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【胡文学】 湖南人，2000年开始做股票，2003年开始做期货，主要做波段交易，以技术分析为主，主客观交易相结合的操作方法。 期货中国网实战排行榜http://trader./ “双子基金”账户操作人。该账户从2012年1月18日至今（2013年12月26日），累计收益率223.36%
【访谈精彩语录】 （期货）双向交易其实是一把双刃剑，表面上看来给我们提供了更多的机会，实际上对多数人而言是给他们提供了更多亏损的机会。 股票的融资融券大面积普及以后，股票会越来越难做，专业化也会越来越高。 对于普通投资者而言，期货行情越大，死的也更快。 对普通投资者来说股票比期货更容易成功，对专业投资者来说，期货市场比股票市场更容易成功。 核心交易理念：顺势、止损、资金管理。 一阴一阳之谓道，再怎么调整完善，盈亏都是不可分割的。 每做一笔单子会先订好亏损，一般不会超过总资金的2%。 我主要看K线形态，均线，MACD指标等。 刚入门的投资者，尽量用趋势指标会好一点，震荡指标有可能让你大部分时间赚钱，但是一波大行情来了就不行了。 技术分析最大的优势不是预测行情，而是量化风险。 基本面和技术面一致的时候按技术分析来做，基本面和技术面背离的时候还是按技术分析来做。往往赚大钱的时候，可能就是基本面和技术面背离的时候。 开仓进去如果亏损，那马上就平仓，但是如果盈利，我一般就会隔夜或隔个几天。 利润最丰厚的那段就是盈利的3到5天，我觉得是一个比较好的持仓周期。 只要把资金管理和止损严格鉴定，长期下来肯定是能赚钱的。 尽量某段时间关注两三个有行情的品种，只做那种有趋势行情的品种。 交易风格没有好坏之分，只有适合不适合自己的区别。 长线对于我不合适，起码当前阶段是这样。 按照我目前的交易方式，几千万和几百万操作起来其实已经没有太大的区别。 最近锌可能有点机会；短线的话，可以关注新上的纤维板、胶合板。 若要联系胡文学，与其开展资产管理合作，期货中国可为您预约，电话：0571-85803287 期货中国1、胡文学先生您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。您做期货已经有11年了，当时您是在怎么样的机缘下接触到期货的？ 胡文学：我大学期间学的就是证券投资专业，大一的时候就开始炒股票，那几年股市行情一直不好，亏了一些钱，明知道股票还会下跌却又不能做空，于是2003年初就有了投资期货的想法，当时期货介入门槛很高，本想去一家期货公司开户交易，但却被告知要5万以上资金才能开户，当时还没有电脑，要10万以上才能跟别人共用一台电脑，这对我也是比较大的资金，就做不了，后来到了2003年年底，得知有一家规模较小的期货公司没有准入门槛，于是在那里开了户，入了1万块钱本金，一直交易到现在。 期货中国2、在期货交易的11年里，您有没有大赚大亏的经历？您从中总结了哪些经验和教训？ 胡文学：2007 年11月20号，锌已经从最高35000的价格下跌到了18000附近，当时锌的成本价也在18000左右，我们预计后面一段时间锌将在18000到 22000的区间内震荡，加上短期跌幅过大，前两个交易日锌已经连续两天跌停，我估计那天锌很有可能大幅低开后迅速拉升，于是集合竞价就挂了一个跌停板的价格买入，结果一开盘就封住了跌停，当时感觉不妙，马上挂了一个平仓单，一直到收盘都没能成交，那时的交易规则是连续3个跌停板之后停牌一天，后一天开盘锌直接低开11%，自己的钱全部亏玩还倒欠期货公司钱，当时整个人就蒙掉了，反弹一点点的时候心想不用欠期货公司钱了于是立马平仓，结果在我平仓以后的半个小时之内，锌从跌10%直接拉升到翻红，另一个合约直接从6%的跌停变成6%涨停，后一段时间锌真的反弹到了22000以上，判断对了行情结果因为两个小时的误差让我爆仓了，从那以后让我真正深刻体会到了“势”的重要，现在的交易再也不会做这种摸顶和抄底的事情了。 期货中国3、您股票和期货都做了十几年，那您觉得股票和期货的核心区别是什么？ 