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首先，这是个伪命题：不是所有的效益好的企业现金都不多，也不是所有效益不好的企业都现金很充足。 然后普及几个概念：权益收益率、资本成本、销售增长率、可持续增长率 权益收益率：如果是独立的项目也可是视同是对于所有者方而言的投资回报率。在撇除金融借款的情况下，即一个公司/项目赚钱的能力； 资本成本：即资本的机会成本，譬如投资方的钱不投这个项目，那么通常而言投其他等风险项目可以赚到的钱。 如果权益收益率>资本成本，那么我们可以认为这公司效益是好的，因为至少这是当前风险水平下最赚钱的项目； 如果权益收益率<资本成本，那么我们可以认为这公司效益不好，因为同等风险水平下有更好的方案。 销售增长率，即字面意思，业务扩张能力，没什么不好理解的。 可持续增长率，即公司不发行新股、不改变经营效率和财务政策所能达到的最大增长率，简单地说，就是一个公司不做任何改变（不改变经营效率、销售净利率、资产周转率、资本结构、股利政策，仅仅根据每年的净利润大小在所有方面做等比例放大）所能达到的最大的销售增长率。 如果销售增长率>可持续增长率，那么我们预测该公司的现金流应该会短缺，因为靠当前经营效率和财务政策产生的现金不足以支撑当前的销售增长率； 如果可持续增长率<销售增长率从，那么我们可以预测该公司的现金会富余，因为每年赚取的现金流足够当前经营扩展所需，而且还有富余。 这样我们可以做如下财务战略矩阵图：
通常而言 增值型现金短缺： （1）如果高速增长是暂时的，则应通过借款来筹集所需资金，等到销售增长率下降后企业会有多余现金归还借款； （2）如果高速增长是长期的，则资金问题有两种解决途径： 途径1：提高可持续增长率，包括提高经营效率（提高税后经营利润率和周转率）和改变财务政策（停止支付股利、增加借款），使之向销售增长率靠拢； 提高税后经营利润率包括：降低成本、提高价格。 提高周围率包括：降低营运资金、剥离部分资产、改变供货渠道。 途径2：增加权益资本（增发股份、兼并成熟企业），提供增长所需资金。 ——即题主所言：效益好没现金的公司 增值型现金剩余： 1、由于企业可以创造价值，加速增长可以增加股东财富，因此首选的战略是利用剩余现金加速增长。 加速增长的途径包括：（1）内部投资；（2）收购相关业务； 2、如果加速增长之后仍有剩余现金，找不到进一步投资的机会，则应把多余的钱还给股东。 分配剩余现金的途径包括：（1）增加股利支付；（2）回购股份。 ——实际操作中，支付股利即回购股份的公司很少，大部分都是做扩大再生产，故而不会给人“现金剩余”的感觉。但是，几大国有银行以及移动公司必须是属于这一象限的。 减损型现金剩余 1、首选的战略是提高投资资本回报率。 途径有：（1）提高税后经营利润率，包括扩大规模、提高价格、控制成本； （2）提高资产周转率，降低应收账款和存货等资金占用。 2、在提高投资资本回报率的同时，如果负债比率不当，可以适度调整，以降低平均资本成本。 3、如果企业不能提高投资资本回报率或者降低资本成本，则应该将企业出售。 ——提高资本回报率千难万难，资本成本是机会成本，出售又舍不得，故而就会使题主觉得：效益低但是现金多。
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