
   如果你追涨杀跌，忙忙碌碌可能会无所作为，好比你在狩猎一般，面对一个牛群，你追来追去往往适得其反，所以我们要学会潜伏，像豹子狩猎一般，不做无谓的行动，但是当机会出现，时机成熟，一击必中。
  下面在继续探讨一个问题：
  西格尔的投资方式是一个比较好的投资方式，即买入一只股票，长期持有，每年把分红再投入到其持股当中，享受复利的增长。假设我们拿到分红后不立即买入所持有的股票而是等待一个熊市的到来集中投资到当中所取得的收益会有变化吗？我不擅长此类计算，望各位有兴趣的朋友来帮忙计算一下，以贵州茅台为例，写在评论当中。
  2011年12月31日 写于10:30-15：11