胡文学：期货市场是一个专业性要求更高的领域，它的双向交易其实是一把双刃剑，表面上看来给我们提供了更多的机会，实际上对多数人而言是给他们提供了更多亏损的机会；它的保证金交易把人性的弱点更加放大。股票参与的人要比期货多，有时候自己用做期货的方式去做股票感觉也不是特别好，股票的假突破要比期货多一些，当然如果股票的融资融券大面积普及以后，股票会越来越难做，专业化也会越来越高。 期货中国4、就您的了解，您觉得对普通投资者来说，股票和期货哪个市场更公平？在哪个市场更容易获得成功？ 胡文学：我做了期货之后就不想去做股票了，期货的魅力远远高于股票，就我个人的看法当然是期货市场更加公平些，价格全球联动，减少了操纵的概率，也不会出现股票财务报表造假等情况，这些年股票市场也在逐年规范，像05年之前那种垃圾股满天飞的情况也基本很少见了，对于普通投资者而言，期货行情越大，死的也更快，但股票市场的单向交易和去杠杆化恰恰保护了他们，让他们有足够的时间来积累经验，最终获得成功，毕竟我周围有太多的朋友做期货还没搞明白是怎么回事就被扫地出局。所以对普通投资者来说股票比期货更容易成功，对专业投资者来说，期货市场比股票市场更容易成功。 期货中国5、您现在主要精力和资金放在期货上还是股票上？ 胡文学：毫无疑问是期货市场上，但是期货没行情的时候也会转出大部分资金去做股票，这样做一方面是因为有可能会在股票上获得额外的收益，当然主要是为了保护自己的资金安全，防止状态不好的时候过度交易而出现大幅亏损。 期货中国6、每个成功的交易者都有属于自己的核心交易理念，而您觉得您的核心交易理念是什么？ 胡文学：顺势、止损、资金管理。这些其实书上都有说到，关键是了解之后能不能执行。真正让一个投资者说现在是涨势还是跌势，我相信很多人都能区分，在空头形态上只做空不做多，要他一直坚持下去，我觉得就很少有投资者做得到。现在止损和资金管理我有一套比较完整的系统了，止损和资金管理需要结合起来运用，我每做一笔单子会先订好亏损，一般不会超过总资金的2%，还要结合技术形态，包括均线、k线形态来做一个技术位的止损，现在锌已经上涨了，我觉得锌已经走出多头排列，锌1403合约15100是个关键支撑位，现在是15200，离止损位有100个点，锌一手5吨就是500块钱，就是通过这样的方式来计算。一笔单子我首先把盘面的关键支撑位和技术面分析出来，然后结合现在的一个资金止损，通过这种来决定一笔单子开进去的仓位，资金止损会根据自己的状态进行调整，做了这么多年我感觉任何一个投资者都有一个周期，我也尝试过用某种方式让自己不好的状态减少，但是经过这几年发现，再怎么调整完善，盈亏都是不可分割的，就像易经里面说的，一阴一阳之谓道，只能尽量减少亏损，我就想出了一种方法，资金每亏损5%，止损位缩小一半，比如说一开始增长的时候是2%的资金尺寸，亏了5%，可能就变成1%的资金尺寸，再亏就变成0.5%的资金尺寸，通过这种方式尽量减少亏损。 期货中国7、您主要以技术分析为主，您在做技术分析时，一般看哪些指标、哪些图形、哪些量变？ 胡文学：现在市场在用的指标整体可以分为两类：震荡指标，趋势指标。我主要看K线形态，均线，MACD指标等，这些都是趋势指标，我觉得刚入门的投资者，尽量用趋势指标会好一点，震荡指标有可能让你大部分时间赚钱，但是一波大行情来了就不行了。趋势指标也只能告诉你现在市场是个什么样的情况，但并不能告诉你后面的行情还会上涨，通过指标量化风险，我用的K线形态，均线，用法很简单，大家都知道，比如均线，我用的是5天的均线，K线形态，无非是突破的形态、双顶、双底这些，用这些可以让你知道这个点位进去，什么点位出来，但是不是说这个点位出来就是正确的，这些指标的好处就是能够保护自己，在这个高风险的市场不轻易被淘汰。 期货中国8、您觉得自己的技术分析方法最大的特点是什么？ 胡文学：普通人做技术分析总是期望能通过技术分析来预测行情，在我看来，技术分析最大的优势不是预测行情，而是量化风险，它是一种可以量化的交易策略，它不能准确的告诉你后市会怎么走，但是它能告诉你该怎么办。 期货中国9、您做交易时会关注基本面吗？您的基本面分析如何结合技术分析？ 胡文学：也会看基本面的东西，但是我对基本面研究不深。