巴菲特通过“危机信贷”投资获100亿美元收益

北京时间10月7日上午消息 在金融危机期间，亿万富翁巴菲特向一系列蓝筹股企业提供了救命资金。五年后，巴菲特的这些交易都获得了明显的回报：100亿美元。

根据《华尔街日报》的分析显示，巴菲特在上周再度获得了一批不菲的收入，因此他在这些交易中的回报接近上述数值，从而使其在金融危机期间所作出的投资的税前回报接近40%。

这一投资凸显出巴菲特最热衷的投资准则：“当其他人贪婪时得当心，当其他人恐慌时需贪婪。”

近期，糖果巨头玛氏公司(Mars Inc.)向巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦公司支付了44亿美元，这是该公司的附属公司Wrigley在2008年向伯克希尔哈撒韦公司借的。 单是这项支付预计就有望让巴菲特在这项投资中实现至少达6.8亿美元的净盈利。

巴菲特在上周六接受采访时表示：“就单一盈利而言，如果投资者在恐慌阶段购买了股票，投资者投资于股市的收益也会不错。”巴菲特所指的是当时2008年一系列他中意的企业的股价都创出了历史新低，包括富国银行、美国运通。巴菲特表示：“当人们都处于极度恐慌之时，投资者往往能够最终实现最佳的购买策略。”

但很少有投资者能够在危机期间按照专家那种水平进行 操作。

于此形成鲜明对比的是，美国财政部的官方网站显示，美国政府通过对问题资产救助计划投资了4200亿美元。不仅如此，美国政府还通过受益项目和可观的分红支付获得了500亿美元。

但某些大型并购交易，诸如在2010年以260亿美元并购伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司(BNSF Railway)却难以引起人们的注意。随着经济复苏带动的物价攀升，巴菲特曾公开痛惜其缺乏那种能够具有转型能力的交易，因为这种交易能够使伯克希尔哈撒韦公司使用其部分现金。

自2008年4月开始收购玛氏公司以来，许多大型的企业 都指望巴菲特能够向其提供救命钱。在2008年的金融危机爆发之前，信贷市场就开始收紧。

除了急需的资本以外，许多被并购的企业同样具有价值：在这些企业发布巴菲特对其投资后，股价普遍都出现了增长。

在六大交易中，伯克希尔哈撒韦总共投资了260亿美元，巴菲特十分灵活的运用伯克希尔哈撒韦公司巨大的现金储备，并为该公司赢得了可观的收益。

巴菲特的这些交易起始于金融危机爆发之初，且一直延续至经济复苏。巴菲特在2011年做出的最后一笔交易就是向美国银行投资50亿美元。

除了玛氏公司和美国银行以外，伯克希尔哈撒韦还对高盛集团、瑞士再保险、陶氏化工和通用电气进行了投资。

不少交易都持续为伯克希尔哈撒韦公司带来不俗收益。不仅如此，伯克希尔哈撒韦还持有对某些企业的股权， 或者权证，这也为该公司带来了数十亿美元的进账，至少是在账面上。

虽然许多交易的权证在巴菲特购买优先股时都相当于是免费的，但会计准则要求该公司将成本分摊在股票和权证上。这就意味着，巴菲特在账面上所记录的盈利存在差异。如果按照现金支出和收入差额计算，巴菲特在这些交易中所获得的盈利总额达到了100亿美元。

随着经济已经开始实现复苏，利率水平具有吸引力使得信贷的可获得性增加，不少企业都开始选择从伯克希尔哈撒韦那里赎回其股票，经过调整的赎回条款同样利好于巴菲特。

以陶氏化工为例，该公司曾从巴菲特那里借得30亿美元来完成其在2009年并购罗门哈斯公司(Rohm & Haas)的交易。陶氏化工曾表示，回购其优先股是该公司优先考虑的一个事项。

同样在上周，伯克希尔哈撒韦也成为高盛集团最大的股东，其持有该集团21亿美元的股票。在当时一项为期五年期的协议中，巴菲特向高盛注入了50亿美元的资金。

伯克希尔哈撒韦凭借这项投资购买了高盛50000万股优先股，高盛向伯克希尔哈撒韦公司支付5亿美元的年度红利。当高盛在2011年3月赎回这些股票时，该集团向伯克希尔哈撒韦额外支付了5亿美元的溢价费用。

最初的这项交易还让巴菲特以额外50亿美元的价格购买了高盛4350万股普通股，这从而使得伯克希尔哈撒韦成为高盛最大的股东。在今年3月，高盛对这些交易条款进行修正，从而使得伯克希尔哈撒韦在不用支付额外资金的情况下给予该公司高盛的小部分股权。

伯克希尔哈撒韦帮助玛氏公司完成了对Wrigley 230亿美元的并购。自该公司在信用评级提升了之后便利用低利率优势寻求对其自身债务进行再融资。

伯克希尔哈撒韦贡献了65亿美元的资金，包括其持有的对Wrigley 21亿美元的优先股，这部分优先股将向伯克希尔哈撒韦支付年度红利。不仅如此，伯克希尔哈撒韦还在此后额外购买了价值10亿美元的Wrigley债务。自此以来，这项投资有望为伯克希尔哈撒韦公司带来近40亿美元的净盈利，包括自这些债券在2018年到期以前的年度分红和预先支付溢价。

巴菲特对美国银行的支付还将在未来数年才能收回回报。在2011年，伯克希尔哈撒韦对美国银行投资增加了50亿美元，这将为该公司3亿美元的年度税前收益。美国银行首席执行官布莱恩-莫尼汉(Brian Moynihan)在近期表示：“并不计划很快回购这部分优先股。”伯克希尔哈撒韦还将等到2021年执行其额外50亿美元的7亿股普通股的权证，执行价格为每股7.14美元。基于美国银行现有14美元的股价，这部分权证带来的账面盈利接近50亿美元。（翊海）