费雪和威廉欧奈尔CANSLIM系统

 

 

费雪：

       1、这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额能否大幅成长？
　   2、为了进一步提高总体销售水平，发现新的产品增长点，管理层是不是决心继续开发新产品或新工艺？
　   3、和公司的规模相比，这家公司的研究发展努力，有多大的成果？
　   4、这家公司有没有高人一等的销售组织？
        5、这家公司的利润率高不高？
　　6、这家公司做了什么事，以维持或改善利润率？
　　7、这家公司的劳资和人事关系是不是很好？
　　8、这家公司的高级主管关系很好吗？
　　9、公司管理阶层的深度够吗？
　　10、这家公司的成本分析和会计记录做的如何？
        11、是不是在所处领域有独到之处？它可以为投资者提供重要线索，以了解公司相对于竞争者，是不是很突出？
　　12、这家公司有没有短期或长期的盈余展望？
　　13、在可预见的将来，这家公司是否会大量发行股票，获取足够的资金，以利公司发展，现有持有人的利益是否因预期中的成长而大幅受损？
        14、管理层是不是只向投资人报喜不报忧？诸事顺畅时口沫横飞，有问题或叫人失望的事情发生时，则“三缄其口”？
　　15、这家公司管理阶层的诚信正直态度是否无庸置疑？

威廉欧奈尔CANSLIM系统

    威廉欧奈尔是伟大的趋势投资大师，CANSLIM系统被美国个人投资者协会认为与林奇、巴菲特的选股系统可以相媲美。

    CANSLIM系统：

        C=当季每股收益同比增长率

    1． 欧奈尔建议：“无论是股市新手还是老手，都不要投资最近一季每股收益较去年同期增长率未达到18%或20%的股票。通过对股票市场最成功的公司的研究，我们发现，这些公司在股价大幅度上涨之前，当季每股收益都有大幅度的增长。许多成功的投资人都将当季每股收益增长率达到25%或30%作为选择股票的最低标准。如果近几个季度的每股收益较去年同期都有明显增长，那么更有可能确保投资的成功率。”

    “在牛市行情里，我喜欢大量买进每股收益增长率为40%～500%甚至以上的黑马股。既然你有成千上万的股票可以选择，为什么不选择投资那些最好的股票呢？”

    A=每股收益年度增长率：找出每股收益真正增长的潜力股

    在欧奈尔的研究中，那些大牛股除了有当前收益增长的强势记录外，还有一个稳定的重要的每股收益年度增长。欧奈尔针对每股收益年度增长筛选，要求在过去3年的每一年里每股收益都有所增长。这正是选择投资股票的要点。一只好的股票，过去3年里每年每股收益都应该较上一年度有显著的增长。通常不希望其中第二年的每股收益增长率稍稍滑落，即使它能够在下一年内得到回升，甚至达到历史新高。一只股票，如果在过去几个季度保持着较高的季度每股收益，而且过去几年中有着很好的历史增长纪录，那么这只股票必将成为或者至少可能成为大牛股。

    欧奈尔同时还建议搜索那些在过去3年里每年增长率为25%的强势公司。

    N=新产品，新管理阶层，股价新高

    公司呈现一片新气象往往是股价大涨的前兆。这种新气象可能是一项促进公司营业收入扩增及收益加速增长的重要新产品或服务；也可能是过去数年里，公司最高管理阶层进行了创新变革，增加新鲜血液。那些看上去股价太高、风险好像很大的股票往往能再创新高，而那些看上去便宜的股票经常是继续下跌。那些伴随着成交量巨额放大创出股价新高的股票可能有很好的前景，值得关注。

    S=供给与需求：股票发行量和大额交易需求量

    1 在评估股票市场上的供需关系时，单日成交量是个最佳指标。如果一只股票在价格发生回落，你就必须观察一下交易量是否萎缩。如果交易量萎缩，则意味着市场有卖空的压力。如果股票价格上升，你要进一步观察交易量是否有显著扩大，这种情况下很可能是由于机构投资者在买进此种股票建仓的缘故。一旦股票自底部整理形态向上突破之后，日成交量应该较正常水准至少高出50%，有的时候甚至可能超过100%或者更高。成交量的剧增，意味着这只股票仍然具有投资价值和价格上涨的空间。利用每日股价图或者每周股价图，可以帮助你更好地分析和理解股票价格与成交量变化之间的关系。

    2 小盘股由于股数相对较小，市值小，容易受到资金的关照。

L=市场领涨股还是落后股：选择那一种股票

    欧奈尔建议用相对价格强度来识别股市领涨者。相对价格强度把股票的表现和整个股市进行比较。欧奈尔建议不要买相对价格强度低于70%的任何一只股票，只寻找相对价格强度排列在80%或更靠前的股票——比所有股票的80%表现都要好。

