科技信息
成本计算是融资租赁业务的一个核心问题。近年随着融资租赁业
务的高速发展，各方对成本的理解和认识都存在较大的偏差，在一定程
度上制约了融资租赁业务的发展。准确的计算成本有利于业务各方的
正确博弈，对于融资租赁业务的发展具有极大的意义，如何研究出一个
业界普遍接受的融资租赁综合成本计算方式，日益突显出其重要性，对
于融资租赁业务的发展具有十分重要的意义。
一、融资租赁综合成本概念的提出
众所周知，资金是具有时间价值的，因此融资租赁业务成本的计算
应该是动态成本的计算，需要充分考虑各个因素的影响，而不是仅仅考
虑静态的支付利率成本。
为了科学的计算融资租赁业务的成本，我们提出了融资租赁综合
成本的概念。融资租赁综合成本是基于累计现金流的原理，按照资金
等值的法则所确定的融资租赁业务的成本。具体而言，即是以融资方
作为一个系统，系统的所有资金流入如初始资金流入、返还保证金等，
系统所有的资金流出如服务费、支付本金、支付利息等都折算到同一时
点，系统流入等于流出即累计现金流等于0的折现值作为融资租赁综
合成本。
融资租赁综合成本的优势在于，一方面它是一种动态成本，充分考
虑了资金的实际使用效果，将所有成本的影响因素如租期、融资服务费
用、保证金、支付利率、租金支付方式等都予以了充分考虑；另一方面在
于它是建立在业界普遍接受的累计现金流原理基础之上的成本计算，
有着科学的计算依据。
二、融资租赁综合成本的主要影响因素
融资租赁综合成本是一种动态成本，它充分考虑了资金的实际使
用效果，与融资租赁总租金无关，主要与租期、融资服务费、保证金、支
付利率、租金支付方式等有关。
1、租期
值得一提的是为什么将租期也纳入融资租赁综合成本的影响因素
当中，主要是因为，在融资服务费不变的情况，租期的长短对融资租赁
综合成本是有影响的，通常影响规律是租期越长，其综合成本会越低；
保证金不变的情况下，租期对融资租赁综合成本也会有一定的影响，其
影响规律同融资服务费与租期的关系。在租期相差比较大的方案中，
租期对融资租赁综合成本的影响更为显著。
2、融资服务费
融资服务费即指信贷机构为提供此次融资租赁资金所收取的劳务
及咨询费。一般情况下是放款时一次性收取一定比例的资金，通常为
2%左右，视行情、租赁标的、有无第三方担保及信贷机构与融资方双方
的谈判地位等综合而定。也有按期，每期都收取一定比例服务费的业
务。
3、保证金
保证金是贷款机构为了规避融资方的违约风险，要求融资方提供
一定比例的保证金，从而变相提高其收益的一个有效途径。保证金一
般不需向融资方支付存款利息，也有个别例外；保证金虽然会在融资租
赁项目结束时返还给融资方，但由于融资租赁一般期限都比较长，因此
其比例大小对融资租赁综合成本也有较大的影响，是需要引起融资方
注意的一个因素。
4、支付利率
在融资租赁综合成本的各影响因素中最为重要，是成本的核心部
分，这部分成本通常不容易被忽略，因此不需要着重描述。本文仅对支
付利率在实际中的几种表现简述一下。一般情况下，支付利率为一固
定值，也有双方为规避风险，约定为中国人民银行公布的某一基准利率
的一定比值，如上浮或下浮一定比例。
5、租金支付方式
租金支付方式对融资租赁综合成本也有较大的影响，通常而言，期
初支付成本大于期末支付成本；按季支付成本大于按年支付成本；租金
支付方式一般根据融资方的资金状况，由双方协商确定。
三、融资租赁综合成本计算
以我国某市轨道交通企业3号线土建资产融资租赁为例，总租金
为100000万元、5年租期，按年等额本金付息方式支付租金、期末支付，
利率为8%，利息计算基数为剩余本金；融资服务费一次性收取2%，收
取一年即一期本金（20000万元）作为保证金，不付融资方存款利息，到
期充抵最后一期本金，计算如下：
（1）初始现金流入
初始现金流入=总租金-融资服务费-保证金
=100000-2000-20000=78000万元
（2）保证金
由于项目约定收取一年即一期本金（20000万元）作为保证金，不付
融资方存款利息，到期充抵最后一期本金，因此在第5年期末有20000
万元资金流入。需要特别指出的是，在实际操作中，尤其是在融资方处
于一定劣势时，金融机构为提高其实际收益，有可能要求融资方提高保
证金比例，即大于一期，其充抵参照双方合同约定，但其计算逻辑相
同。保证金的返还是一个容易被忽略的细节，在实际应用中需要特别
注意，只有这样才能准确的计算出融资租赁的综合成本。
（3）利息计算，以第3年为例
第3年期初剩余60000万元本金，即计息本金为60000万元，因此
第3年需支付的利息=60000×8%=4800万元
同理可得1至5年的利息分别为8000万元、6400万元、4800万元、
3200万元和1600万元。
（4）累计现金流计算
基于累计现金流为0的原理，逐步确定使累计现金流等于0的贴现
率，即为融资方此次融资租赁的实际综合成本。
通过下表计算，融资租赁综合成本为12.9%，比支付利率8%上浮
61.25%。融资方可据此和可以接受的融资成本相比较，修改和确定融
资租赁方案。
四、结论
1、创新性的提出了融资租赁综合成本的概念，使其与传统意义上
的利率成本区别开来，为业务各方提供成本比较的客观依据。
2、深入分析了融资租赁综合成本的影响因素，为客观、全面的计算
分析融资租赁的实际成本提供了依据和思路。
3、提供了一个业界普遍认同的基于累计现金流原理的动态综合成
本计算模型，为融资方计算实际成本提供了一个范例。
参考文献
［1］何怀平.基于售后回租模式的城市轨道交通企业融资租赁优势
分析.城市建设理论研究，2012，4：48-49
［2］陈丽芹，许平彩，叶陈毅.中小企业利用融资租赁的优势分析.生
产力研究，2011,8：188-190
［3］王毅山.浅谈融资租赁在地铁建设中的运用.公用事业财会，
2010，3：32-35
［4］黄芳.租赁方式的不同偏好及实现途径.财会通讯，2011，7：
77-78
融资租赁综合成本的概念和影响因素分析及计算
天津市地下铁道集团有限公司何怀平
［摘要］成本计算是融资租赁业务的一个核心问题，准确的计算成本有利于业务各方的正确博弈，对于融资租赁业务的发展具有极
大的意义。本文在创新性的提出融资租赁综合成本概念的基础上，系统分析了融资租赁综合成本的影响因素，并运用累计现金流原
理设计出了一种简单实用，具有一般意义的综合成本计算模型。
［关键词］融资租赁综合成本影响因素成本计算
项目及期限
融入资金及保证金
返还
计息本金
应付利息
支付本利和
净现金流
净现金流贴现值
累计净现金流
(现金值)
0
78000
0
78000
78000
78000
1
0
100000
8000
28000
-28000
-24812
53188
2
0
80000
6400
26400
-26400
-20730
32458
3
0
60000
4800
24800
-24800
-17256
15202
4
0
40000
3200
23200
-23200
-14305
897
5
20000
20000
1600
21600
-1600
-874
23
作者简介：何怀平（1976-），男，湖南宁远人，经济师，博士，研究领域：轨道交通土建资产融资租赁、融资租赁综合成本计算与分析。
——18
|
|
