美债违约风险使得美国的前景一片悲凉 (2013-10-22 08:49:54)

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巨大的能力带来巨大的责任，这是任何一个漫画书里的超级英雄都明白的道理，但是美国这个地球上最强大的经济霸主却没有遵守，结果使得美国国债的长期前景一片悲凉。

是的，美国的借债成本还处于历史低位。并且，握有接近12万亿美元美国可交易国债一半的境外持有者，似乎也看不出对美国债务上限问题有什么不良反应。

但是坍塌的时点只是被推后而已，这种把国家信用当儿戏的政治杯葛，被巴菲特比作“臭气熏天”。而且，已经引发了中国和日本这样巨额国债持有人的强烈不满，这已经是2011年来的第三次美国财政问题口水战了。

本周三，华盛顿投票决定，暂时把美国政府耗尽现金没钱还债的时点推迟到2014年2月。
所有这些都让人担忧，美国已经临近了考验外国投资者底线的关键时刻。

TD财富的经济学家Eric Green评论道，

“所有人都已经受够了美国政府的胡闹，大家已经开始提醒自己，不要等到惨遭套牢以后再割肉。”

“你不能责备那些规避风险的人，是美国自己没有展示出可以承担巨大责任的潜质，我们正在滥用自己的巨大能力。”

剑鱼智库的创始人Gary Jenkins评论道，

“如果将来关于债务上限争论的结果，导致以中国政府为首的美债投资人，最后做出必须把他们从美债的阴影中逐步解脱出来的决定，这对我来说一点儿都不奇怪。”

Jenkins说，

“此类举动将会降低美国国债的需求量，这对美国的借债成本来说可不是什么好消息。”

目前的情况是，根据最新数据，美国12万亿美元流通国债中的5.59万亿美元被外国投资者持有，其中中国持有1.28万亿美元排名第一，日本持有1.14万亿美元紧随其后。
根据美国财政部的数据，今年前七个月，中国增持了1170亿美元美债，日本只增持了150亿美元美债。

明年主权财富基金、外汇储备管理部门和中央银行们从美国国债渐行渐退的时候，很可能也正是美联储开始停止大规模债券购买操作的时候，而就是这些操作压低了国债收益率。
现在，除了短期国债收益率有所上升，暂时还没有任何可担心的迹象出现。这也在一定程度上反映了以中国和日本为首的外国投资者已经被套牢了，几乎没有机会可以全身而退。
德意志银行主管利率策略的Dominic Konstam认为美国国债的外国投资者已经深陷泥潭，他们的外汇储备除了投向美国基本没有别的选择。

“天知道今天结束以后，投资者能不能找到新的避风港。”

假如债务上限本月未能得到宽限，任何程度的债务违约给短期债券带来的后果，都是投资者们不能接受的。
在2011年8月的债务上限危机中，短期债券的收益率最高上升了25个基点。而在此次债务僵局期间，短期债券的收益率一度飙升了60多个基点，说明2013年的这次危机让更多的“无风险债券”持有人绷紧了神经。债券收益率与债券价格反向运动。

一些交易所和清算所，由于他们在交易中所履行的职责，承担了美债违约的巨大风险。就在美国债务僵局相持不下的时候，香港交易所采取措施增加了对美国国债违约风险的防范。不谋而合，当时芝加哥商品交易所也采取了类似的风险防范措施。

当美国债务上限争论在国内达到白热化的时候，日本的银行、人寿保险等机构投资者也做出了风险警示，根据日本财务省的数据，价值2.2万亿日元的中短期美国国债遭到抛售。

Simon Derrick评论道：

“回顾最近三次美国财政危机，让人不能不产生对政府运行体系缺陷的深度忧虑。”

美国2012年的国内生产总值为（GDP）为16.6万亿美元左右，而美国国债总额突破17万亿美元，也意味着美国国债/GDP比再次突破了100%大关。由于16日通过的决议并没有为美国国债确定新的上限，而是授权美国财政部继续举债，直到2014年2月7日。这意味着政府在2月7日之前能够依据偿还债务的需要进行所需额度的借款，而不必考虑债务上限的限制。

 

美国财政部在当地时间10月17日的每日声明，注意红框内数字

在2013年1月23日，美国众议院表决并通过了法案，允许美国联邦政府在2013年5月19日之前继续进行必要的举债活动，以防发生债务违约。自5月中旬以来，美国政府开始采取应急手段防止债务总量上升，在之后的5个月里，为避免达到债务上限，美国国债一直在略低于16.7万亿美元的水平徘徊。

由于国会两党在9月底未能通过新预算案，10月1日美国政府宣布关门，这迫使美国非政府企业遭受亏损、临时裁员和其他业务开支的中断，给美国经济造成了巨大损失，详细的破坏程度在短时间内还无法统计。标准普尔的经济学家估计，政府闭门三周带来的总损失约为24亿美元；而IHS Global Insight的经济学家则表示，在美国政府关闭的三个星期时间里，美国GDP预估的损失达到了31亿美元。

在美国通过上调债务上限的法案之后，美国财政部立即能够调整其资产负债表，重新开始向养老金等自今年早些时候起就失去资金支持的项目提供资金，此前一直搁置的“账单”也随之呈井喷式爆发。美国财政部周五表示，前述举措迅速将美国债务总量提升至创纪录的17.076万亿美元的水平。

根据美国财政部的数据显示，在美国总统奥巴马签字批准提高16.7万亿美元债务上限之后，美国政府就立即发售了3亿美元的债券。由于目前美国每月平均赤字高达600亿美元，因此美国接下来还将继续举债。

 

美国市场研究机构Gartman Letter创始人丹尼斯?加特曼（Dennis Gartman）表示，尽管奥巴马总统在最后一刻签署了财政法案，美国政府关门事件已经损害了美国作为投资避风港的信誉。相当多的市场人士认为，美国国会将会在2014年初，也就是政府再一次达到预算和债务上限的截止期时爆发又一次争斗。共和党人最初想给新增债务设置附加条件，但最终还是做出了让步，允许美国政府重新开张，并没有包括任何削减预算的条款；而民主党人则坚持增加债务不能附加任何条件。