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事件:2013年12月4日向中国移动、中国联通、中国电信颁发“LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务(TD-LTE)”经营许可。在此次发放4G牌照的同时,工业和信息化部取消了对中国移动固定业务经营的限制,允许其进入固定宽带网络市场。 点评: 4G发牌如期而至,发牌的时间以及牌照种类复合我们此前预期,即在12月份发放,且仅向3家运营商发放TD-LTE牌照,LTE-FDD牌照预计将在2014年中后期发放。 (1)中移动弱势局面有望扭转。中国移动有望借4G扭转3G时代的不利局面。预计移动4G业务商用将很快展开。TD-LTE网速是TD-SCDMA网速的近40倍,是联通现用HSPA网速的7倍,4G从根本上扭转了中移动在3G时代所存在的低网速短板,预计移动4G用户将快速提升,中联通、电信3G用户增量将潜在减少。此外移动宽带牌照的发放使移动正式成为真正的全业务运营商,竞争力将大大增强。 (2)通信设备产业链全面受益,4G投资周期至少比3G多半年,弹性略小,但持续时间长。与3G不同,4G目前仅发一种牌照,另一种FDD牌照预计将在2014年中后期发放,联通、电信的大规模建网需求也会因此拖后半年。考虑到投资周期拉长,以及13年发牌时间较晚,我们预计2013、2014年4G带动电信整体投资同比增长10%、15%。 (3)子行业受益程度及时间序列。无线系统设备以及传输设备的需求不可替代。配套设备在一期建网中需求略小,二期将会增加。4G建网受益时间上看,网络规划设计最先受益,其次是为无线系统设备供货的射频器件、光器件厂商,光传输设备、无线系统设备随后受益,再后便是配套产品以及工程服务厂商,以后依次为网络优化、终端芯片、增值运维等。 (4)移动内容增值行业机会来临,移动数据流量将迎来爆发增长,移动视频、广告及在线游戏将爆发。从内容增值角度,带宽的巨大提升将有效解决困扰在线视频、广告及游戏爆发的瓶颈,用户体验空间提升。从用户消费的角度,4G将大规模的降低流量费用,用户将拥有更加便宜的流量使用,这将极大的激发对移动视频、在线游戏等高耗流量业务的需求。 推荐标的:在4G发牌利好的带动下,通信设备行业有望复苏,盈利开始回升。我们重点推荐中兴通讯、烽火通信,同时建议关注受益较早的大富科技、武汉凡谷、光迅科技、富春通信。另外,估值低、业绩变好的亨通光电、中天科技也是不错标的。内容增值领域,我们推荐北纬通信、掌趣科技、奥飞动漫。 |
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