700%"世纪纪录" 创业板股难逃激进预测后遗症(表)
90只"激进预测" "兄弟，你写得太猛了，我们做不到啊。"一家创业板董秘一见到卖方分析师，张口说出这样的话。 董秘之所以这么讲，是因为上市公司方面觉得特别不理解，为什么券商分析师会给这么高的估值？为什么公司都觉得做不到的业绩，券商分析师能推测出来？上海银沙创业投资有限公司副总经理兼投资总监陈军对《金证券》记者说起这个故事时表示，"我当时在场，董秘对分析师不停地说'市场给的压力太大'"。 沪上一位资深私募人士直言，券商分析师对创业板股票的预测其实一直很"激进"，在创业板牛市中这个问题显得更加突出，导致个别上市公司反感。 《金证券》记者根据数据统计发现，创业板355只股票中，约有90只股票今年遇到过"激进预测"，且幅度超50%。所谓激进预测幅度，反映了券商预测每股收益与一致预测每股收益的偏离度。 其中，世纪鼎利(300050)最为典型。券商分析师的预测峰值，激进幅度甚至达到700%；对东方财富(300059)、三五互联(300051)、智飞生物(300122)等公司的预测之大胆，也令人瞠目。 700%"世纪纪录" 对世纪鼎利预测最猛的一份研报来自光大证券(601788)，预测公司2013年每股收益可达0.36元。而提供的"一致预测"数据（平均预测数据）为0.045元，光大证券研报预测值较其偏离700%，创了"纪录"。 对《金证券》记者表示，此间数据库中收录的世纪鼎利研报样本有8份，基本囊括主流券商的研报，以此得出的"一致预测"数据，值得参考。 据悉，其他业绩预测的研报中，招商证券(600999)对世纪鼎利的预测值为0.27元，宏源证券(000562)为0.26元，华创证券为0.12元，齐鲁证券为0.11元，偏离幅度分别在500%、477%、166.67%和144.44%；数据库中剩余收录的三份研报样本预测的每股收益则较低。 值得一提的是，除招商证券研报7月4日发布以外，其他研报发布时间点都在世纪鼎利披露"2013年半年度业绩修正公告"之后。世纪鼎利在这份公告中称，2013年1-6月份归属于上市公司股东的净利润同比下降220%-240%，亏损幅度约在1286.15万-1500.5万元。也就是说，券商分析师在明知公司业绩不好的情况下，依然给出了较高的预期。 《金证券》记者注意到，世纪鼎利三季报归属于上市公司股东的净利润同比下滑220.18%。 对于券商研报离奇的预测，世纪鼎利董秘办人士仅表示，券商预测准确与否和公司没有直接关系。 "看预期"、"看前景" 相比世纪鼎利，东方财富、三五互联、智飞生物等创业板股也有类似的情况出现。 《金证券》记者注意到，民生证券给东方财富的预测，与"一致预测"数据偏离幅度达239.43%，而数据库收录的研报样本为12家。此外，齐鲁证券给三五互联的预测，偏离幅度为233.33%；国泰君安给智飞生物的预测，偏离幅度则达到213.93%。 "人有多大胆，地有多大产；不怕做不到，就怕想不到。"券商分析师的预测底气从何而来？《金证券》记者调查发现，分析师给出的解释多半是"看预期"、"看前景"，或回答"根据估值模型来判断"。 此外，预测越离谱的股票涨幅越大，而涨幅越大，券商对公司的预测就越高，形成一种惯性循环。 以世纪鼎利为例，如果说2013年7月份以前公司的股价还处于震荡上扬阶段，那么7月份券商唱多研报出来后，公司迎来了今年最大的一波涨幅。盘面显示，自7月1日开始，到公司半年报发布完毕（8月底），公司股价区间涨幅达到27.98%。 再看东方财富。《金证券》记者统计，东方财富年内最大涨幅达到445%。而公司10月24日晚披露的三季报显示，1-9月归属于上市公司股东净利润同比下滑149.63%。不过在11月18日，民生证券仍然给予东方财富超过一致预期水平239.43%的业绩预测。 跟踪东方财富的民生证券分析师是郑平。其同事对《金证券》记者解释称，所有的预测都是根据估值模型来计算的，并不存在外界所想的"特殊原因"故意推高该股票的情况。 