年关上演保壳大战 看*ST们如何资本腾挪
导读年关将至，保壳大战也同往年一样的如期而至，而除了变卖资产、谋求重组等常用的方法外，濒临退市的上市公司则会绞尽脑汁，其目的无疑是促使*ST年内扭亏，保住壳资源。
年年岁岁花相似、岁岁年年人不同。每年的这个时候都是*ST公司为了保壳而最忙碌的时节，各家都在为此而施展着各自的资本腾挪术。 且看其中各种令人眼花缭乱的手法，不变的是方法，而变化的则是不同的命运和不同的上市公司。 央企加入保壳大军 变卖资产不手软
在经济持续下行的影响下，周期型企业的生存受到了严峻的挑战。不过，与往年不同的是，很多大型国企甚至央企都开始加入的保壳的大军。由于家底殷实，这些企业保壳的主要手段就是变卖资产。 据WIND数据统计，由国资委控制的上市公司中，今年前三季度亏损的达50家，亏损总额194亿元。而包括*ST远洋、中国铝业、*ST二重在内的7家上市公司处置和拟处置资产估价就高达284亿。 今年最受二级市场关注的是央企保壳大战，其中最忙碌的恐怕要属*ST远洋。为了避免退市，今年以来其共进行三次重量级交易，在出售中远物流100%的股权、中集集团21.8%股权、青岛远洋资产以及上海天宏力资产管理有限公司81%股权中，分别获得67.4亿元、75.4亿及37.32亿元。 不过，*ST远洋卖子求生之路或仍将继续，据其三季报显示，1-9月公司仍然亏损逾20亿，保壳重担依然艰辛。 有了*ST远洋的前车之鉴，濒临ST或有退市风险的上市公司目前也在纷纷寻求着出路。日前传来消息，*ST二重、中国铝业、中国嘉陵等公司均开始变卖家产以求保身。 综合来看，亏损额较大的央企中，行业基本主要集中在航运、机械制造、化工和有色金属四大类，其中航运业居多。数据显示，去年上半年14家上市航运企业有10家亏损，今年上半年亏损企业增至11家。中国航运业持续低迷，船舶运输企业大面积亏损，干散货运输企业更是亏损近六成。 而钢铁行业也是年终保壳的重灾区，华菱钢铁这个昔日的“亏损王”今年仍不能幸免。14日晚间，公司发布了一系列公告，宣布将旗下部分资产出售。经初步测算，本次转让预计将实现股权资产处置收益3.39亿元。不过，据业内人士分析称，由于此次转让属关联交易，该笔收入是否计入当期损益还存在不确定性。 小公司保壳各安“天”命
与“财大气粗”的国企相比，一些已披星带帽的小公司就没有那么好运了，其争取摆脱ST的方式的关键词则是想方设法。 10月16日，因连续多年净资产为负数，*ST国药从实际控制人亲属手中受赠一块价值2900万元的资产，而这对于净资产为-3367万的*ST国药而言，距离摆脱资不抵债也仅仅是一步之遥；10月17日，*ST天龙*ST天龙公司第一大股东将其所持2000万股及其项下一切权益转让，作价1.2亿元。而受让方明确表态，力争在年底前将上市公司的账面净资产由负转正，完成保壳任务。 时至年底，*ST公司可谓是资本市场中最忙碌的群体，如无实质进展，那么就或将面临退市的风险。据数据显示，截至9月末，A股*ST上市公司之中仍有36家亏损，去掉四家预计扭亏的公司后，仍有32家处于退市的边缘。 暂无重组或资产注入的*ST们就只能依靠变卖资产而度过难关。11月20日晚间，*ST株冶公告称，自5月起，已通过上交所系统累计出售西部矿业1000万股流通股。此次低价割肉般的出售股权，或许也正是出于保壳压力迫在眉睫，而交易所获得的逾6000万资金将极大缓解公司压力。 而相比于一些公司的断臂求生，能够获得政府补贴的公司就显得的格外的幸运。11月13日，*ST南化公告称，公司12日收到南宁市财政局2.9亿元经营性财政补贴，该笔资金将在2013年11月30日前到位。而据其三季报显示，＊ST南化亏损1.96亿元，凭借这笔巨额补贴，公司有望实现盈利。 诸如*ST南化这样靠政府补贴来实现扭亏的上市公司在资本市场上也不少见，又如＊ST黑豹今年以来也累计获得各类政府补助1251万元。 此外，利用公允价值的会计手段也被*ST公司当做保壳利器。今年上半年每股收益-0.18元、每股净资产-0.5587元的*ST国商，利用这一方法在三季度成功实现逆袭，从丑小鸭摇身一变成了名符其实的白天鹅，自公司取得了皇庭广场55亿元的公允价值后，其三季报每股收益激增至10.97元。 各*ST命运不同 重组也有悲情时
若依靠主业扭亏无望，同时又没有重组的可能性，那么出售资产便成为扭亏的最佳的捷径。不过，资本市场是残酷的，有幸运儿就一定会有悲剧的事件发生。 因背负巨额债务而官司缠身的*ST凤凰或许将成为第一个退市的央企。年关将近，公司仍未传出重组的消息，而据消息人士称，大股东或只能尽力保住*ST长油，而*ST凤凰只能靠自救。 时至年底，*ST公司可谓是资本市场中最忙碌的群体，如无实质进展，那么就或将面临退市的风险。据数据显示，截至9月末，A股*ST上市公司之中仍有36家亏损，去掉四家预计扭亏的公司后，仍有32家处于退市的边缘。 迫于压力，*ST凤凰不得以也踏上了一条“不归路”。除了5艘已经被拍卖的船舶外，公司即将有4艘船舶，将于12月14日上午在武汉海事法院拍卖。不过，尽管公司疯狂的变卖资产，换来的只是参与经营船舶数量的减少以及近5亿元亏损的三季报，公司在年底前扭亏的希望也变得愈发渺茫。 面对即将退市的风险，各家*ST则不得不施展各自的资本腾挪术，而这一切也都是为了继续在A股市场中留有一席之地。在变卖资产、政府补贴的同时，重组或借壳仍然是绕不过去的坎儿。 不过，即使沾上了重组概念，各公司的命运却也是不尽相同。 已经“披星戴帽”的*ST彩虹近期受到了市场资金的追捧，本月共计上涨逾32%，且在停牌前已呈现出加速上涨的趋势。*ST彩虹去年亏损达17亿元，而在中国电子接管大股东彩虹集团后，外界对其重组想象空间由此打开。 正如前文所说，资本市场从来不缺乏悲情。11月18日，在改革预期的憧憬下，上证指数迎来了一根久违的大阳线。但*ST联合却并未能享受这份红利，并位居当日居跌幅榜第一位。其原因正是大股东国旅集团筹划近两个半月的重大资产重组不幸流产。 无论是财政补贴、卖地卖资产或者是选择重组，都可看做这些*ST们的权宜之计。不过，虽然丑小鸭变天鹅的故事在资本市场中并不少见，但仍然有不少“胎死腹中”的惨痛案例，虽然昌九生化距离退市还有一段时间，但如果错误的参与其中，就必然会付出惨痛的代价。 |
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