做期货最准确性的东西是看市场的反映，像我们不可避免的要看基本面或者消息面的东西，但是看了并不去做多做空，而是要去看市场消息对基本面的反映，如果消息利多，这个市场明明是在跌的话，肯定有一个不为人知的利空的基本面因素占主导作用。基本面和技术面都想吻合和指示的方向一致也会按照这个方式去做。最后得出的结论就是基本面和技术面一致的时候按技术分析来做，基本面和技术面背离的时候还是按技术分析来做。往往赚大钱的时候，可能就是基本面和技术面背离的时候。 期货中国10、您主要做波段交易，请问您平均一笔单子持仓时间为多长？交易频率大约为多少天做一次？ 胡文学： 持仓情况主要看我的盈利状况，一般来说的话，开仓进去如果亏损，那马上就平仓，但是如果盈利，我一般就会隔夜或隔个几天，但是我之前也统计过，我的持仓时间不是特别长，即便盈利的话，我可能做个3天到5天的持仓也会停掉。我也统计过市场的运行规律，即便是那种特别好的上涨或下跌行情，涨个三五天或跌个三五天也会有个反复，就是持平不是特别大，就想把这个波段做的更精细点，把利润最丰富的那段做到就可以了。利润最丰厚的那段就是盈利的3到5天，我觉得是一个比较好的持仓周期。 期货中国11、您一笔单子的亏损一般控制在多大？整个账户能接受的最大回撤在多少？ 胡文学：正常情况下我的单笔亏损会控制在总资金的2%以内，资金曲线每回落5%，单笔止损就会缩小一半，举个例子，如果现在我资金100万，每笔亏损就是2万，如果亏到了95万，每笔亏损变成1万，如果再亏到90万，每笔止损变成5000，以此类推。这样做的好处是能够很好的控制住自己的资金回撤，同时对自己的盈利能力又没有太大的影响，因为状态好的时候我的单笔亏损总是比较大的水平，也就是说仓位在状态好的时候也是比较大的。一般来说30%以内的资金回撤都是我能够接受的。 期货中国12、您在做波段交易的过程中，日内的仓位一般控制在多少？隔夜的仓位一般控制在多少？ 胡文学：日内基本上是按照上面说的方式来控制仓位，隔夜的话要看有没有利润，有利润又没到我的平仓条件就基本上全部持仓，如果没有利润恰好做的又是隔夜跳空大的品种，那么久会适当的减一点仓。像目前这种状态不好的时候，近段时间股市不是特别好，单笔止损已经达到了0.25% 的单笔止损。 期货中国13、您采用的是主客观交易相结合的操作方法，在您的交易中，哪些部分是客观的？哪些部分是主观的？ 胡文学：做了这么多年也基本上形成了自己的交易体系，我认为按照自己的交易体系做的交易都可以看作客观交易，当然人都有人性的弱点，每个人都不可能完完全按照系统去交易，除非电脑自动执行，那些凭感觉去做的交易就是主观交易，比如没到开仓条件但是感觉盘面很强，跌不动我有时也会做一些小仓尝试，这样做的好处在于可以舒缓情绪，毕竟完全的客观交易是很枯燥的，二来通过各种尝试可以完善自己的交易体系。我要做的就是严格控制主观交易和客观交易的比例就行了。 期货中国14、您的交易已经有了一个相对完备的系统，请问您的交易系统由哪几个部分构成？其中最重要的是哪个部分？ 胡文学：我的体系里包括了对开仓平仓条件的严格界定，以及资金管理的策略等，我觉得最重要的还是资金管理，因为毕竟没有任何一种交易系统是完全有效的，只要能做到坚持，一个简单的均线系统也可以让你实现盈利，但如果缺少了资金管理的策略，再好的交易系统最终也会爆仓出局。有时候别人问我，对这个行情怎么看，做多还是做空，我觉得这个问题是次要的，一般提这个问题的都是些业余的投资者，一般真正投资到了一定阶段的话，他可能经常关注的是一个操作策略，或者说心态方面的比较多。我有一套开平仓系统，但是我觉得这个系统准确率也不是特别高，准确率可能就45%左右，但是严格按照这个东西来做，确实可以赚钱的。只要把资金管理和止损严格鉴定，长期下来肯定是能赚钱的，我觉得收益可能也不会很少。 期货中国15、您主要操作哪些品种？您是如何选到有投资价值、有交易机会的品种？ 胡文学：几乎所有的品种我都操作过，可能做的品种太多了，有时候有大行情，比如2011年、2012年的棉花大行情，前段时间的黄金白银大行情，可能花在这个大行情上的精力和资金就不是特别多，我也在完善自己这方面的东西，尽量某段时间关注两三个有行情的品种，只做那种有趋势行情的品种，因为哪个品种有趋势行情，用这种方法就比较简单了。