    1 业务龙头

    2 走势的龙头

    I=机构投资者的认同：跟随领导者

    机构投资者的认同是指由机构投资者——包括共同基金、企业养老基金、保险公司、大型投资顾问、避险基金、银行信托部门和州立的慈善及教育机构等所持有的股票份额。

    欧奈尔认为：“一只表现很好的股票不需要大量的机构投资者眷顾，但至少应该有几家。一只股票拥有机构投资者数目的最小合理值应当是十家，尽管大多数股票拥有的机构投资者数量远远大于十家。如果一只股票缺乏机构投资者的认同，那么一般来说它的业绩表现就会非常一般。即使一只股票只被上千机构投资者中的少数几家光顾，而且后来证实他们的买进决策时错误的，大量客观的买进仍会推动该股价格大幅上升。

    因此，欧奈尔建议：个人投资者应当投资于一下两类股票：一是那些至少由几家优秀的机构投资者（其业绩超过市场近期平均业绩）持有的股票；二是在最近几个季度内持有某只股票的机构投资者数量明显增多的股票。要充分利用机构认同这一因素，并将其作为决定是否买入一只股票时绝对重要的工具。

    M=市场走向：如何判断大盘走势

    欧奈尔发现很难与整个大盘走势为敌，因此判断你正处于牛市还是熊市是非常重要的。

    欧奈尔买卖时机以及观点：

    1 跌到7%止损

    2 不买处于下跌的股票

    3 不要向下平摊成本，一个更坏的习惯是当股价往下掉的时候一路往下买入，以摊低成本；而不是股价上涨时一路往上买，不断增持。　

    4 不要买低PE的二流股

    5 买创新高的股

    6 是否长期持股不重要，重要的是在正确的时机买入正确的股票

    7 投资者是大赌徒，一旦下注就抱牢不放。

总结：canslim系统是趋势投资的集大成之作，是价值投资和技术分析的完美结合。

    1． CAN和费雪的成长型投资理念不谋而合，意在抓住企业生命周期中成长速度最快的阶段，往往公司不断推出新的产品，寻找新的利润增长点是促进企业业绩不断提升的直接方式。而对于拐点型企业拐点的形成最明确的方式就是新的管理层的上任，即使公司拐点已经形成，企业内部从各个方面都进行了符合市场策略的战略调整，但是此时还不是买入的良机，等到公司的所以行动在利润表上有所体现再出手也不迟。

SLIM是从技术分析的角度对公司的流通量，成交量，是否领导股，机构的态度以及对大盘的判断做全面的考量。确定趋势已经形成从而参与其中，并设定好止盈和止损点。

 2． 成长型投资和趋势投资的最大区别，两种投资的基础都是找到快速增长的企业，而前者更加注重所付出的价格和价值之间的联系，如果出现大幅低估并且周期性弱的公司可以适当的采取左侧交易的策略，逐步的买入摊低成本。

    而欧奈尔的趋势投资也是以快速增长的企业为基本的标的，通过采用技术分析和成交量等分析方法，辨别出将要上涨的公司的特征，如该股票目前的交易量；量价配合程度；股价相对强度；流通盘等等。

    3． 价值投资者（成长股）更加注重公司的估值，如果成长型非常好的企业价格非常贵也不是好的投资选择。

    而趋势投资对估值不敏感，PE低不一定有投资价值。PE高也不一定没有投资价值，关键还是看出强势股的一些特征，并且参与进去。

    欧奈尔认为许多人对创新高的股票有一种抵触心理，但从趋势的角度看，符合业绩大幅上升，并且图形形态即将突破，成交量大幅上升，往往后面还能再次创出新高，

    人们错过大牛股买入时机的最主要原因有两点：

    一是没有发现，

    二就是有PE偏见，认为已经太贵了。

结论：

    1．在投资中如果综合结合价值投资和CANSLIM趋势投资于自身的投资体系理论中会增加对市场运行规律的深刻理解，而不仅仅只局限于研究公司某一个个体，利用市场先生的错误和推力，实现自身的行为优势，克服心理上的障碍。

    2． 运用趋势投资的思想可以有效解决价值投资中买的过早被套，卖的过早而失去后面市场疯狂大部分利润的问题。

    3． 明确操作策略，在特定的点位上，特定的价格上采用趋势投资还是价值投资方式要明确，不可随时改变，来回跳跃，思路一定要清晰。