公募基金"吹鼓手" 一般情况下，上市公司有市值管理需要时，会主动联系券商分析师撰写报告，维护股价。按理来说，上市公司是欢迎券商积极关注的。但从近期多名调研过创业板公司机构人士的反馈看，情况恰恰相反。 深圳菁英投资人士告诉《金证券》记者，今年创业板涨幅一度超过90%，很多公司股价被炒得很高。一部分公司非常害怕泡沫破灭后对公司有影响，"对券商研报过度的吹捧意见很大"。 券商不遗余力大幅唱多创业板公司业绩究竟图什么？非名即利。 曾浸淫大型券商研究部门多年的业内人士对《金证券》记者透露，客观的原因可能是，分析师使用的估值模型没有做及时更新，但这种情况很少。加之，有的个股虽然没有业绩但被市场游资追捧很厉害，分析师想要获得关注和认同，为年底行业排名打下基础，就必须跟踪写出亮点来，因此常常不乏夸大、惊悚预测。 尤其值得一提的是，公募基金今年对创业板的态度，让不少分析师不得不为五斗米折腰。 上述业内人士告诉《金证券》记者，今年很多公募基金抱团炒作创业板股票。"一些年轻的分析师在路演中，跟公募基金交流后，受基金的影响相当明显，然后就开始拼命推这些股票。"背后的原因是，基金是券商的交易大户，决定分仓量和派点，并影响分析师的考核。"衣食父母"的态度，分析师自然得重视。 对喜欢参考券商研报进行投资的投资者而言，偏听偏信显然不足取，有条件的最好还是自己多方了解、核实上市公司的实际情况，评估投资价值和风险。 12月2日，在IPO新规发布之后的首个交易日，创业板指数放巨量大跌8.26%。那些被"激进预测"的创业板明星股们，将如何洗尽铅华挤出泡沫？人们不妨拭目以待。 《《《数据说话 机构预测激进幅度前二十名 代码 名称 券商 署名研究员 报告日期 激进幅度（%） 300050.SZ 世纪鼎利 光大证券 周励谦 2013-07-14 700.00 300050.SZ 世纪鼎利 招商证券 陈鹏 2013-07-04 500.00 300050.SZ 世纪鼎利 宏源证券 赵国栋 2013-08-18 477.78 300059.SZ 东方财富 民生证券 郑平 2013-11-18 239.43 300051.SZ 三五互联 齐鲁证券 杨红 2013-08-11 233.33 300122.SZ 智飞生物 国泰君安 李秋实 2013-08-25 213.93 300110.SZ 华仁药业(300110)国泰君安 李秋实 2013-08-25 193.28 300050.SZ 世纪鼎利 华创证券 马军 2013-08-27 166.67 300291.SZ 华录百纳(300291)齐鲁证券 刘江啸 2013-05-29 164.65 300136.SZ 信维通信(300136)上海证券 张涛2013-06-21 156.88 300136.SZ 信维通信 宏源证券 沈建锋 2013-06-16 156.88 300050.SZ 世纪鼎利 齐鲁证券 杨红 2013-08-11 144.44 300134.SZ 大富科技(300134)中信证券(600030)陈剑2013-06-05 138.66 300025.SZ 华星创业(300025) 东兴证券胡育杰 2013-11-13 136.36 300136.SZ 信维通信 华泰证券(601688)孔晓明 2013-07-11 127.52 300157.SZ 恒泰艾普(300157) 长江证券(000783)章诚 2013-10-28 124.18 300157.SZ 恒泰艾普 长江证券 李佳 2013-11-03 124.18 300256.SZ 星星科技(300256)国信证券 刘翔2013-11-13 120.69 300027.SZ 华谊兄弟(300027)光大证券 孙金霞 2013-11-17 120.19 300288.SZ 朗玛信息(300288) 中信建投戴春荣 2013-11-18 117.69 |
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