很多人做的比较乱，就是离市场太近了，做的太短了，他可能就被那种波动迷惑了，然后可能把那种真正有行情的品种忽略了。 选择的标准之一就是挑选有趋势行情的品种，方法很简单，日线形态突破，均线多头排列都可以。其二就是日内短线品种的选择，一般来说我会把所有品种作涨跌幅排序，买强的抛弱的，在其中去寻找交易机会。 期货中国16、您在期货中国网实战排行榜http://trader./注册的账户“双子基金”，不到一年的时间回撤超过50%（2012年1月18日至2013年12月11日），为什么回撤会这么大？您如何看待风险和收益的关系？ 胡文学：我 03年开始做期货，05年开始有比较稳定的盈利，05年到10年的6年间年均复利100%，（包括了07年一个小账户的大幅亏损在内）。但是2010年身边的一位投资人300多万做到了一个多亿深深的触动了我，让我彻底放弃了自己之前的交易理念。于是改做长线期望寻求暴利，因为那时候觉得真正期货市场上要赚大钱的，就是要做长线，然后我就无形中慢慢改变了自己的投资风格，2011年棉花32000的时候看空，认为会跌到25000附近，盈利不但没平仓还继续加仓，等跌到30000附近的时候正好加到重仓，结果行情又反弹到33000，后果可想而知，当你扛不住平掉的时候行情就掉头了，后面又经历了几次大的反弹，让我本该赚钱的交易变成亏损。到2012年心态已经完全做乱了，可以说是该赚的都没赚到，该亏的都没逃过，才会导致资金大幅回撤，所以我的资金管理体系也是那一年逐步形成的。交易风格的转变让我深刻体会到交易风格没有好坏之分，只有适合不适合自己的区别，别人的长线交易方式固然可以赚到大钱，但也需要强大的心理承受力作为支撑，长线对于我不合适，起码当前阶段是这样。 期货中国17、该账户在今年6月初的净值1点多到8月中旬飙升到4点多，您主要是抓住了哪几个品种的哪几波行情？ 胡文学：主要是黄金白银上赚的钱，这一波白银我从6000多开始做空，4000左右反手做多，大部分的波段都把握到了，因为我仓位一直都不重，所以收益并不高，但是符合我的交易理念，这才是属于我能赚的钱。 期货中国18、据了解，您有帮朋友操作一个1000万的账户，目前运作情况如何？ 胡文学：那位朋友资金有别的用处，所以只做了短短几个月就没做了，很可惜没赶上自己状态最好的那几个月，不过那几个月的月均收益也有10%左右，居然比自己的账户收益还高。现在期货市场的容量已经足够大，按照我目前的交易方式，几千万和几百万操作起来其实已经没有太大的区别。 期货中国19、今年各大交易所都推出了很多期货新品种，您是否有参与新品种的交易？最看好哪个或哪几个新品种? 胡文学：近一段时间主流品种都没什么行情，反而是新品种和之前的冷门品种异常活跃，在大的宏观环境不太明朗的情况下，估计这种格局还将持续，胶合板很可能近期的波动幅度还是会很大。看好的品种，最近锌可能有点机会；短线的话，可以关注新上的纤维板、胶合板，这两个品种是非常活跃的。 期货中国20、黄金、白银的夜盘已经推出，您对此有关注吗，是否参与了夜盘交易？ 胡文学：刚推出夜盘交易的时候一直都有参与，但现在参与的少了，一方面因为黄金白银步入震荡阶段，操作难度加大，另一方面体力上也吃不消，赚钱的机会很多，没必要把自己搞的那么累。 期货中国21、近日上期所又宣布推出有色金属夜盘，在12月20日上线，那么您会参与有色金属夜盘交易吗？ 胡文学：除非有趋势行情，一般情况下尽量不参与。这两天有做锌的多单，晚上会稍微关注下，我觉得锌会有几个月的行情。 期货中国22、夜盘的密集上市，对您的交易会不会造成影响？ 胡文学：不会有太大的影响，以前没有夜盘的时候隔夜的大幅跳空我们也是一直经历过来的，现在还可以选择性的去参与防范风险，应该来说从风险控制的角度来说利大于弊。 期货中国23、期货市场已经进入了资产管理时代，随着大机构的不断进入，期货市场竞争将更加激烈，您觉得作为个人投资者应该如何面对？ 胡文学：要么不断学习完善，不断总结经验，把自己变成专业投资者。还有一种方式像美国一样，买基金或者把资金交给专业投资者去打理。 |
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